DCF Model Training - A DCF modellek végső ingyenes útmutatója

A DCF modell egy adott típusú pénzügyi modell A pénzügyi modellek típusai A pénzügyi modellek leggyakoribb típusai a következők: 3 kimutatási modell, DCF modell, M&A modell, LBO modell, költségvetési modell. Fedezze fel a vállalkozás 10 legfontosabb típusát. A DCF a D megszámlált C ash F low rövidítést jelenti , tehát a DCF modell egyszerűen egy vállalat előre nem látható szabad cash flow-jának előrejelzése a mai értékre diszkontálva, amelyet nettó jelenértéknek (NPV) neveznek. Ez a DCF modell képzési útmutató lépésről lépésre megtanítja az alapokat.

Annak ellenére, hogy a koncepció egyszerű, valójában elég sok technikai háttér szükséges a fent említett alkatrészek mindegyikéhez, úgyhogy bontsuk le őket részletesebben. A DCF modell alapvető építőköve a 3 kimutatású pénzügyi modell 3 kimutatási modell A 3 kimutatási modell az eredménykimutatást, a mérleget és a pénzforgalmi kimutatást egy dinamikusan összekapcsolt pénzügyi modellbe kapcsolja. Példák, útmutató, amely összekapcsolja a pénzügyeket. Ez a DCF modell oktatási útmutató végigvezeti azokat a lépéseket, amelyeket tudnia kell, hogy saját maga készítsen egyet.

Egy DCF modell képe az Excelben

Mi a szabadidős szabad pénzáramlás?

Pénzforgalom Pénzáramlás A pénzáramlás (CF) a vállalkozás, intézmény vagy magánszemély pénzmennyiségének növekedése vagy csökkenése. A pénzügyekben a kifejezést az adott időszakban keletkező vagy elfogyasztott készpénz (pénznem) összegének leírására használják. A CF sokféle típusa egyszerűen egy vállalkozás által generált készpénz, amelyet fel lehet osztani a befektetők számára vagy újra befektetni a vállalkozásba. A pénzügyi modellezésben Mi a pénzügyi modellezés A pénzügyi modellezést az Excel programban hajtják végre, hogy előre jelezzék a vállalat pénzügyi teljesítményét. Áttekintés arról, hogy mi a pénzügyi modellezés, hogyan és miért kell egy modellt felépíteni. és a DCF elemzés, a leggyakrabban használt cash flow típus a Unlevered Free Cash Flow (más néven a céghez történő Free Cash Flow) - készpénz, amely mind az adósság, mind a tőkebefektetők számára elérhető. Többet tanulni,kérjük, olvassa el útmutatónkat a szabad tőke nélküli cash flow kiszámításáról.

A pénzáramlást azért használják, mert gazdasági értéket képvisel, míg a számviteli mérőszámok, például a nettó jövedelem nem. Lehet, hogy egy vállalatnak pozitív nettó jövedelme van, de negatív cash flow-ja, ami aláásná a vállalkozás gazdaságosságát. A készpénz az, amit a befektetők valóban értékelnek a nap végén, és nem a számviteli nyereség.

Tudjon meg többet a fedezetlen szabad cash-flow-ról A meg nem használt szabad cash-flow-t a felhasználatlan szabad cash-flow egy vállalkozás elméleti pénzforgalmi mutatója, feltéve, hogy a vállalat teljesen adósságmentes kamatráfordítás nélkül. és hogyan kell kiszámítani.

Miért diszkontálják a cash flow-t?

A vállalkozásból származó pénzáramot diszkontálják egy adott időpontra (innen a diszkontált cash flow modell neve), általában az aktuális dátumig. A pénzáramlás diszkontálásának oka több dologra vezethető vissza, többnyire alternatívaköltségként és kockázatként összegezve, összhangban a pénz időértékének elméletével. A pénz időértéke azt feltételezi, hogy a jelenben lévő pénz többet ér, mint a jövőbeni pénz, mert a jelenben lévő pénzt lehet befektetni, és ezáltal több pénzt keresni.

A cég súlyozott átlagos tőkeköltsége WACC A WACC a vállalat súlyozott átlagos tőkeköltsége, amely a vegyes tőkeköltséget jelenti, beleértve a saját tőkét és az adósságot is. A WACC képlet = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ez az útmutató áttekintést nyújt arról, hogy mi ez, miért használják, hogyan kell kiszámítani, és egy letölthető WACC kalkulátor (WACC) is bemutatja a befektetők által elvárt megtérülési rátát. Ezért felfogható egy cég alternatív költségének is, vagyis ha másutt nem találnak magasabb megtérülési rátát, akkor vissza kell vásárolnia saját részvényeit.

Amennyiben a társaság a tőkeköltsége felett meghaladja a megtérülési rátát (gátfutás mértéke Hurdle Rate Definition) Az akadály mértéke, amelyet minimum elfogadható megtérülési rátának (MARR) is neveznek, az a minimálisan megkövetelt megtérülési ráta vagy célráta, A ráta meghatározása a tőkeköltség, az ezzel járó kockázatok, az üzleti terjeszkedés jelenlegi lehetőségeinek, a hasonló befektetések megtérülési rátájának és egyéb tényezőknek az értékelésével történik. Ha a tőkeköltségük alatt alacsonyabb megtérülési rátát keresnek, akkor „rombolják az értéket”.

A befektetők által megkövetelt megtérülési ráta (amint azt fentebb tárgyaltuk) általában a befektetés kockázatához kapcsolódik (a tőkeeszköz-árazási modell használatával a tőkeeszköz-árazási modell (CAPM) A tőkeszerkezeti árképzési modell (CAPM) egy olyan modell, amely leírja az elvárt A CAPM képlet azt mutatja, hogy az értékpapír megtérülése megegyezik a kockázatmentes hozam plusz egy kockázati prémiummal, az adott értékpapír béta alapján) Ezért minél kockázatosabb a befektetés, annál magasabb az előírt megtérülési ráta és annál magasabb a tőkeköltség.

Minél távolabb vannak a cash flow-k, annál kockázatosabbak, és ezért tovább kell őket diszkontálni.

Ingyenes pénzforgalom DCF modellben

Hogyan készítsünk cash flow-előrejelzést egy DCF-modellben

Ez egy nagy téma, és egy üzleti művészet áll a vállalkozás teljesítményének előrejelzése mögött. Egyszerűbben fogalmazva, a pénzügyi elemző feladata, hogy a lehető legalapozottabb előrejelzést adja meg arról, hogy a vállalkozás egyes mozgatórugói hogyan befolyásolják a jövőbeni eredményeit. További információkért lásd a feltételezésekhez és az előrejelzésekhez készített útmutatónkat.

Általában a DCF modellre vonatkozó előrejelzés körülbelül öt évre szól, kivéve az erőforrásokat vagy a hosszú élettartamú iparágakat, mint például a bányászat, az olaj és a gáz, valamint az infrastruktúrát, ahol a mérnöki jelentések felhasználhatók az erőforrások hosszú távú életének felépítésére. ”Előrejelzés. Példa erre a bányászati ​​pénzügyi modellezési tanfolyamunkra.

# 1 Bevétel előrejelzése

A bevétel-előrejelzés összeállításának számos módja van, de nagy vonalakban két fő kategóriába sorolhatók: növekedésalapú és mozgatórugó-alapú.

A növekedésen alapuló előrejelzés egyszerűbb, és van értelme a stabil, érett vállalkozások számára, ahol az éves növekedési ütem alkalmazható. Sok DCF modellnél ez elegendő.

A járművezető-alapú előrejelzés részletesebb és kihívást jelentő fejlesztése. Megköveteli a bevételek lebontását különböző mozgatórugókra, mint például ár, mennyiség, termékek, vásárlók, piaci részesedés és külső tényezők. A regresszióanalízist gyakran használják az illesztőprogram-alapú előrejelzés részeként, hogy meghatározzák a mögöttes meghajtók és a legfelső bevételi növekedés kapcsolatát.

# 2 Költségek előrejelzése

A költség-előrejelzés összeállítása nagyon részletes és részletes folyamat, vagy egyszerű, évről évre történő összehasonlítás is lehet.

A legrészletesebb megközelítést nulla alapú költségvetésnek hívják. Nulla alapú költségvetés-tervezés A nulla alapú költségvetés-tervezés (ZBB) olyan költségvetési tervezési technika, amely a finanszírozást a hatékonyság és a szükségszerűség, nem pedig a költségvetési előzmények alapján osztja el. Menedzsment és megköveteli a költségek alapból történő felépítését, anélkül, hogy bármilyen figyelmet fordítanánk a tavalyi kiadásokra. Jellemzően a vállalat minden részlegét arra kérik, hogy a tevékenység alapján igazolja minden költségét.

Ezt a megközelítést gyakran alkalmazzák költségcsökkentő környezetben vagy pénzügyi ellenőrzések bevezetésekor. Csak praktikus, ha a vállalat belsőleg hajtja végre, és nem kívülálló személyek, például befektetési bankárok vagy részvénykutatási elemzők.

dcf modell példa a költségek előrejelzésére

# 3 Tőkeinjekció előrejelzése

Miután az eredménykimutatás nagy része a helyén van, itt az ideje előre jelezni a tőkeeszközöket. Ezek általában olyan mérlegtételeket tartalmaznak, mint az ingatlanok és berendezések (PP&E) PP&E (ingatlanok, gépek és berendezések) A PP&E (ingatlanok, gépek és berendezések) a mérlegben található egyik fő befektetett eszköz. A PP&E-t befolyásolja a Capex, az értékcsökkenés, valamint a tárgyi eszközök beszerzése / elidegenítése. Ezek az eszközök kulcsfontosságú szerepet játszanak a vállalat működésének és jövőbeni kiadásainak, a technológiának, a kutatásnak és a fejlesztésnek (K + F) pénzügyi tervezésében és elemzésében. A GAAP szerint a cégeknek a kiadásuk évében meg kell költeniük a kutatás-fejlesztést (K + F). Sok cégnélez a profit és a hozam számításainak nagy volatilitásához, valamint az eszközök vagy a befektetett tőke nem megfelelő mértékéhez vezet. A gyakorlat hatással van a forgótőkére, amely magában foglalja a követeléseket és a készletet.

A PP&E gyakran a legnagyobb mérlegtétel, és a tőkekiadások Hogyan számoljuk ki a CapEx-et - Ez az útmutató bemutatja, hogyan kell kiszámítani a CapEx-et úgy, hogy a pénzügyi modellezéshez és elemzéshez az eredmény-kimutatásból és a mérlegből levezetjük a CapEx-képletet. (CapEx), valamint az amortizációt külön ütemezésben kell modellezni. A legrészletesebb megközelítés az, hogy a DCF modellben külön ütemtervet kell készíteni az egyes főbb tőkeeszközökről, majd ezeket összevonni egy teljes ütemtervbe. Minden tőkeinstrumentumnak több sora lesz: nyitóegyenleg, CapEx, értékcsökkenés, elidegenítések és záróegyenleg.

# 4 A tőkeszerkezet előrejelzése

Ennek a szakasznak a felépítése nagymértékben függ attól, hogy milyen típusú DCF modellt épít. A legelterjedtebb megközelítés a társaság jelenlegi tőkeszerkezetének egyszerűen a helyén tartása, feltételezve, hogy az ismert dolgokon, például az adósság lejáratán kívül, nincsenek nagyobb változások.

Mivel fel nem használt szabad cash flow-t használunk, ez a szakasz valójában nem olyan fontos a DCF modell számára. Fontos azonban, ha egy részvénybefektető vagy részvénykutatási elemző szemszögéből nézi a dolgokat. A befektetési bankárok általában a vállalati értékre összpontosítanak. Vállalati érték A vállalati érték, vagyis a cégérték a vállalkozás teljes értéke, amely megegyezik a saját tőkeértékével, plusz a nettó adósság, plusz az esetleges kisebbségi részesedéssel, amelyet az értékelés során használnak. A teljes piaci értéket vizsgálja, nem csak a saját tőke értékét, így az összes tulajdonosi kamat és eszközkövetelés mind az adósság, mind a tőke részeként szerepel. , mivel ez relevánsabb az M&A ügyleteknél, ahol az egész céget vásárolják vagy adják el.

# 5 végérték

A végső érték DCF Terminal Value Formula A DCF végső érték képlet arra szolgál, hogy kiszámítsa a vállalkozás értékét az előrejelzési időszakon túl a DCF elemzésben. A pénzügyi modell nagy része a DCF-modell nagyon fontos része. Gyakran a vállalkozás nettó jelenértékének több mint 50% -át teszi ki, különösen, ha az előrejelzési időszak legfeljebb öt év. A végérték kiszámításának két módja van: az örökös növekedési ütem megközelítése és a kilépési többszörös megközelítés.

Az örökös növekedési ráta megközelítése azt feltételezi, hogy az előrejelzési időszak végén keletkező cash flow örökké állandó ütemben növekszik. Így például a vállalkozás cash flow-ja 10 millió dollár, és örökre 2% -kal nő, tőkeköltsége 15%. A végső érték 10 millió USD / (15% - 2%) = 77 millió USD.

A kilépés többszörös megközelítésével feltételezzük, hogy az üzletet eladják annyiért, amennyit egy „ésszerű vevő” fizetne érte. Ez általában EV / EBITDA többszöröset jelent EBITDA többszörös Az EBITDA többszörös egy olyan pénzügyi arány, amely összehasonlítja a vállalat vállalati értékét az éves EBITDA-val. Ezzel a többszörössel lehet meghatározni egy vállalat értékét, és összehasonlítani más, hasonló vállalkozások értékével. A társaság többszörös EBITDA-ja normalizált arányt biztosít a tőkeszerkezet különbségeihez viszonyítva, a hasonló vállalatok jelenlegi kereskedési értékénél vagy annak közelében. Amint az alábbi példában láthatja, ha az üzletágnak 6,3 millió dollár az EBITDA, az EBITDA EBITDA vagy a kamat, adó, értékcsökkenés és amortizáció előtti eredmény, akkor a vállalat nyeresége, mielőtt ezen nettó levonások bármelyike ​​megtörténne.Az EBITDA a vállalkozás működési döntéseire összpontosít, mert a tőkeszerkezet hatása előtt megvizsgálja a vállalkozás nyereségességét az alaptevékenységekből. Képletek, példák és hasonló vállalatok 8-szoros kereskedéssel kereskednek, akkor a végső érték 6,3 millió USD x 8 = 50 millió USD. Ezt az értéket ezután diszkontáljuk a jelenbe, hogy megkapjuk a végérték NPV-jét.

kiszámítja a végértéket egy DCF modellben

# 6 A cash flow ütemezése

Fontos, hogy a DCF modellben fokozottan figyeljünk a cash flow-k időzítésére, mivel nem minden esetben szükségszerűen egyenlő. A modell elején gyakran van egy „csökevényes időszak”, ahol az év cash flow-jának csak egy része érkezik be. Ezenkívül a készpénz kiáramlása (a tényleges befektetés meghozatala) tipikusan a periódus beérkezése előtti időszak.

XNPV XNPV függvény az Excelben Az Excel XNPV függvényét a szokásos NPV függvény felett kell használni a pénzügyi modellezésben és az értékelési elemzésben a pontosság és pontosság biztosítása érdekében. Az XNPV formula meghatározott dátumokat használ, amelyek megfelelnek a sorozatban diszkontált minden egyes pénzforgalomnak. Tanuljon meg lépésről lépésre ebben az útmutatóban példákkal és sceenshotokkal, valamint XIRR XIRR vs IRR Miért használja az XIRR vs IRR szolgáltatást. Az XIRR az egyes pénzforgalmakhoz konkrét dátumokat rendel, ezáltal pontosabb, mint az IRR, amikor pénzügyi modellt készít az Excel programban. egyszerű módszerek arra, hogy a DCF modell felépítésekor nagyon pontosan meg lehessen határozni a cash flow-k időzítését. A legjobb gyakorlat az, hogy ezeket mindig a szokásos Excel NPV-képleten kell használni. Az NPV Formula A útmutatója az Excel NPV-képletéhez pénzügyi elemzés során. Azt'Fontos megérteni, hogy pontosan hogyan működik az NPV képlete az Excelben, és a mögötte lévő matematika. NPV = F / [(1 + r) ^ n] ahol PV = jelenérték, F = jövőbeli fizetés (cash flow), r = diszkontráta, n = a jövőbeni időszakok száma és IRR Excel függvények.

# 7 DCF vállalati érték

Ha egy DCF modellt nem szabad cash flow felhasználásával építenek fel, akkor az elért NPV mindig a vállalati érték (EV Enterprise Value Enterprise Value vagy Firm Value a vállalat teljes értéke, amely megegyezik a saját tőkeértékével, plusz a nettó adósság, plusz bármilyen kisebbségi részesedés, amelyet az értékelés során használnak. A teljes piaci értéket vizsgálja, nem csak a saját tőke értékét, így az összes tulajdonosi részesedést és követelést az adósságból és a saját tőkéből egyaránt. Erre van szüksége, ha az egész üzletet szeretné értékelni, vagy összehasonlítani más társaságokkal anélkül, hogy figyelembe venné tőkeszerkezetüket (azaz alma-alma összehasonlítás). A legtöbb befektetési bank esetében a Investment Banking A befektetési banki tevékenység egy bank vagy pénzügyi intézmény részlege, amely kormányokat, vállalatokat,intézmények számára jegyzési (tőkebevonási) és egyesülési és felvásárlási (M&A) tanácsadási szolgáltatások nyújtásával. A befektetési bankok közvetítői tranzakciókként működnek, a hangsúly a vállalati értéken lesz.

# 8 DCF tőkeérték

Ha a vállalkozás sajáttőke-értékét keresi, akkor a nettó jelenértéket (NPV) a nettó jelenértéket (NPV) a nettó jelenérték (NPV) jelenti az összes jövőbeli (pozitív és negatív) cash flow értéke befektetés élettartama diszkontálva. Az NPV elemzés a belső értékelés egyik formája, amelyet széles körben alkalmaznak a pénzügyi és számviteli területeken az üzleti érték, a befektetési értékpapír, a szabad tőke nélküli szabad áramlás meghatározásához és a készpénzre és pénzeszköz-egyenértékekre történő kiigazításához. a mérleg összes eszköze. A készpénz-egyenértékek magukban foglalják a pénzpiaci értékpapírokat, a banki elfogadóeszközöket, az adósságot és a kisebbségi részesedéseket. Ez megadja a saját tőke értékét, amelyet eloszthat a részvények számával, és elérheti a részvény árát.Ez a megközelítés gyakoribb az intézményi befektetők vagy a részvénykutatás elemzői esetében, akik mindketten részvények vételének vagy eladásának szemszögéből néznek ki.

Töltse le az ingyenes sablont

Írja be nevét és e-mail címét az alábbi űrlapba, és töltse le most az ingyenes DCF Model Excel sablont!

Szenzitivitás elemzése DCF modellben

Miután a DCF modell elkészült (azaz megérkezett a vállalkozás NPV-je), itt az ideje az érzékenységi elemzésre fektetni, hogy meghatározzuk, milyen értéktartományt érhet az üzlet, mivel a modell különböző meghajtói vagy feltételezései változnak.

Az elemzés elvégzéséhez az elemző két fő Excel eszközt használ: adattáblákat és célkeresést. Ha összekapcsolja a vállalkozás NPV-jét az alapfeltevéseket befolyásoló cellákkal, láthatja, hogy az érték hogyan változik a különböző inputokkal.

Van egy csomó erőforrásunk arról, hogyan hajtsa végre az érzékenység elemzését az Excelben, ha érdekli, hogyan kell elvégezni azt.

érzékenység elemzés - DCF Model Training

Kedvezményes pénzforgalmi képlet videó

Nézze meg a Finance videó magyarázatát a képlet működéséről és annak beépítéséről a pénzügyi elemzésébe.

További DCF és pénzügyi modellezési képzés

A Finance a pénzügyi modellezési és értékelési elemző (FMVA) ® elnevezés hivatalos globális szolgáltatója. Az FMVA® tanúsítás Csatlakozzon 350 600+ hallgatóhoz, akik olyan vállalatoknál dolgoznak, mint az Amazon, a JP Morgan és a Ferrari. Ha vállalati pénzügyi karrierjét fel akarja emelni a következő szintre, pénzügyi modellezési erőforrások széles skálájával rendelkezünk, hogy eljuthasson oda.

A pénzügyi elemzők számára a legnépszerűbb és leghasznosabb forrásaink a következők:

  • Részvénykutatás vs befektetési banki Részvénykutatás vs befektetési banki Részvénykutatás vs befektetési banki tevékenység. A tőkepiaci karrier szempontjából fontos megérteni, hogy jobban megfelel-e befektetési banki vagy részvénykutatási tevékenységnek. Mindkettő kiváló munkatapasztalatot és nagy fizetést kínál. Az egyik kiválasztása a másik helyett valóban a személyiség számára jön le, mint bármi más.
  • Befektetési banki interjú kérdések Befektetési banki interjú kérdések és válaszok Befektetési banki interjú kérdések és válaszok. Ezt a valódi űrlapot egy bank használta új elemző vagy munkatárs felvételére. IB interjú betekintés és stratégiák. A kérdések a következőkre oszlanak: banki és ipari áttekintés, foglalkoztatási előzmények (folytatás), technikai kérdések (pénzügyek, számvitel, értékelés) és viselkedési (illeszkedés)
  • A legjobb bankok listája A legjobb befektetési bankok listája A világ legjobb 100 befektetési bankjának listája ábécé sorrendben. A lista legfontosabb befektetési bankjai: Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch
  • Pénzügyi modellezési tanfolyamok
  • A pénzügyi modellek típusai A pénzügyi modellek típusai A pénzügyi modellek leggyakoribb típusai a következők: 3 kimutatási modell, DCF modell, M&A modell, LBO modell, költségvetési modell. Fedezze fel a legjobb 10 típust
  • Excel tanfolyamok

Legutóbbi hozzászólások