Hatékony piacok hipotézise - Az EMH megértése és tesztelése

A hatékony piacok hipotézise (EMH) egy olyan befektetési elmélet, amely elsősorban Eugene Fama kutatásainak tulajdonított koncepciókból származik, amint azt 1970-es, „Hatékony tőkepiacok: Az elmélet és az empirikus munka áttekintése” című könyvében részletesen bemutatták. A Fama azt az alapgondolatot fogalmazta meg, hogy gyakorlatilag lehetetlen következetesen „megverni a piacot” - olyan befektetési hozamot elérni, amely felülmúlja az általános piaci átlagot, amint azt a nagyobb részvényindexek is tükrözik, például az S&P 500 Index S&P - Standard and Poor's Standard and Poor's ( Az S&P) piacvezető a pénzügyi piac elemzésében, különösen a referenciaértékek és a befektetések terén.

Hatékony piacok hipotézise

A Fama elmélete szerint bár egy befektetőnek szerencséje lehet, és olyan részvényt vásárolhat, amely hatalmas rövid távú nyereséget hoz neki, hosszú távon nem reálisan reménykedhet abban, hogy a piaci átlagnál lényegesen magasabb megtérülést érjen el.

A hatékony piacok hipotézisének megértése

A Fama befektetési elmélete - amely lényegében ugyanolyan következményekkel jár a befektetők számára, mint a Véletlen séta elmélete Véletlen séta elmélete A Véletlen séta elmélete vagy a Véletlen séta elmélete a tőzsde matematikai modellje. Az elmélet hívei úgy vélik, hogy a - árai számos feltételezésen alapulnak az értékpapírpiacokról és azok működéséről. A feltételezések között szerepel az az egyik gondolat, amely kritikus a hatékony piacok hipotézisének érvényességéhez: az a meggyőződés, hogy a részvényárfolyamokkal kapcsolatos minden információ szabadon és széles körben elérhető, „egyetemesen megosztott” minden befektető között.

Mivel a vásárlók és az eladók mindig nagy számban vannak a piacon, az ármozgások mindig hatékonyan (azaz időben, naprakészen) történnek. Így a részvények mindig a jelenlegi valós piaci értéken kereskednek.

Az elmélet fő következtetése az, hogy mivel a részvények mindig a valós piaci értéken kereskednek , akkor gyakorlatilag lehetetlen sem alulértékelt részvényeket vásárolni olcsón, sem pedig túlértékelt részvényeket eladni extra nyereségért. Sem a szakértői részvényelemzés, sem a gondosan végrehajtott piaci időzítési stratégiák nem remélhetik, hogy átlagosan jobban teljesítenek, mint a teljes piac teljesítménye. Ha ez igaz, akkor a befektetők csak akkor tudnak magasabb hozamot elérni, ha sokkal nagyobb kockázatot vállalnak.

A hatékony piacok hipotézisének variációi

A hipotézisnek három változata van - a gyenge , félig erős és erős forma -, amelyek a piaci hatékonyság három feltételezett szintjét képviselik.

1. Gyenge forma

Az EMH gyenge formája azt feltételezi, hogy az értékpapírok árai az összes rendelkezésre álló nyilvános piaci információt tükrözik, de nem feltétlenül tükröznek olyan új információkat, amelyek még nem nyilvánosak. Ezenkívül feltételezi, hogy az árra, mennyiségre és hozamra vonatkozó korábbi információk függetlenek a jövőbeni áraktól.

Az EMH gyenge formája azt jelenti, hogy a technikai kereskedési stratégiák nem tudnak következetes többlethozamot biztosítani, mert a korábbi árteljesítmény nem tudja megjósolni az új információkon alapuló jövőbeni árfolyamatokat. A gyenge forma, bár lebecsüli a technikai elemzéseket, nyitva hagyja annak lehetőségét, hogy a kiváló fundamentális elemzés eszközül szolgáltathatja a teljes piaci átlagos befektetési megtérülés túllépését.

2. Félig erős forma

Az elmélet félig erős formája elveti mind a technikai, mind az alapvető elemzés hasznosságát. Az EMH félig erős formája magában foglalja a gyenge formájú feltételezéseket, és kibővíti ezt azzal, hogy feltételezi, hogy az árak gyorsan alkalmazkodnak a rendelkezésre álló új nyilvános információkhoz, ezáltal az alapvető elemzés képtelen lesz előrejelző erővel bírni a jövőbeli ármozgásokkal kapcsolatban. Például, amikor havonta kiadják a havi nem mezőgazdasági bérszámfejtési jelentést az Egyesült Államokban, láthatja, hogy az árak gyorsan módosulnak, ahogy a piac befogadja az új információkat.

3. Erős forma

Az EMH erős formája szerint az árak mindig a nyilvános és a magánjellegű információk teljes egészét tükrözik. Ez magában foglalja az összes nyilvánosan elérhető információt, mind a történelmi, mind az új, vagy a jelenlegi, valamint a bennfentes információkat. Feltételezzük, hogy még a befektetők számára nyilvánosan nem hozzáférhető információk is, például a cég vezérigazgatója által ismert privát információk, mindig bekerülnek a társaság aktuális árfolyamába.

Tehát az EMH erős formája szerint még bennfentes ismeretek sincsenek bennfentes információk A bennfentes információk, más néven bennfentes információk, nem nyilvános tényekre utalnak egy tőzsdén forgalmazott társaságra vonatkozóan, amelyek pénzügyi előnyt nyújthatnak a piacokon. Más szavakkal, a bennfentes információk a műveletekkel kapcsolatos ismeretek és információk, a termékek / szolgáltatások csővezetéke előrejelző előnyt jelenthet a befektetők számára, amely lehetővé teszi számukra, hogy következetesen olyan hozamokat generáljanak, amelyek felülmúlják az általános piaci átlagot.

Érvek az EMH mellett és ellen

A hatékony piacok hipotézisének támogatói és ellenzői egyaránt megalapozhatják nézeteiket. Az EMH támogatói gyakran az elmélet alapvető logikája, vagy számos olyan tanulmány alapján érvelnek, amelyek ezt alátámasztani látszanak.

A Morningstar hosszú távú tanulmányából kiderült, hogy 10 év alatt csak az amerikai kis növekedési alapok és a feltörekvő piacok alapjai voltak aktívan kezelt alapok, amelyek az idő felében még az idő felében is felül tudták teljesíteni az index alapokat. Más tanulmányokból kiderült, hogy a legjobban teljesítő aktív alapkezelők közül is kevesebb mint minden negyedik bizonyítja, hogy képes az indexalapok következetes teljesítésére.

Ne feledje, hogy ezek az adatok megkérdőjelezik az egész befektetési tanácsadó üzleti modellt, amelyben a befektetési társaságok hatalmas összegeket fizetnek ki a legfőbb alapkezelőknek, azon a meggyőződésen alapulva, hogy ezek a pénzkezelők képesek lesznek az átlagos teljes piaci hozamot jóval meghaladó hozamot elérni.

A hatékony piacok hipotézisének ellenzői elősegítik azt az egyszerű tényt, hogy vannak olyan kereskedők és befektetők - olyan emberek, mint John Templeton, Peter Lynch és Paul Tudor Jones -, akik folyamatosan, évről évre DO-olnak, megtérülést generálnak a befektetések terén, amelyek eltörpülnek a a teljes piacon. Az EMH szerint ennek lehetetlennek kell lennie, csak vak szerencsével. A vak szerencse azonban nem magyarázhatja ugyanazokat az embereket, akik újra és újra nagy különbséggel verik a piacot. hosszú időn keresztül.

Ezen túlmenően azok, akik azzal érvelnek, hogy az EMH elmélet nem érvényes, rámutatnak arra, hogy valóban vannak olyan esetek, amikor a túlzott optimizmus vagy pesszimizmus a piacokon az árakat túlzottan magas vagy alacsony árakkal mozgatja, egyértelműen megmutatva, hogy az értékpapírok valóban nem mindig valós piaci értéken kereskednek.

Az EMH hatása

A főbb piaci indexeket követő indexalapok népszerűségének jelentős növekedése - mind a befektetési alapok, mind a befektetési alapok A befektetési alap a sok befektetőtől részvényekbe, kötvényekbe vagy más értékpapírokba történő befektetés céljából összegyűjtött pénzkészlet. A befektetési alapok befektetői csoport tulajdonában vannak, és szakemberek kezelik őket. Tudjon meg többet a különböző típusú alapokról, működésükről, valamint az ezekbe történő befektetések előnyeiről és kompromisszumairól. Tőzsdén kereskedett alapok (ETF). A tőzsdén kereskedett alapok (ETF) egy népszerű befektetési eszköz, ahol a portfóliók rugalmasabbak és diverzifikáltabbak lehetnek. az összes rendelkezésre álló eszközosztály széles skálája. Tudjon meg többet az ETF-ekről, ha elolvassa ezt az útmutatót. - legalábbis részben annak köszönhető, hogy a hatékony piacok hipotézise széles körben elfogadott.Azok a befektetők, akik előfizetnek az EMH-ra, inkább hajlandóak passzív indexalapokba fektetni, amelyeket úgy terveztek, hogy tükrözzék a piac általános teljesítményét, és kevésbé hajlandóak magas díjakat fizetni a szakértői alapkezelésért, ha még a legjobb alapra sem számítanak vezetők jelentősen felülmúlják az átlagos piaci hozamot.

Másrészt azért, mert az EMH-t támogató kutatások megmutatták, mennyire ritkák a pénzkezelők, akik következetesen képesek felülmúlni a piacot; A pár, akik már kidolgozott egy ilyen készség is egyre keresettek és tiszteletben tartják.

Kapcsolódó olvasmányok

A Finance felajánlja a pénzügyi modellezés és értékbecslés elemzőjének (FMVA) ™ FMVA® tanúsítását. Csatlakozzon 350 600+ hallgatóhoz, akik olyan vállalatoknál dolgoznak, mint az Amazon, a JP Morgan és a Ferrari tanúsító program azok számára, akik karrierjüket a következő szintre akarják vinni. A tanulás és a karrier előrehaladása érdekében a következő források lesznek hasznosak:

  • Befektetés: Útmutató kezdőnek Befektetés: Kezdő útmutató A Finance befektetési kezdőknek című útmutatója megtanítja a befektetés alapjaira és az indításra. Ismerje meg a kereskedés különböző stratégiáit és technikáit, valamint a különböző pénzügyi piacokat, amelyekbe befektethet.
  • Részvény befektetési stratégiák Részvény befektetési stratégiák A részvény befektetési stratégiák a részvény befektetés különféle típusaira vonatkoznak. Ezek a stratégiák nevezetesen érték, növekedés és index befektetés. A befektető által választott stratégiát számos tényező befolyásolja, például a befektető pénzügyi helyzete, befektetési céljai és a kockázattűrés.
  • Kereskedési mechanizmusok Kereskedési mechanizmusok A kereskedési mechanizmusok az eszközök kereskedésének különböző módszereire utalnak. A kereskedési mechanizmusok két fő típusa az árajánlat-alapú és a megbízás-vezérelt kereskedési mechanizmus
  • Három legjobb részvény szimulátor Három legjobb részvény szimulátor A legjobb részvény szimulátorok lehetővé teszik a felhasználó számára, hogy gyakorolja és finomítsa befektetési technikáit. A tőzsdei szimulátorok lehetővé teszik a hamis készpénz valós idejű adatokkal történő kereskedését, lehetővé téve a kereskedők számára, hogy teszteljék a különféle kereskedési stratégiákat, mielőtt valódi pénzt kockáztatnának rajtuk.

Legutóbbi hozzászólások