Miért nem szereti Warren Buffett az EBITDA-t - hátrányai az értékelésnek

Warren Buffett közismert, hogy nem szereti az EBITDA többszöröseit az üzleti pénzügyi teljesítmény értékelése érdekében. De miért?

EBITDA Az EBITDA az EBITDA vagy a kamat, adó, értékcsökkenés és amortizáció előtti eredmény a társaság nyeresége, mielőtt ezen nettó levonásokat végrehajtanák. Az EBITDA a vállalkozás működési döntéseire összpontosít, mert a tőkeszerkezet hatása előtt megvizsgálja a vállalkozás nyereségességét az alaptevékenységekből. A képlet, a példák a „kamat, adók, értékcsökkenés és amortizáció előtti eredményt” jelentik. Ez a vállalat pénzügyi teljesítményének számos mutatója; kizárja az amortizációt és az amortizációt azon az alapon, hogy azok „nem készpénz tételek”. Az amortizáció és az amortizáció egyben annak mércéje is, hogy a vállalkozás mire költ vagy mire kell költenie tőkekiadásokra az üzlet fenntartása vagy bővítése érdekében. Tehát bár az EBITDA-t a vállalat kereseti potenciáljának mérésére használják,nem számolja el az adósságtőke költségét vagy annak adóhatásait.

warren buffett nem szereti az ebitdát

Az a társaság, amely nulla pénzt költ beruházási kiadásokra, alkalmas lehet az EBITDA mérőszámok használatára. EBITDA Margin EBITDA margin = EBITDA / Revenue. Ez egy jövedelmezőségi mutató, amely azt a jövedelmet méri, amelyet a társaság adózás, kamat, értékcsökkenés és amortizáció előtt termel. Ez az útmutató példákat és letölthető sablont tartalmaz, mivel a készpénz nélküli amortizációt és amortizációt nem kell lecserélni a CapEx-re - de ez szinte egyetlen vállalkozásra sem vonatkozik. Azok a vállalatok, amelyek nagy mennyiségű állóeszközzel rendelkeznek, amelyekre súlyos amortizációs díjak vonatkoznak, vagy akik immateriális javakat szereztek be könyveikbe, és így nagy amortizációs díjakkal terhelték, ezt az EBITDA-t használják jövedelmük mérésére. A hitelezők is gyakran használják ezt a mérést.

Warren Buffett megosztja néhány gondolatát az EBITDA-val kapcsolatban:

„Elképeszt, hogy az EBITDA felhasználása mennyire elterjedt. Az emberek megpróbálják ezzel elkészíteni a pénzügyi kimutatásokat. ”

„Nem vásárolunk olyan vállalatokba, ahol valaki EBITDA-ról beszél. Ha megnézi az összes vállalatot, és felosztja azokat olyan vállalatokra, amelyek az EBITDA-t mérőszámként használják, és azokra, amelyek nem, akkor gyanítom, hogy sokkal több csalást talál az előbbi csoportban. Nézze meg az olyan vállalatokat, mint a Wal-Mart, a GE és a Microsoft - éves jelentésükben soha nem fogják használni az EBITDA-t. ”

- A fogtündér fizet a beruházásokért?

Warren Buffett nevéhez fűződik, hogy azt mondta: "A vezetőség úgy gondolja, hogy a fogtündér fizeti a tőkekiadásokat?"

Az EBITDA-t az ugyanazon iparág különböző vállalatai közötti jövedelmezőség elemzésére és összehasonlítására használják, mivel kiküszöböli a finanszírozási hatásokat és a számviteli döntéseket. Sokszor egy vállalat az egyik EBITDA mutatószámításban szereplő tételeket egyik jelentési időszakról a másikra változtatja. Emiatt Warren Buffett nem gondolja, hogy ez a vállalat pénzügyi teljesítményének valódi képviselete.

Más szavakkal, Mr. Buffett az EBITDA mutatóinak hibájára mutat rá, hogy kizárják az értékcsökkenést és amortizációt a vállalat értékelésének eszközeként. Noha az értékcsökkenési leírás nem tényleges pénzkiáramlás, valójában csökkenti a társaság összes eszközének értékét azáltal, hogy csökkenti a sajátos tőke és / vagy pénzügyi eszközök értékét. Ez az értékcsökkenés célja az eszköz valódi természetének és értékének szoros utánzása.

Példaként képzeljünk el egy olyan vállalatot, amelynek az ingatlanok, gépek és berendezések alatt több gyár kivételével nincs más eszköz. megtalálható a mérlegben. A PP&E-t befolyásolja a Capex, az értékcsökkenés, valamint a tárgyi eszközök beszerzése / elidegenítése. Ezek az eszközök kulcsfontosságú szerepet játszanak a vállalat működésének és a jövőbeni kiadások eszközszámlájának pénzügyi tervezésében és elemzésében. Természetesen idővel ezek a gyárak elvesztik értéküket, ahogy öregszenek és elhasználódnak. Az EBITDA felhasználása a vállalat értékelésének eszközeként teljesen téves lenne, mivel nem számolna a gyárak által elszenvedett értékvesztéssel. Az EBITDA felhasználása ebben az esetben túlbecsülné a vállalat eredményeit, és így felülbecsülné azok értékét.

További források

Ez útmutató Warren Buffett számára az EBITDA témában, és annak oka, hogy miért nem mindig jó értékelési mutató. A tanulás és a készségek továbbfejlesztése érdekében nézze meg ezeket a további forrásokat:

  • Értékelési infografika Értékelési infografika Az évek során rengeteg időt töltöttünk el az üzleti értékelés széles körű átgondolásával és a tranzakciók széles skáláján. Ez az értékelési infografika
  • Indítási értékelési mutatók Indítási értékelési mutatók (internetes vállalatok számára) Ez az útmutató felvázolja a 17 legfontosabb e-kereskedelem értékelési mutatóját az interneten
  • Az értékelés többszöröse Az értékelési módszerek A társaság folyamatos működésként történő értékelésekor három fő értékelési módszert alkalmaznak: DCF elemzés, összehasonlítható társaságok és precedens tranzakciók. Ezeket az értékelési módszereket alkalmazzák a befektetési banki tevékenységben, a tőkekutatásban, a magántőke, a vállalati fejlesztés, az egyesülések és felvásárlások, a tőkeáttételes kivásárlások és a pénzügyek terén
  • DCF modellezési útmutató DCF modell oktatási ingyenes útmutató A DCF modell egy speciális típusú pénzügyi modell, amelyet egy vállalkozás értékére használnak. A modell egyszerűen egy előrejelzés a vállalat szabad felhasználású szabad cash flow-járól

Legutóbbi hozzászólások