Mezzanine Financing - Áttekintés, megtérülési ráta, előnyök

A mezzanine finanszírozás egy olyan finanszírozási réteg, amely kitölti az űrtartalmat az adósság és a saját tőke között. Strukturálható előnyben részesített részvényként Előnyben részesített részvények Az elsőbbségi részvények (elsőbbségi részvény, elsőbbségi részvények) azok a részvénytulajdon-osztályok, amelyek elsőbbséget igényelnek a társaság eszközeivel szemben a törzsrészvényekkel szemben. A részvények magasabb rangúak, mint a törzsrészvények, de az adósságokhoz, például a kötvényekhez képest magasabbak. vagy fedezetlen adósságként, és lehetőséget biztosít a befektetőknek arra, hogy tőkekamatra váltsanak. A mezzanine finanszírozást általában a növekedési kilátásokra használják, például az akvizíciókra és az üzlet bővítésére.

Mezzanine Financing

Az elsőbbségi adósság és a tőkefinanszírozás között különbség van a következő általános okok miatt:

  • Készlet, követelések Követelések Követelések Követelések (AR) egy vállalkozás hitelértékesítéseit jelentik, amelyeket az ügyfelek még nem fizetnek ki teljes mértékben, a mérleg forgóeszközét. A vállalatok lehetővé teszik ügyfeleik számára, hogy ésszerű, hosszabb ideig fizetjenek, feltéve, hogy a feltételekben megállapodtak. , és tárgyi eszközök Befektetett eszközök A befektetett eszközök olyan hosszú távú tárgyi eszközökre utalnak, amelyeket egy vállalkozás működésében használnak. Ez a fajta eszköz hosszú távú pénzügyi nyereséget nyújt, hasznos élettartama meghaladja az egy évet, és a mérlegben tárgyi eszközökhöz (PP&E) sorolják. magasabb áron diszkontálva tartanak attól, hogy értéküket nem ismerik el.
  • Jelentős mennyiségű immateriális eszköz szerepel a mérlegben.
  • A nemteljesítések és a szabályozási nyomás növekedésének kezelése érdekében a bankok korlátokat szabnak a vállalkozás által megszerezhető teljes adósságra.

Mezzanine finanszírozási megtérülési ráta

A mezzanine finanszírozás alapvető formája a fedezetlen adósság és az elsőbbségi részvények. Mivel a mezzanine finanszírozás fedezetlen, magasabb kockázatokat hordoz magában, és a befektetők magasabb megtérülést igényelnek, mint a biztosított hitelezők. Jellemzően 12-20% -ot fizet egy befektetőnek, ami magasabb, mint a rendes adósság megtérülési rátája.

A mezzanine befektetők a következő elérhető forrásokból hozhatnak jövedelmet:

1. Készpénzes kamat

A fennálló mezzanine finanszírozási egyenleg aránya alapján a befektetők rendszeresen kapnak készpénzt. A kamatláb vagy meghatározható, vagy ingadozhat a hitelidőszak alatt.

2. Természetbeni fizetés (PIK) kamat

Ez egyben időszakos fizetési mód is. A kamat összegét azonban nem készpénzben fizetik ki. Ehelyett hozzáadódik a biztosíték tőkeösszegéhez, és a teljes összeget a hitelidőszak végén fizetik ki. Például egy 50 millió dolláros, 10% PIK kamatlábú kötvény az időszak végén 55 millió dollárt tesz ki, és nem lesz készpénz-kamatfizetés.

3. Tulajdonjog

Az átváltoztatható kötvényhez hasonlóan a mezzanine finanszírozás gyakran tartalmaz tőkekamatot konverziós jellemző vagy opció formájában. Általában a PIK-kamat vagy a készpénz-kamat követi az értékpapírok tulajdonosi részét.

4. Részvétel kifizetése

A tőke helyett a befektetők saját tőke megtérülést vehetnek fel a társaság teljesítményének százalékában, amelyet a nettó árbevétel vagy az EBITDA, az EBITDA EBITDA vagy a kamat, adó, értékcsökkenés és amortizáció előtti eredmény alapján mérnek, a társaság nyeresége ezen nettó bármelyik előtt levonások történnek. Az EBITDA a vállalkozás működési döntéseire összpontosít, mert a tőkeszerkezet hatása előtt megvizsgálja az üzleti vállalkozás jövedelmezőségét az alapműveletekből. Képlet, példák vagy profit.

5. Rendezési díj

A mezzanine befektetőknek a tranzakció lezárásakor meg kell fizetniük a megállapodási díjat is.

A mezzanine finanszírozás előnyei

A Kibocsátónak

1. A teljes tőke növekedése

A mezzanine finanszírozás hozzájárulhat ahhoz, hogy a társaság több tőkét szerezzen, és kijátssza a vállalkozás alultőkésítését. A mezzanine finanszírozás kamatfizetése szintén levonható.

Tegyük fel, hogy saját vállalkozást akar alapítani, és 15 millió dollárra van szüksége. 5 millió dollár összegyűjtését tervezi saját tőkén keresztül, és 10 millió dolláros hitelt keresett egy bankhoz. Egy bank azonban általában ésszerűtlennek tartja, és csak a szükséges hitel 75% -át adja kölcsön. Lehetőséget ad arra, hogy saját tőkével 7,5 millió dollárt gyűjtsön.

Tegyük fel, hogy egy mezzanine befektető 5 millió dollárt javasol kölcsönadni. Mivel a bank a mezzanine-t saját tőkének tekinti, és megbízható partnert lát a mezzanine komponenssel, a bank végül kölcsönad Önnek az eredetileg kért 10 millió USD összeget. Ezért a mezzanine-nal és anélkül a teljes összegyűjtött tőke a következő lesz:

Mezzanine Financing - Mintatábla

Ezért a mezzanine réteg csökkenti a tőkekövetelményt, és hozzájárul a teljes tőke biztosításához.

2. A tőkeköltség csökkentése és a részvényhozam növekedése

A tőke a legdrágább tőkeforrás, és hígítja a jelenlegi részvényeseket. Ezért a mezzanine adósság vonzó alternatíva lehet a szükséges tőke eléréséhez. A vállalatok az elsőbbségi adósság, a mezzanine adósság és a saját tőke megfelelő kombinációját használják a tényleges tőkeköltség csökkentése és az eszköz-hozam növelése érdekében.

A Befektetőnek

1. Vonzó és biztonságos befektetés

A mezzanine befektető élvezi a tőkebefektetés előnyeit magas hozam és változatos portfólió formájában. Abban az esetben, ha a hitelfelvevő társaság sikeres lesz, a mezzanine befektető élhet a részvényopcióval és megkapja az előnyöket.

Ezenkívül a mezzanine befektető a legrosszabb esetben is megkapja legalább a kamatfizetést. A mezzanine finanszírozásért kapott kamat meghaladja a hagyományos finanszírozással kapott kamatot.

2. Opció opció

A mezzanine finanszírozás gyakran tartalmaz warrantokat vagy átváltható részvényopciókat, amelyeket egy mezzanine befektető használhat, hogy részesedést szerezzen a társaságban. A jogok gyakorolhatók egy adott időpontban vagy bármely konkrét esemény bekövetkezésekor, a megállapodásban leírtak szerint.

Mezzanine finanszírozási korlátozások

A Kibocsátó számára

1. A kudarc valószínűsége

A mezzanine finanszírozás, bár könnyen elérhető, magas kamatlábakat igényel. Abban az esetben, ha a projekt nem indul el, a hitelezőnek vissza kell fizetnie a rendkívül költséges kölcsönt.

2. Az ellenőrzés és a szabadság potenciális elvesztése

Amikor a hitelezők felveszik a mezzanine adósságát, feláldozzák a szabadságot és az irányítást, mivel a tőkévé válás mindig lehetséges. Ezenkívül a részvényopció gyakorlása esetén az EPS hígítását eredményezi, ami a részvényesek negatív reakcióját váltja ki.

A befektető számára

1. Nagy kockázatú

A mezzanine finanszírozást fedezet nélkül nyújtják, és a beruházás többnyire magas hozamú, de kockázatos projektekben valósul meg. Így a befektetők ki vannak téve a befektetés elvesztésének kockázatának abban az esetben, ha a vállalat csődbe megy.

2. A befektetések megtérülésének hosszú ideje

A vállalatok általában mezzanine finanszírozást keresnek a növekedési vagy bővítési folyamathoz. Az ilyen vállalkozásoknak időre van szükségük, mielőtt megtérülhetnek. A mezzanine finanszírozást nem azoknak a befektetőknek szánják, akik gyorsan keresnek pénzt. A mezzanine finanszírozási megállapodások ezért határozzák meg a kamatlábakat egy időszak után, nem azonnal.

Key Takeaways

  • A mezzanine finanszírozás magasabb hozamot eredményez, mint a hagyományos adósság, és a befektetők pénzkamatokkal, PIK-kamatokkal, tulajdonlással és kifizetésekkel hozhatnak jövedelmet a társaság teljesítményének százalékában.
  • Ez segít az üzleti vállalkozásoknak több tőkét biztosítani, csökkenteni a tőkeköltséget, növelni a megtérülési rátát és megtakarítani a kamatfizetések adóját.
  • A mezzanine finanszírozás magában foglal egy átváltható opciót vagy opciót, amely a befektetők számára jogot biztosít a vállalkozás részesedésének megszerzésére. Ez azonban azt eredményezi, hogy a tulajdonosok elveszítik az irányítást.

További források

A Finance a Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ tanúsítást kínálja törlesztések és még sok más. tanúsító program azok számára, akik karrierjüket egy újabb szintre akarják vinni. A tanulás és a karrier előrehaladása érdekében a következő források lesznek hasznosak:

  • Tőkeköltség Tőkeköltség A tőkeköltség az a minimális megtérülési ráta, amelyet a vállalkozásnak meg kell keresnie, mielőtt értéket termelne. Mielőtt egy vállalkozás profitot tud elérni, legalább elegendő jövedelmet kell termelnie ahhoz, hogy fedezze működése finanszírozásának költségeit.
  • Pro-Rata részvételi jogok Pro-Rata részvételi jogok Az arányos részvételi jogok vagy az arányos befektetési jogok garantálják a meglévő befektetők számára a jövőbeni adománygyűjtési tevékenységekben való részvétel jogát. Pro-
  • A megtérülési ráta a megtérülési ráta A megtérülési ráta (ROR) egy befektetés nyeresége vagy vesztesége egy adott időtartam alatt, összehasonlítva a befektetés kezdeti költségével, százalékban kifejezve. Ez az útmutató a leggyakoribb képleteket tanítja
  • A sorozat finanszírozása A sorozat finanszírozása Az A sorozat finanszírozása (más néven A sorozatú forduló vagy A sorozat finanszírozás) az induló vállalkozások tőkebevonási folyamatának egyik szakasza. Lényegében az A sorozatú forduló a startup finanszírozás második szakasza és a kockázatitőke-finanszírozás első szakasza.

Legutóbbi hozzászólások