Stabil növekedés vs kétlépcsős értékelési modell - Útmutató és Excel sablon

Az értékelés során hasznos ismereteket találhatunk a rendelkezésünkre álló különböző értékelési modellekbe ágyazott elméletek összehasonlításával. Az értékelési modell elkészítése során azonban fontos betekintés válik nyilvánvalóvá. Amikor megpróbáljuk megjósolni a jövőbeni cash flow-kat, az Értékelés ingyenes értékelési útmutatók a legfontosabb fogalmak saját ütemben történő elsajátításához. Ezek a cikkek megtanítják az üzleti értékelés legjobb gyakorlataira és arra, hogy miként értékelheti a vállalatot összehasonlítható vállalati elemzés, diszkontált cash flow (DCF) modellezés és precedens tranzakciók segítségével, ahogyan azt egy vállalat befektetési banki tevékenységében, részvénykutatásában használják. Feltevéseink összetettsége és becsléseink megbízhatósága között Mi a pénzügyi modellezés A pénzügyi modellezést az Excel programban végzik a vállalat pénzügyi teljesítményének előrejelzésére. A pénzügyi modellezés áttekintése,hogyan és miért építsenek modellt. . Minél összetettebb és kifinomultabb feltételezéseink vannak, annál mozgékonyabb elemeket használunk fel becsléseink eléréséhez. Ha több mozgó darab van beágyazva feltételezéseinkbe, becslésünk kevésbé megbízhatóvá válik. Ez azért van, mert a jövőben semmi sem garantált, és minél több becslést használunk, nő a hamis pozitívok valószínűsége.

Értékelési modell

Az értékelés legalapvetőbb alkotóelemeivel kezdve körültekintőbb befektetőkké válhatunk, lehetővé téve számunkra a legfontosabb és a legbiztosabb feltételezések kiválasztását. Általában azok a feltételezések, amelyekben a befektetők bátrabbak lehetnek hogy a társaság nyilvánosan kijelentette azokat, amelyeket kutatási elemzők Kutatási elemző A kutatási elemző feladata a piacokkal, a műveletekkel, a pénzügyi / számviteli, a közgazdasági és az ügyfelekkel kapcsolatos adatok kutatása, elemzése, értelmezése és bemutatása. konszenzust kell kialakítani, és azokat, amelyek idővel viszonylag konzisztensek maradnak. Ezek a feltételezések a vállalat nem készpénzes költségekkel kapcsolatosak.és újrabefektetési politikája. Azok a feltételezések, amelyekben a befektetők általában kevésbé bíznak, de azok, amelyek a legnagyobb hatással vannak a vállalat értékelésére, az az ütem, amellyel a társaság növekedését várjuk.

A következő modellek célja annak feltárása, hogy ezek a feltevések milyen hatással vannak a vállalat értékelésére, hogy meghatározzuk azokat az elméleti felismeréseket, amelyek a gyakorlatban a leghasznosabbak számunkra.

Stabil növekedési értékelési modell

Korábban ebben a sorozatban megvizsgáltuk az FCFF és az FCFE közötti alapvető különbségeket a tőkeköltségben a tőkeköltségben. A tőkeköltség az a minimális megtérülési ráta, amelyet a vállalkozásnak meg kell keresnie, mielőtt értéket termelne. Mielőtt egy vállalkozás profitot tud elérni, legalább elegendő jövedelmet kell termelnie ahhoz, hogy fedezze működése finanszírozásának költségeit. diszkontálásnál, valamint az adósságkezelésnél használják. Stabil növekedési értékelési modellben arra törekszünk, hogy elemezzük, hogy a növekedési ráta feltételezésének egyszerűsítése hogyan befolyásolja a vállalat értékelését azáltal, hogy elkülöníti annak hatását az egyes cash flow típusokra.

Stabil növekedés vs 2 szakaszos értékelési sablon képernyőkép

Ingyenes Excel sablon letöltése

Írja be nevét és e-mail címét az alábbi űrlapba, és töltse le most az ingyenes sablont!

Lépések:

  1. Adja meg a modell bemenetét az alábbiak szerint: adósságráta, várható növekedési ráta, a tőkét meghatározó tényezők költsége (kockázatmentes kamat, béta, részvénykockázati prémium), az adósságot meghatározó tényezők adózott költsége (adósság előtti adóköltség, adókulcs). A modell mindkét stabil növekedési modellben kiszámítja a tőkeköltséget és a saját tőke költségét.
    • Az FCFF modell kiszámítja a cég értékét, míg az FCFE modell a saját tőke értékét az egyre növekvő örökkévalósági képlet segítségével, az 1. év FCFF és FCFE segítségével.
    • Az érzékenységi szakasz a vállalat és a saját tőke értékét úgy számítja ki, hogy különböző növekedési ütemeket alkalmaz a vállalat FCFF-jére és FCFE-jére.
    • Az érték a várt növekedéshez viszonyítva ábrázolja a fenti eredményeket annak szemléltetésére, hogy a várható növekedési ütem növekedésével mennyivel nő a cég és a saját tőke értéke.

Kétlépcsős értékelési modell

A kétlépcsős értékelési modellek különböző növekedési rátákat alkalmaznak egy feltételezett „magas növekedési” és „stabil” időszakban. Az ilyen típusú értékelési modell felhasználható azoknak a vállalatoknak az értékelésére, ahol az első szakasz véges, instabil / fenntarthatatlan növekedési ütemű, a második szakasz pedig végtelen, stabil / fenntartható növekedési ütemű. Továbbá azt a feltételező feltevést tehetjük, hogy a növekedési ütem nem haladhatja meg a végtelenségig a kockázatmentes mértéket. Intuitív módon, ha a kockázatmentes rátára gondolunk, mint a gazdaság növekedési ütemére, akkor minden olyan növekedési ütem, amely ezt állandóan meghaladja, irreális várakozással jár, hogy a cég végül meghaladja a gazdaságot.

Az osztalék-diszkont modell súlyozott átlag módszerrel határozza meg a magas növekedési szakaszban várható növekedési ütemet. A történelmi növekedési ütemek keverékének felhasználásával a konszenzusos becslések és az alapvető fenntartható növekedési ütem nagyrészt önkényes sejtés, de ennek ellenére a növekedés becsléséhez a rendelkezésünkre álló legmegbízhatóbb helyettesek. A kétlépcsős DDM összegzi az osztalékok jelenlegi értékét a magas növekedési szakaszban és a stabil növekedési szakaszban, hogy elérje a részvény értékét. Ezt az értékelést a részek összegére bontjuk, ami lehetővé teszi számunkra, hogy az egyes fázisokban megmérjük a növekedés értékét. Ebben a példában megfigyelhetjük, hogy az értékelés nagy része a magas növekedési szakasznak tudható be.

A kétlépcsős FCFF diszkont modell ismerős. A hagyományos DCF modellt használják a gyakorlatban a pénzügyi szakemberek az egész világon. A kétlépcsős FCFF összegzi az FCFF jelenlegi értékeit a magas növekedési szakaszban és a stabil növekedési szakaszban, hogy elérje a vállalat értékét. A kétlépcsős FCFE összegzi az FCFE jelenlegi értékeit a magas növekedési szakaszban és a stabil növekedési szakaszban, hogy elérje a cég értékét. Az értékelés ismét a WACC-t használja az FCFF diszkontálására, a saját tőke költségét pedig az FCFE diszkontálására, és az adósságot minden egyes értékelési modellben másként kezelik.

Az FCFF 2. szakaszának értékelési modellje

Ingyenes Excel sablon letöltése

Írja be nevét és e-mail címét az alábbi űrlapba, és töltse le most az ingyenes sablont!

Betekintés

A stabil növekedési modell ugyanazokat az FCFF és FCFE feltételezéseket használja, mint amelyeket az egyeztetési cash flow-egyeztetési sablonban használtak. Ez a cash flow-egyeztetési sablon segít megkülönböztetni az EBITDA, CF, FCF és az FCFF-t. EBITDA vs. Cash Flow vs Free Cash Flow vs. Unlevered Free Cash Flow Az EBITDA, a Cash Flow, a Free Cash Flow és a Free Cash Flow to Firm között jelentős különbségek vannak. # 1 EBITDA Az EBITDA könnyen kiszámítható a munkalapból. Az FCFF értékelésében volatilisabb értékeléshez jutunk az FCFE értékeléséhez képest, amelyet az érték és a várható növekedés grafikonjának meredekebb lejtése jelez. Ez az egyre növekvő örökkévalóság képletének mechanizmusával magyarázható, ahol a nevezőben a tőkeköltség és a növekedési ráta különbségét használják.Kisebb diszkontráta használata kisebb nevezőt eredményez, az értékelésnek nagyobb ingadozásoknak van kitéve.

A kétlépcsős diszkont modellek figyelembe veszik a stabil növekedési modelleket és tovább bővítik a növekedési feltételezéseket. Míg a kétlépcsős DDM a célkeresési képletet használja önkényes növekedési ütem hozzárendeléséhez, ugyanazokat a felismeréseket figyelhetjük meg, amelyeket az FCFF és az FCFE egyeztetéséből nyertünk az s-szakaszos FCFF és FCFE értékelési modellek mindegyikében az alap megtartásával. bemeneti változók állandóak. De a stabil növekedési modellből tudjuk, hogy az FCFF értékelése nagyobb szórást mutat, mint az FCFE.

További források

  • Az értékelési többszörös típusai Az értékelési többszörösek típusai A pénzügyi elemzés során sokféle értékelési többszörös létezik. Az ilyen típusú többszöröseket sajáttőke és vállalati érték többszörösekként lehet osztályozni. Két különböző módszerben alkalmazzák őket: összehasonlítható vállalati elemzés (komp) vagy precedens tranzakció (precedens). Lásd a számítás példáit
  • Értékelési módszerek Értékelési módszerek A társaság folyamatos működésként történő értékelésekor három fő értékelési módszert alkalmaznak: DCF elemzés, összehasonlítható társaságok és precedens tranzakciók. Ezeket az értékelési módszereket alkalmazzák a befektetési banki tevékenységben, a tőkekutatásban, a magántőke, a vállalati fejlesztés, az egyesülések és felvásárlások, a tőkeáttételes kivásárlások és a pénzügyek terén
  • Összehasonlítható vállalati elemzés Összehasonlítható vállalati elemzés Hogyan lehet elvégezni az összehasonlítható vállalati elemzést. Ez az útmutató lépésről lépésre bemutatja, hogyan lehet összehasonlítható vállalati elemzéseket készíteni ("Comps"), tartalmaz egy ingyenes sablont és sok példát. A Comps egy relatív értékelési módszertan, amely hasonló állami vállalatok arányait vizsgálja meg, és felhasználja őket egy másik vállalkozás értékének levezetésére
  • A pénzügyi modellezés legjobb gyakorlatai A pénzügyi modellezés legjobb gyakorlatai Ez a cikk tájékoztatást nyújt az olvasóknak a pénzügyi modellezéssel kapcsolatos bevált gyakorlatokról, valamint egy könnyen követhető, lépésről-lépésre szóló útmutatót a pénzügyi modell felépítéséhez.

Legutóbbi hozzászólások