Osztalékkedvezmény-modell - definíció, képletek és variációk

Az osztalékkedvezmény-modell (DDM) egy kvantitatív módszer a vállalat részvényárfolyamának értékelésére, abból a feltételezésből kiindulva, hogy a részvények jelenlegi valós ára megegyezik a társaság összes jövőbeni osztalékának összegével: FCFF vs FCFE vs Osztalék Mindhárom típusú cash flow - FCFF vs FCFE vs Dividends - felhasználható a saját tőke belső értékének, és végső soron a cég belső részvényárának meghatározására. Az értékelési módszerek elsődleges különbsége abban rejlik, hogy a cash flow-kat diszkontálják. diszkontálva a jelenlegi értékükre.

Osztalékkedvezmény-modell

Az osztalékkedvezmény-modell lebontása

Az osztalékkedvezmény-modellt azzal a feltételezéssel dolgozták ki, hogy a belső érték Belső érték A vállalkozás (vagy bármely befektetési értékpapír) belső értéke az összes várható jövőbeni cash flow jelenértéke, diszkontálva a megfelelő diszkontrátával. A viszonylagos értékelési formákkal ellentétben, amelyek összehasonlítható vállalatokat vizsgálnak, a belső értékelés csak a vállalkozás belső értékét vizsgálja. Az állomány egy értékpapír által generált összes jövőbeni cash flow jelenértékét tükrözi. Ugyanakkor az osztalék lényegében a társaság által generált és a részvényesek számára felosztott pozitív cash-flow.

Általánosságban elmondható, hogy az osztalékkedvezmény-modell egyszerű módszert kínál a valós részvényár matematikai szempontból történő kiszámítására, minimális bemeneti változókkal. A modell azonban számos feltételezésre támaszkodik, amelyeket nem lehet könnyen előrejelezni.

Az osztalékkedvezmény-modell variációjától függően az elemzőnek meg kell prognosztizálnia a jövőbeni osztalékfizetéseket, az osztalékfizetések növekedését és a saját tőke költségét. Az összes változó pontos előrejelzése szinte lehetetlen. Így az elméleti valós részvényárfolyam sok esetben messze van a valóságtól.

Képlet az osztalékkedvezmény-modellhez

Az osztalékkedvezmény-modell a feltett feltételezésektől függően több variációt is igénybe vehet. A variációk a következőket tartalmazzák:

1. Gordon növekedési modell

A Gordon növekedési modell (GGM) Gordon növekedési modell A Gordon növekedési modell - más néven Gordon osztalékmodell vagy osztalékkedvezmény-modell - olyan részvényértékelési módszer, amely kiszámítja a részvény belső értékét, a jelenlegi piaci viszonyoktól függetlenül. A befektetők ezt követően összehasonlíthatják a vállalatokat más iparágakkal, használva ezt az egyszerűsített modellt az osztalékkedvezmény-modell egyik leggyakrabban használt variációja. A modellt Myron J. Gordon amerikai közgazdász után hívják, aki javaslatot tett a variációra.

A GGM azon a feltételezésen alapszik, hogy a jövőbeni osztalékáramlás a jövőben végtelen ideig állandó sebességgel növekszik. Matematikailag a modellt a következőképpen fejezik ki:

Gordon növekedési modell - képlet

Hol:

  • V 0 - a részvény aktuális valós értéke
  • D 1 - az osztalékfizetés mostantól egy időszakban
  • r - a saját tőke becsült költsége (általában a CAPM Capital Asset Pricing Model (CAPM) segítségével számolva) A Capital Asset Pricing Model (CAPM) egy olyan modell, amely leírja az értékpapír várható hozama és kockázata közötti kapcsolatot. A CAPM képlet a egy értékpapír megegyezik a kockázatmentes hozammal és egy kockázati prémiummal, az adott értékpapír béta alapján)
  • g - a társaság osztalékának állandó növekedési üteme végtelen ideig

2. Egy időszakos osztalékkedvezmény-modell

Az egy időszakos diszkont osztalék modellt sokkal ritkábban használják, mint a Gordon Growth modellt. Az előbbit akkor alkalmazzák, amikor a befektető meg akarja határozni egy részvény belső árát, amelyet mostantól egy időszak alatt elad. Az egy időszakos osztalékkedvezmény modell a következő egyenletet használja:

Egyperiódusú DDM - képlet

Hol:

  • V 0 - a részvény aktuális valós értéke
  • D 1 - az osztalékfizetés mostantól egy időszakban
  • P 1 - a részvényárfolyam egy időszak alatt
  • r - a saját tőke becsült költsége

3. Több időszakos osztalékkedvezmény-modell

A több periódusos osztalékkedvezmény-modell az egyperiódusos osztalékkedvezmény-modell kiterjesztése, amelyben a befektető arra számít, hogy több időszakon keresztül állományt tart. A több periódusos modellváltozat fő kihívása az, hogy az osztalékfizetések előrejelzése a különböző időszakokra szükséges. A modell matematikai képlete a következő:

Több periódusú DDM - képlet

Kapcsolódó olvasmányok

A Finance a globális pénzügyi modellezési és értékelési elemző (FMVA) hivatalos szolgáltatója elemző. A karrier továbbhaladásához az alábbi további források hasznosak lehetnek:

  • Tőkenyereség-hozam Tőkenyereség-hozam A tőkenyereség-hozam (CGY) a befektetés vagy értékpapír árának drágulása százalékban kifejezve. Mivel a tőkenyereség-hozam kiszámítása egy értékpapír piaci árát veszi figyelembe az idő múlásával, felhasználható az értékpapír piaci árának ingadozásának elemzésére. Lásd a számítást és a példát
  • Részvényenkénti osztalék Részvényenkénti osztalék (DPS) Részvényenkénti osztalék (DPS) a társaság minden egyes forgalomban lévő részvényéhez hozzárendelt osztalék teljes összege. Az egy részvényre jutó osztalék kiszámítása
  • Ex-osztalék dátuma Ex-osztalék napja Az ex-osztalék napja egy befektetési idő, amely meghatározza, hogy mely részvényesek jogosultak bejelentett osztalékra. Amikor egy társaság osztalékot hirdet, az igazgatóság olyan rekordnapot tűz ki, amikor az osztalékra csak a társaság könyveiben az adott időpontban nyilvántartott részvényesek jogosultak.
  • Részvényopció Részvényopció A részvényopció két fél közötti szerződés, amely a vevőnek jogot ad a mögöttes részvények előre meghatározott áron és meghatározott időn belüli vételére vagy eladására. A részvényopció eladóját opciós írónak nevezik, ahol az eladónak prémiumot fizetnek a részvényopciós vevő által megvásárolt szerződésből.

Legutóbbi hozzászólások