Kockázatmentes ráta - ismerje meg a kockázatmentes kamat hatását a CAPM-re

A kockázatmentes megtérülési ráta az a kamatláb, amelyet a befektető várhatóan meg fog keresni egy nulla kockázatot hordozó befektetéssel kapcsolatban. A gyakorlatban a kockázatmentes kamatot általában úgy tekintik, mint egy 3 hónapos államkincstárra fizetett kamat. A kincstárjegyek (kincstárjegyek) a kincstárjegyek (vagy röviden a kincstárjegyek) rövid távú pénzügyi eszközök, amelyek az amerikai államkincstár bocsátja ki, lejárati időtartama néhány naptól 52 hétig (egy év) terjed. Ezeket a legbiztonságosabb befektetések között tartják számon, mivel azokat az Egyesült Államok kormányának teljes hite és hitele támogatja. , általában a befektető által a legbiztonságosabb befektetés. A kockázatmentes kamat elméleti szám, mivel technikailag minden befektetés valamilyen kockázatot hordoz, amint azt itt magyarázzuk.A megnövekedett potenciális befektetési megtérülés általában együtt jár a megnövekedett kockázattal. Különböző típusú kockázatok magukban foglalják a projekt-specifikus kockázatot, az ágazatspecifikus kockázatot, a verseny-, a nemzetközi és a piaci kockázatot. . Mindazonáltal általános gyakorlat, hogy a váltó kamatlábát kockázatmentes kamatként említik. Noha a kormány nem tudja teljesíteni az értékpapírjait, ennek valószínűsége nagyon alacsony.

Kockázatmentes arány

A kockázatmentes kamatlábbal rendelkező értékpapír befektetőnként eltérő lehet. Az általános ökölszabály az, hogy a legstabilabb kormányzati szervet vegyük figyelembe, amely egy bizonyos pénznemben kínál váltószámlákat. Például az USD-ben kereskedő értékpapírokba fektető befektetőnek az USA T-bill kamatlábát kell használnia, míg az euróban vagy frankban kereskedett értékpapírokba fektető befektetőnek egy svájci vagy német T-számlát kell használnia.

Hogyan befolyásolja a kockázatmentes kamatláb a tőkeköltséget?

A kockázatmentes kamatlábat a saját tőke költségének kiszámításához használják. A saját tőke költsége A tőke költsége az a megtérülési ráta, amelyet a részvényes megkövetel egy vállalkozásba történő befektetéshez. A megtérülési ráta a befektetéssel járó kockázat szintjén alapul (a CAPM Capital Asset Pricing Model (CAPM) használatával számolva) A Capital Asset Pricing Model (CAPM) egy olyan modell, amely leírja a várható hozam és a befektetési kockázat kapcsolatát. A CAPM képlet azt mutatja, hogy az értékpapír megtérülése megegyezik a kockázatmentes hozam plusz egy kockázati prémiummal, az értékpapír béta alapján), amely befolyásolja az üzleti vállalkozások súlyozott átlagos tőkeköltségét. WACC A WACC a cég súlyozott átlaga Tőkeköltség és a vegyes tőkeköltséget jelenti, beleértve a saját tőkét és az adósságot is. A WACC képlet = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)).Ez az útmutató áttekintést nyújt arról, hogy mi ez, miért használják, hogyan kell kiszámítani, és egy letölthető WACC számológépet is tartalmaz. Az alábbi ábra azt szemlélteti, hogy a kockázatmentes kamatláb változása hogyan befolyásolhatja az üzleti vállalkozások saját tőkeköltségét:

Hol:

CAPM (Re) - Saját tőke költsége

Rf - kockázatmentes arány

β - Beta Beta A befektetési értékpapír (azaz egy részvény) béta (β) értéke a megtérülés volatilitásának mérése a teljes piachoz viszonyítva. A kockázat mérésére használják, és a tőkeszerkezeti modell (CAPM) szerves része. A magasabb bétaverzióval rendelkező vállalat nagyobb kockázattal és nagyobb várt hozammal rendelkezik.

Rm - Piaci kockázat prémium Piaci kockázati prémium A piaci kockázati prémium az a kiegészítő hozam, amelyet a befektető elvár attól, hogy kockázatmentes eszközök helyett kockázatos piaci portfóliót tartson.

Az Rf emelkedése a piaci kockázati prémium növekedését fogja nyomni. Ennek oka, hogy mivel a befektetők magasabb kockázatmentes hozamot tudnak elérni, a kockázatosabb eszközöknek a korábbinál jobban kell teljesíteniük ahhoz, hogy megfeleljenek a befektetők elvárt hozamra vonatkozó új normáinak. Más szavakkal, a befektetők más értékpapírokat viszonylag magasabb kockázatnak fognak tekinteni a kockázatmentes arányhoz képest. Így magasabb megtérülési arányt követelnek meg. Kockázat és megtérülés A befektetés során a kockázat és a hozam szorosan összefügg. A megnövekedett potenciális befektetési megtérülés általában együtt jár a megnövekedett kockázattal. Különböző típusú kockázatok magukban foglalják a projekt-specifikus kockázatot, az ágazatspecifikus kockázatot, a verseny-, a nemzetközi és a piaci kockázatot. hogy kompenzálja őket a magasabb kockázat miatt.

Ha feltételezzük, hogy a piaci kockázat prémiuma ugyanannyival emelkedik, mint a kockázatmentes kamatláb, akkor a CAPM egyenlet második ciklusa ugyanaz marad. Az első ciklus azonban növekszik, ezáltal nő a CAPM. A láncreakció ellenkező irányban következne be, ha a kockázatmentes arányok csökkennének.

Így növekszik a Re növekedése a WACC-vel A WACC képlet = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ez az útmutató áttekintést nyújt arról, hogy mi ez, miért használják, hogyan kell kiszámítani, és egy letölthető WACC számológépet is tartalmaz:

Kockázatmentes és WACC

Ha az üzleti adósságköltségeket, a tőkeszerkezetet és az adókulcsot megtartjuk, akkor azt látjuk, hogy a WACC növekedni fog. Ennek az ellenkezője is igaz (azaz, ha a Re csökken, a WACC csökken.

További szempontok

Vállalkozási szempontból az emelkedő kockázatmentes kamatláb stresszes lehet. A vállalat nyomás alatt áll, hogy teljesítse a befektetők magasabb megtérülési rátáját. Így a részvényárak emelkedése és a jövedelmezőségi előrejelzések teljesítése kiemelt prioritássá válik.

A befektető szempontjából az emelkedő kamatlábak jó jelnek számítanak, mivel magabiztos kincstárt és magasabb hozam követelését jelzik.

Történelmi amerikai 3 hónapos váltóárfolyamok

Az alábbiakban bemutatjuk az Egyesült Államok 3 havi váltóinak kamatlábát:

Történelmi kockázatmentes árakForrás: St. Louis Fed

Az 1940-es és 2010-es években a számlák 0,01% -ra csökkentek, az 1980-as években pedig 16% -ra emelkedtek. A magas számlák kamatlábai általában virágzó gazdasági időket jeleznek, amikor a magánszektorbeli vállalatok jól teljesítenek, teljesítik a nyereségcélokat és idővel növekszik a részvényárfolyam.

További források

A kapcsolódó témákról további információt a következő pénzügyi forrásokban talál:

  • WACC kalkulátor WACC kalkulátor Ez a WACC számológép segít a WACC kiszámításában a tőkeszerkezet, a saját tőke költsége, az adósság költsége és az adókulcs alapján. A súlyozott átlagos tőkeköltség (WACC) a vállalat összesített tőkeköltségét jelenti minden forrásból, beleértve a törzsrészvényeket, az elsőbbségi részvényeket és az adósságot is. Az egyes tőkefajták költségei súlyozottak
  • Az adósság költsége Az adósság költsége Az adósság költsége az a megtérülés, amelyet a vállalat adósainak és hitelezőinek nyújt. Az adósságköltséget a WACC számításaiban használják az értékelés elemzésére.
  • Tőkeszerkezet Tőkeszerkezet A tőkeszerkezet a vállalkozás működésének finanszírozására és eszközeinek finanszírozására alkalmazott adósság és / vagy saját tőke összegére vonatkozik. Egy cég tőkeszerkezete
  • A tőkeeszközök árazási modellje A tőkeinstrumentumok árazási modellje (CAPM) A tőkeinstrumentumok árazási modellje (CAPM) egy olyan modell, amely leírja az értékpapír várható hozama és kockázata közötti kapcsolatot. A CAPM képlet azt mutatja, hogy egy értékpapír megtérülése megegyezik a kockázatmentes hozammal és egy kockázati prémiummal, az adott értékpapír béta alapján

Legutóbbi hozzászólások