Nettó jelenérték (NPV) - Definíció, példák, hogyan kell elvégezni az NPV-elemzést

A nettó jelenérték (NPV) az összes jövőbeli pénzáramlás értéke Cash-flow kimutatás A Cash-Flow kimutatás (más néven cash flow-kimutatás) egyike annak a három legfontosabb pénzügyi kimutatásnak, amely beszámol a pénzeszközök során keletkezett és elköltött pénzről. meghatározott időtartam (pl. egy hónap, negyedév vagy év). A cash flow kimutatás hídként működik az eredménykimutatás és a mérleg között (pozitív és negatív) a jelen pillanatig diszkontált befektetés teljes élettartama alatt. Az NPV-elemzés a belső értékelés egyik formája, amelyet széles körben alkalmaznak a pénzügyekben. Vállalati pénzügyek Áttekintés A vállalati pénzügyek foglalkoznak a társaság tőkeszerkezetével, beleértve annak finanszírozását és azokat az intézkedéseket, amelyeket a menedzsment tesz az érték növelése és a számla elszámolása érdekében. üzlet, befektetési biztonság, tőkeprojekt,új vállalkozás, költségcsökkentési program és minden, ami pénzforgalommal jár.

Nettó jelenérték NPV téma

NPV képlet

A nettó jelenérték képlete:

Nettó jelenérték (NPV) képlet

Hol:

  • Z 1 = Cash flow az 1. időben
  • Z 2 = Cash flow a 2. időben
  • r = diszkontráta
  • X 0 = készpénz kiáramlás a 0. időben (azaz a vételár / kezdeti befektetés)

Miért használják a nettó jelenérték (NPV) elemzést?

Az NPV elemzéssel segítenek meghatározni, hogy egy befektetés, projekt vagy bármilyen cash flow sorozat mennyit ér. Ez egy mindent átfogó mutató, mivel figyelembe veszi az összes bevételt. Az árbevétel Az árbevétel az a bevétel, amelyet a vállalat áruk értékesítéséből vagy szolgáltatásnyújtásból kap. A számvitelben az "értékesítés" és a "bevétel" kifejezéseket fel lehet használni, és gyakran használják felcserélve, ugyanazt jelentik. A bevétel nem feltétlenül jelenti a kapott készpénzt. A szabad cash flow (FCF) Free Cash Flow (FCF) Free Cash Flow (FCF) befektetéséhez kapcsolódó beruházások, ráfordítások és tőkeköltségek azt mérik, hogy a vállalat képes-e előállítani azt, ami a befektetők számára fontos: a rendelkezésre álló készpénz diszkrecionálisan osztható módon.

Az összes bevétel és költség faktorozása mellett figyelembe veszi az egyes cash flow-k időzítését is, amelyek nagy hatással lehetnek a befektetés jelenértékére. Például jobb, ha hamarabb látjuk a készpénz-beáramlást, és később a készpénz-kiáramlást, szemben az ellenkezőjével.

Miért diszkontálják a pénzforgalmat?

A nettó jelenérték-elemzés során a pénzáramokat két fő okból diszkontálják: (1) a befektetési lehetőség kockázatának igazítása érdekében, (2) a pénz időértékének (TVM) elszámolása érdekében.

Az első pontra (a kockázat kiigazításához) azért van szükség, mert nem minden vállalkozás, projekt vagy befektetési lehetőség kockázata azonos. Másképp fogalmazva: az Egyesült Államok kincstári számlájáról érkező pénzáramlás valószínűsége sokkal nagyobb, mint annak valószínűsége, hogy egy fiatal technológiai startuptól kapnak pénzforgalmat.

A kockázat elszámolásához a diszkont kamatláb magasabb a kockázatosabb befektetéseknél, és alacsonyabb a biztonságosabbaknál. Az amerikai kincstári példát a kockázatmentes kamatnak tekintik, és az összes többi befektetést azzal mérik, hogy mennyivel nagyobb kockázatot viselnek ehhez képest.

A második pontra (a pénz időértékének számbavételére) azért van szükség, mert az infláció, a kamatlábak és az alternatív költségek miatt a pénz minél előbb megérkezik. Például az, hogy ma egymillió dollárt kap, sokkal jobb, mint öt év múlva kapott egymillió dollár. Ha ma megkapják a pénzt, akkor befektethető és kamatot szerezhet, így öt év múlva több mint egymillió dollárt ér.

Példa a nettó jelenértékre (NPV)

Nézzünk meg egy példát arra, hogyan lehet kiszámítani a cash flow-k sorozatának nettó jelenértékét. Ezek a cikkek megtanulják az üzleti értékelési bevált módszereket, és hogyan értékelhetik a vállalatokat összehasonlítható vállalati elemzések, diszkontált cash flow (DCF) modellezés és precedens tranzakciók segítségével, a befektetési banki, a részvénykutatásban. Amint az alábbi képernyőképen láthatja, az a feltételezés, hogy egy befektetés 10 000 USD-t hoz 10 év alatt évente, és a szükséges diszkontráta 10%.

NPV-számítási példa

A végeredmény az, hogy ennek a befektetésnek az értéke ma 61 446 dollár. Ez azt jelenti, hogy egy ésszerű befektető hajlandó ma akár 61 466 dollárt fizetni azért, hogy 10 évente 10 000 dollárt kapjon 10 év alatt. Ennek az árnak a megfizetésével a befektető belső megtérülési rátát kap. Belső megtérülési ráta (IRR) A belső megtérülési ráta (IRR) az a diszkontráta, amely a projekt nettó jelenértékét (NPV) nullává teszi. Más szavakkal, ez a várható összetett éves megtérülési ráta, amelyet egy projekt vagy beruházás esetén el fognak érni. (IRR) 10%. 61 000 dollárnál kevesebb összeg kifizetésével a befektető 10% -nál nagyobb belső megtérülési rátát keresne.

Töltse le az ingyenes sablont

Írja be nevét és e-mail címét az alábbi űrlapba, és töltse le most az ingyenes sablont!

NPV funkciók az Excelben

Az Excel két funkciót kínál a nettó jelenérték kiszámításához: NPV és XNPV. A két függvény ugyanazt a matematikai képletet használja, amelyet a fentiekben bemutattunk, de időt takarít meg egy elemző annak hosszú formában történő kiszámításához.

A rendszeres NPV függvény = NPV () feltételezi, hogy egy sorozat összes pénzáramlása szabályos időközönként (azaz éveken, negyedéveken, hónaponként) történik, és nem tesz lehetővé semmilyen változékonyságot abban az időszakban.

Az XNPV = XNPV () függvény lehetővé teszi, hogy az egyes cash flow-khoz meghatározott dátumokat alkalmazzanak, így azok szabálytalan időközönként lehetnek. A funkció nagyon hasznos lehet, mivel a cash flow-k gyakran egyenetlenül vannak elosztva, és erre a fokozott pontosságra van szükség.

Belső megtérülési ráta (IRR) és NPV

A belső megtérülési ráta (IRR Internal Return Rate Rate, IRR) A belső megtérülési ráta (IRR) az a diszkontráta, amely nullává teszi a projekt nettó jelenértékét (NPV). Vagyis ez a várható összetett éves egy projekten vagy beruházáson elért hozam.) az a diszkontráta, amely mellett a beruházás nettó jelenértéke nulla. Másképp fogalmazva, ez az összetett éves hozam, amelyet a befektető várhatóan keresni (vagy ténylegesen keresni) a befektetés élettartama alatt.

Például, ha egy értékpapír egy sor cash flow-t kínál, amelynek NPV-értéke 50 000 USD, és a befektető pontosan 50 000 USD-t fizet érte, akkor a befektető NPV-je 0 USD. Ez azt jelenti, hogy bármit is keresnek az értékpapíron alkalmazott diszkontláb mellett. Ideális esetben egy befektető kevesebb mint 50 000 dollárt fizetne, és ezért a diszkontrátánál nagyobb IRR-t keresne.

Általában a befektetők és az üzleti vezetők mind az NPV-t, mind az IRR-t más számadatokkal együtt vizsgálják a döntéshozatal során. Tudjon meg többet az IRR vs XIRR szolgáltatásról az Excelben XIRR vs IRR Miért érdemes használni az XIRR vs IRR szolgáltatást? Az XIRR az egyes pénzforgalmakhoz konkrét dátumokat rendel, ezáltal pontosabb, mint az IRR, amikor pénzügyi modellt készít az Excel programban. .

Negatív vs pozitív nettó jelenérték

Ha egy projekt vagy beruházás nettó jelenértéke negatív, az azt jelenti, hogy a rajta elért várható megtérülési ráta alacsonyabb, mint a diszkontráta (megkövetelt megtérülési ráta vagy akadálykamat Hurdle Rate Definition A gátlási ráta, amely szintén minimális elfogadható megtérülési ráta (MARR) néven ismert, az a minimális megtérülési ráta vagy célráta, amelyet a befektetők várhatóan megkapnak egy befektetés után. A kamatlábat a tőkeköltség, az ezzel járó kockázatok, az üzleti terjeszkedés jelenlegi lehetőségeinek felmérésével határozzák meg , hasonló befektetések megtérülési rátái és egyéb tényezők). Ez nem feltétlenül jelenti azt, hogy a projekt „pénzt fog veszíteni”. Nagyon jól hozhat számviteli nyereséget (nettó jövedelmet), de mivel a megtérülési ráta alacsonyabb, mint a diszkontráta, úgy tekintik, hogy rombolja az értéket. Ha az NPV pozitív,értéket teremt.

Alkalmazások a pénzügyi modellezésben

A vállalkozás NPV-je

Az üzleti élet értékének elemzése érdekében az elemző részletes diszkontált cash flow-t készít DCF modellről DCF Model Training Free Guide A DCF modell egy speciális típusú pénzügyi modell, amelyet egy vállalkozás értékére használnak. A modell egyszerűen egy előrejelzés a vállalat kamatoztatott szabad cash flow-járól az Excelben. Ez a pénzügyi modell tartalmazza az összes bevételt, kiadást, tőkeköltséget és az üzlet részleteit. Miután a legfontosabb feltételezések helytálltak, az elemző elkészítheti a három pénzügyi kimutatás ötéves előrejelzését. Három pénzügyi kimutatás A három pénzügyi kimutatás az eredménykimutatás, a mérleg és a cash flow kimutatás. Ez a három alapvető kimutatás bonyolult (eredménykimutatás, mérleg és cash flow), és kiszámítja a vállalat szabad pénzforgalmát (FCFF) Értékelés Ingyenes értékelési útmutatók a legfontosabb fogalmak saját ütemében történő megtanulásához.Ezek a cikkek megtanulják az üzleti értékeléssel kapcsolatos bevált gyakorlatokat és a vállalat értékbecslését összehasonlítható vállalati elemzés, diszkontált cash flow (DCF) modellezés és precedens tranzakciók segítségével, amelyeket a befektetési banki, részvénykutatásban használnak, más néven a meg nem szabadított cash flow-t. . Végül egy végső értéket használunk arra, hogy a vállalatot az előrejelzési időszakon túl értékeljük, és az összes pénzáramot a vállalat súlyozott átlagos tőkeköltségével diszkontáljuk vissza a jelenbe. További információkért tekintse meg a Finance ingyenes részletes pénzügyi modellezési tanfolyamát.egy végső értéket használnak arra, hogy a társaságot az előrejelzési időszakon túl értékeljék, és az összes pénzáramot a vállalat súlyozott átlagos tőkeköltségével diszkontálják vissza a jelenbe. További információkért tekintse meg a Finance ingyenes részletes pénzügyi modellezési tanfolyamát.egy végső értéket használnak arra, hogy a vállalatot az előrejelzési időszakon túl értékeljék, és az összes pénzáramot a vállalat súlyozott átlagos tőkeköltségével diszkontálják vissza a jelenbe. További információkért tekintse meg a Finance ingyenes részletes pénzügyi modellezési tanfolyamát.

Egy projekt NPV-je

A projekt értékelése általában egyszerűbb, mint egy teljes vállalkozás. Hasonló megközelítést alkalmaznak, ahol a projekt minden részletét Excelbe modellezik, azonban az előrejelzési időszak a projekt életére szól, és nem lesz végérték. Miután kiszámolták a szabad cash flow-t, visszavonhatók a jelenbe akár a cég WACC-jében, akár a WACC-ben. A WACC WACC a vállalat súlyozott átlagos tőkeköltsége, amely a tőke és az adósság együttes keverékét mutatja. A WACC képlet = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ez az útmutató áttekintést nyújt arról, hogy mi ez, miért használják, hogyan kell kiszámítani, valamint egy letölthető WACC számológépet vagy a megfelelő akadályt is bemutatja.

A nettó jelenérték (NPV) diagramja az idő múlásával

A nettó jelenérték hátrányai

Noha a nettó jelenérték (NPV) a leggyakrabban használt módszer a befektetési lehetőségek értékelésére, mégis vannak hátrányai, amelyeket alaposan meg kell fontolni.

Az NPV elemzésének fő kihívásai a következők:

  • A feltételezések hosszú listáját kell elkészíteni
  • Érzékeny a feltételezések és a meghajtók kismértékű változásaira. Értékelési modellezés az Excelben Az értékelési modellezés az Excelben többféle elemzésre utalhat, beleértve a diszkontált cash flow (DCF) elemzést, összehasonlítható kereskedési többszöröseket
  • Könnyen kezelhető a kívánt kimenet előállításához
  • Nem ragadhatja meg a másod- és harmadrendű előnyöket / hatásokat (azaz a vállalkozás más részeire)
  • Feltételez egy állandó diszkontráta idővel
  • A pontos kockázat-kiigazítás kihívást jelent (nehéz adatokat kapni a korrelációkról, valószínűségekről)

További források

A nettó jelenérték (NPV) a legrészletesebb és legszélesebb körben alkalmazott módszer a befektetés vonzerejének értékelésére. Remélhetőleg ez az útmutató hasznos volt annak megértésében, hogy hogyan működik, miért használják, és mik az előnyei / hátrányai.

A Finance a pénzügyi modellezési és értékelési elemzői tanúsító program hivatalos szolgáltatója. Az FMVA® tanúsítás Csatlakozzon 350 600+ hallgatóhoz, akik olyan vállalatoknál dolgoznak, mint az Amazon, a JP Morgan és a Ferrari. A karrier továbbhaladásához nézze meg ezeket a releváns forrásokat:

  • Útmutató a pénzügyi modellezéshez Mi a pénzügyi modellezés A pénzügyi modellezést az Excel programban végzik a vállalat pénzügyi teljesítményének előrejelzéséhez. Áttekintés arról, hogy mi a pénzügyi modellezés, hogyan és miért kell egy modellt felépíteni.
  • A pénzügyi modellezés legjobb gyakorlatai A pénzügyi modellezés legjobb gyakorlatai Ez a cikk tájékoztatást nyújt az olvasóknak a pénzügyi modellezéssel kapcsolatos bevált gyakorlatokról, valamint egy könnyen követhető, lépésről-lépésre szóló útmutatót a pénzügyi modell felépítéséhez.
  • Haladó Excel-képletek A haladó Excel-képletek ismeretei Ezek a fejlett Excel-képletek kritikus fontosságúak az ismeretekhez, és a pénzügyi elemzési ismereteiket egy újabb szintre emelik. Speciális Excel-funkciók, amelyeket ismernie kell. Tanulja meg a 10 legjobb Excel-képletet, amelyet minden világszínvonalú pénzügyi elemző rendszeresen használ. Ezek a készségek javítják a táblázatos munkát bármilyen karrierben
  • Minden értékelési cikk Az értékbecslés a vállalat vagy eszköz jelenértékének meghatározására utal. Számos technika segítségével megtehető. Elemzők, akik szeretnék

Legutóbbi hozzászólások