Az időtartam a fix kamatozású értékpapír egyik alapvető jellemzője (pl. Kötvénykötvények A kötvények fix kamatozású értékpapírok, amelyeket vállalatok és kormányok bocsátanak ki tőkeemelés céljából. A kötvénykibocsátó tőkét kölcsönvesz a kötvénytulajdonostól, és fix összegben fizet nekik. rögzített (vagy változó) kamatláb mellett, meghatározott időtartamra.) lejárat, hozam, kupon mellett Kuponráta A kamatláb a kötvénytulajdonosnak fizetett éves kamatbevétel összege, a kötvény névértéke alapján. és a hívásfunkciók. Ez egy eszköz, amelyet a fix kamatozású értékpapír áringadozásának értékelésére használnak.
Mivel a kamatláb Kamatláb A kamatláb arra az összegre vonatkozik, amelyet a hitelező a hitelfelvevőnek bármilyen adósságformáért felszámít, általában a tőke százalékában kifejezve. a kötvény értékének egyik legjelentősebb mozgatója, az időtartam méri az érték ingadozásának érzékenységét a kamatlábak változásával szemben. Az általános szabály kimondja, hogy hosszabb időtartam nagyobb valószínűséggel jelzi, hogy a kötvény értéke csökken a kamatlábak növekedésével.
Az időtartamot általában használják a portfólióban és a kockázatkezelésben. Kockázatkezelés A kockázatkezelés magában foglalja a vállalkozás életének részét képező kockázati tényezők azonosítását, elemzését és azokra való reagálást. Általában fix kamatozású eszközökkel történik. A kamat-előrejelzések segítségével a portfóliókezelő megváltoztathatja a portfólió összetételét, hogy annak időtartamát összehangolja a várható kamatszinttel.
Az időtartam azonban csak a fix kamatozású értékpapír egyik oldalát tárja fel. A fix kamatozású eszköz teljes elemzését el kell végezni az összes rendelkezésre álló jellemző felhasználásával.
A Finance Fixed Income Fundamentals tanfolyama a fix kamatozású értékelés elengedhetetlen témáit tárgyalja.
Az időtartam típusai
Az időtartam metrika többféle módosítást tartalmaz. A leggyakoribbak a Macaulay időtartama, módosított időtartama és tényleges időtartama.
1. Macaulay időtartama
A Macaulay időtartama azoknak az időknek a súlyozott átlaga, amelyekig egy fix kamatozású eszköz cash flow-ját meg nem kapják. A koncepciót Frederick Macaulay kanadai közgazdász vezette be. Ez annak az időnek a mértéke, amely ahhoz szükséges, hogy a befektető a kötvény árát visszafizesse a kötvény teljes cash flow-jával. A Macaulay időtartamot időegységekben (pl. Években) mérik.
A kuponfizető kötvények Macaulay-futamideje mindig alacsonyabb, mint a kötvény lejáratáig eltelt idő. Nulla kuponos kötvények esetében az időtartam megegyezik a lejáratig eltelt idővel.
A Macaulay időtartamának kiszámítására szolgáló képletet a következőképpen fejezzük ki:
Hol:
- t i - az az idő, amíg az eszközből az I. pénzforgalom be nem érkezik
- PV i - az eszközből származó I. pénzforgalom jelenértéke
- V - az eszközből származó összes pénzáramlás jelenértéke
2. Módosított időtartam
A Macaulay időtartamhoz képest a módosított időtartam mutató az árérzékenység pontosabb mérőszáma. Elsősorban kötvényekre alkalmazzák, de más típusú értékpapírokkal is használható, amelyek a hozam függvényében tekinthetők.
A módosított időtartam-szám a kötvény értékének százalékos változását mutatja, X% kamatláb-változás mellett. A Macaulay időtartamtól eltérően a módosított időtartamot százalékban mérik.
A módosított időtartamot gyakran a Macaulay időtartamának meghosszabbításának tekintik. A következő matematikai képlet támogatja:
Hol:
- YTM - egy kötvény hozama a lejáratig
- n - az összetétel gyakorisága
3. Hatályos időtartam
A tényleges időtartam a beágyazott opciókkal rendelkező kötvények (pl. Lehívható kötvények) időtartamának mértéke. A módosított időtartamtól és a Macaulay időtartamtól eltérően a tényleges időtartam a kötvény ármozgásának ingadozását veszi figyelembe a kötvény lejáratig tartó hozamának (YTM) változásához viszonyítva. Más szavakkal, az intézkedés figyelembe veszi a kötvény várható cash flow-jának lehetséges ingadozásait.
A tényleges időtartam kiszámítása a következő képlet segítségével történik:
Hol:
- V - Δy - a kötvény értéke, ha a hozam y% -kal csökken
- V + Δy - a kötvény értéke, ha a hozam y% -kal emelkedik
- V 0 - a kötvény összes pénzáramának jelenértéke
- Δ y - a hozam változik
Kapcsolódó olvasmányok
A Finance a globális pénzügyi modellezési és értékelési elemző (FMVA) ™ hivatalos szolgáltatója. Az FMVA® tanúsítás Csatlakozzon 350 600+ hallgatóhoz, akik olyan vállalatoknál dolgoznak, mint az Amazon, a JP Morgan és a Ferrari tanúsító program, amelynek célja, hogy bárki világszínvonalú pénzügyi elemzővé váljon. . A karrier továbbhaladásához az alábbi kiegészítő pénzügyi források hasznosak lehetnek:
- Kötvényárképzés Kötvényárképzés A kötvényárképzés a kötvény kibocsátási árának a kupon, névérték, hozam és lejárati idő alapján történő kiszámításának tudománya. A kötvények árazása lehetővé teszi a befektetők számára
- Adósságtőkepiacok Adósságtőkepiacok (DCM) Az adósságtőkepiaci (DCM) csoportok feladata, hogy tanácsot adjanak közvetlenül a vállalati kibocsátóknak az adósságok felvásárlásához, a meglévő adósság refinanszírozásához vagy a meglévő adósság szerkezetátalakításához. Ezek a csapatok gyorsan mozgó környezetben működnek, és szorosan együttműködnek egy tanácsadó partnerrel
- Részvénykockázat Prémium Részvénykockázat Prémium Részvénykockázati prémium a részvény / egyedi részvény hozamának és a kockázatmentes megtérülési ráta különbsége. Ez a befektetőnek járó kompenzáció a magasabb kockázat vállalásáért és a kockázat nélküli értékpapírok helyett saját tőkébe történő befektetésért.
- Fixed Income Trading Fixed Income Trading A fix jövedelmű kereskedelem kötvényekbe vagy más adósságbiztosítási eszközökbe történő befektetést foglal magában. A fix kamatozású értékpapíroknak számos egyedi tulajdonsága és tényezője van
