Kötvényárak - Képlet, hogyan lehet kiszámítani a kötvény árát

A kötvények árazása empirikus kérdés a pénzügyi eszközök területén. Nyilvános értékpapírok Az állami értékpapírok vagy forgalomképes értékpapírok olyan befektetések, amelyekkel nyíltan vagy könnyen kereskedhetnek a piacon. Az értékpapírok vagy részvény vagy adósság alapúak. . A kötvény ára minden kibocsátott kötvényben rejlő számos jellemzőtől függ. Ezek a jellemzők:

  • Kupon, vagy annak hiánya
  • Fő / névérték
  • A lejáratig számított hozam
  • Lejárati időszakok

Alternatív megoldásként, ha a kötvény ára és az összes kivételével az összes jellemző ismert, akkor az utolsó hiányzó jellemző megoldható.

A kötvények árazásának módja a kötvény témájának árazására

Kötvényárak: Kuponok

A kötvényhez csatolt kuponok tartozhatnak. A kupon a kötvény névértékének (tőkeösszegének) nominális százalékában van megadva. Minden kupon időszakonként beváltható az adott százalékhoz. Például egy 1000 dolláros névértékű kötvény 10% -os kuponja minden időszakban visszaváltható.

A kötvényhez kupon nélkül is kerülhet sor. Ebben az esetben a kötvény nulla kuponos kötvényként ismert. Nulla kuponos kötvények Eredeti kibocsátási engedmény Az eredeti kibocsátási kedvezmény (OID) az adósságinstrumentumok egyik fajtája. Gyakran egy kötvényt, az OID-t alacsonyabb értéken adják el, mint a kibocsátáskor a névértéket, ezért az OID-ben a D. Lejáratkor a névértéket a befektetőnek fizetik ki. A kapott különbség nyereség a befektető számára, és tulajdonképpen a hitelfelvevő vagy a kibocsátó által fizetett kamat. ára általában alacsonyabb, mint a kuponos kötvények.

Kötvényárképzés: Fő / névérték

Minden kötvénynek névértékkel kell rendelkeznie. Névérték A névérték egy kötvény, részvény vagy szelvény névértéke vagy névértéke, a kötvényen vagy a részvénybizonylaton feltüntetve. Ez egy statikus érték, amelyet a kibocsátáskor határoztak meg, és a piaci értéktől eltérően nem ingadozik rendszeresen. amelyet lejáratkor törlesztenek. A tőkeérték nélkül a kötvénynek nem lenne haszna. A fő értéket a hitelfelvevőnek (a kötvénykibocsátónak) kell visszafizetnie a hitelezőnek (a kötvényvásárlónak). A nulla szelvényű kötvény nem fizet kupont, de garantálja a tőkét lejáratkor. A nulla szelvényű kötvények vásárlói az eladott kötvény névértékéhez mért kedvezménnyel kamatoznak.

A kamatszelvényes kötvény minden időszakban kuponokat fizet, lejáratkor pedig egy szelvényt és tőkét. A kötvény ára magában foglalja ezeket a kifizetéseket, leértékelésig diszkontálva.

Kötvényárképzés: Lejáratig tartó hozam

A kötvények ára olyan, hogy bizonyos megtérülést érjen el a befektetők számára. Azon kötvények esetében, amelyek prémiummal adnak el (ahol az ár meghaladja a névértéket) lejáratig a hozam alacsonyabb, mint a kamatszelvény. Alternatív megoldásként a hozam és a lejárat közötti kapcsolat okozati összefüggése az adósság költsége Az adósság költsége az a megtérülés, amelyet a vállalat adósainak és hitelezőinek nyújt. Az adósságköltséget a WACC számításaiban használják az értékelés elemzésére. és az ár megfordítható. A kötvényeket magasabb áron lehetne eladni, ha a tervezett hozam (piaci kamatláb) alacsonyabb, mint a kamatszelvény. A kötvénytulajdonos ugyanis a piaci kamatnál magasabb kuponkifizetéseket kap, és ezért a különbözetért prémiumot fizet.

Kötvényárképzés: Lejárati időszakok

A kötvényeknek számos periódusuk lesz. Ezek általában éves időszakok, de lehetnek féléves vagy negyedéves is. Az időszakok száma megegyezik a kuponfizetések számával.

A pénz időértéke

A kötvények ára a pénz időértéke alapján történik. Minden kifizetést az aktuális időre diszkontálnak a lejáratig tartó hozam (piaci kamatláb) alapján. A kötvény árát általában a következők határozzák meg:

P (T0) = [PMT (T1) / (1 + r) ^ 1] + [PMT (T2) / (1 + r) ^ 2]… [(PMT (Tn) + FV) / (1 + r) ^ n]

Hol:

  • P (T0) = ár a 0 időpontban
  • PMT (Tn) = Kuponfizetés az N időpontban
  • FV = jövőbeli érték, névérték, főérték
  • R = lejáratig tartó hozam, piaci kamatlábak
  • N = időszakok száma

Kötvényárak: főbb jellemzők

Ceteris paribus, minden más egyenlőnek tartva:

  • A magasabb kamatlábú kötvény ára magasabb lesz
  • A magasabb névértékű kötvény ára magasabb lesz
  • A magasabb lejáratig tartó kötvények ára magasabb lesz
  • A lejáratig magasabb hozamú vagy piaci kamatlábú kötvények ára alacsonyabb lesz

Ennek egyszerűbb megjegyzése, hogy a kötvények minden jellemzőnél magasabb árakat fognak felmutatni, kivéve a lejáratig tartó hozamot. A magasabb lejárati hozam alacsonyabb kötvényárakat eredményez.

Kötvényárak: Egyéb „puha” jellemzők

A fent vázolt empirikus jellemzők befolyásolják a kötvénykibocsátásokat, különösen az elsődleges piacon. Vannak azonban más kötvényjellemzők, amelyek befolyásolhatják a kötvények árképzését, különösen a másodlagos piacokon. Ezek:

  • A kibocsátó cég hitelképessége
  • A kötvénykereskedelem likviditása
  • A következő fizetés időpontja

Határozott hitelképesség

A kötvények besorolása a kibocsátó cég hitelképessége alapján történik. Ezek a besorolások az AAA-tól a D S&P-ig terjednek - a Standard and Poor's Standard and Poor's (S&P) piacvezető a pénzügyi piac elemzésében, különösen a referenciaérték és a befektethetőség terén. Az A-nál magasabb besorolású kötvényeket jellemzően befektetési szintű kötvényeknek nevezik, míg az alacsonyabb értékeket köznyelvben ócskavas kötvényeknek nevezik.

Az ócskötvényeknél magasabb lejárati hozamra lesz szükség a magasabb hitelkockázat kompenzálásához. Emiatt a hulladékkötvények alacsonyabb áron kereskednek, mint a befektetési szintű kötvények.

Kötvény likviditása

A szélesebb körben forgalmazott kötvények értékesebbek lesznek, mint a ritkán forgalmazott kötvények. Intuitív módon a befektető óvakodik egy olyan kötvény megvásárlásától, amelyet később nehezebb lenne eladni. Ez csökkenti az illikvid kötvények árát.

Idő a fizetésig

Végül a következő kuponfizetésig eltelt idő befolyásolja a kötvény „tényleges” árát. Ez egy bonyolultabb kötvényárképzési elmélet, amelyet „piszkos” árképzésnek neveznek. A piszkos árképzés figyelembe veszi a kamatfizetések között felhalmozódó kamatokat. A fizetések közeledtével a kötvénytulajdonosnak kevesebb időt kell várnia, mielőtt megkapja a következő fizetést. Ez folyamatosan magasabbra hajtja az árakat, mielőtt a kuponfizetés után újra visszaesne.

Tudjon meg többet a kötvényekről

  • Fixed Income Trading Fixed Income Trading A fix jövedelmű kereskedelem kötvényekbe vagy más adósságbiztosítási eszközökbe történő befektetést foglal magában. A fix kamatozású értékpapíroknak számos egyedi tulajdonsága és tényezője van
  • Kötvényfeltételek Fix kamatozású Kötvényfeltételek A leggyakoribb kötvény- és fix kamatozású feltételek meghatározása. Járadék, örökkévalóság, kamatláb, kovariancia, aktuális hozam, névérték, lejáratig tartó hozam. stb.
  • Adósságtőkepiacok Adósságtőkepiacok (DCM) Az adósságtőkepiaci (DCM) csoportok feladata, hogy tanácsot adjanak közvetlenül a vállalati kibocsátóknak az adósságok felvásárlásához, a meglévő adósság refinanszírozásához vagy a meglévő adósság szerkezetátalakításához. Ezek a csapatok gyorsan mozgó környezetben működnek, és szorosan együttműködnek egy tanácsadó partnerrel
  • Adósságütemezés Adósságütemezés Az adósságütemezés a vállalkozás összes adósságát ütemtervben határozza meg, lejárata és kamatlába alapján. A pénzügyi modellezésben a kamatráfordítások áramlanak

Legutóbbi hozzászólások