Osztalék vs részvény visszavásárlás - Kereskedelem a hozam és az EPS között

Részvényesek Részvényesek A részvényesek lehetnek olyan személyek, vállalatok vagy szervezetek, amelyek egy adott társaság részvényeit tartják. A részvényesnek legalább egy részvényt kell birtokolnia egy társaság részvényéből vagy befektetési alapjából, hogy részleges tulajdonosává válhasson. tőzsdei felárak és jövedelem érdekében tőzsdén jegyzett társaságokba fektessenek be. Két fő módja van annak, hogy a társaság nyereséget adjon vissza részvényeseinek - Készpénz-osztalékok és részvények visszavásárlása Részvény-visszavásárlás A részvény-visszavásárlás arra vonatkozik, amikor egy állami vállalat vezetése úgy dönt, hogy visszavásárolja a korábban a nyilvánosság számára eladott társaság részvényeit. A társaság dönthet úgy, hogy visszavásárolja részvényeit, és piaci jelzést küld a részvényárfolyam várható növekedéséről, hogy felfújja a forgalomban lévő részvények számával (pl. Egy részvényre jutó eredmény vagy EPS) meghatározott pénzügyi mutatókat,vagy egyszerűen azért, mert növelni kívánja a társaság saját tőkéjét. . Okok Az osztalékra vonatkozó stratégiai döntéshozatal okai Osztalék Az osztalék a nyereség és az eredménytartalék egy része, amelyet a társaság kifizet a részvényeseinek. Amikor egy vállalat nyereséget termel és felhalmozódik az eredménytartalék, akkor ezeket a nyereségeket újra befektethetjük a vállalkozásba, vagy osztalékként kifizethetjük a részvényesek számára. A részvények visszavásárlása társaságonként különbözik, és számos tényezőn alapul, mint például a társaság aktuális részvényárfolyama, hosszú távú jövőképe, a társaságra és részvényeseire alkalmazható adórendszer, az az üzenet, amelyet a társaság az érdekelt feleknek el akar küldeni. , érdekelt fél minden olyan egyén, csoport vagy párt, aki érdekelt egy szervezetben és tevékenységének kimenetelében. Gyakori példák,befektetési lehetőségek stb.

divide - osztalék vs részvény vétel

Mielőtt elemeznénk a döntéshozatali folyamatot, nézzük át mindkét kifejezés alapjait:

Osztalék Osztalék Az osztalék a nyereség és az eredménytartalék egy része, amelyet a társaság kifizet a részvényeseinek. Amikor egy vállalat nyereséget termel és felhalmozódik az eredménytartalék, akkor ezeket a nyereségeket újra befektethetjük a vállalkozásba, vagy osztalékként kifizethetjük a részvényesek számára.

Az osztalékot a társaság adózott eredményének részeként osztják fel. A készpénzben gazdag társaságok osztalékot fizetnek, hogy a részvényesek érdekeltségét megtartsák részvényeikben, és ez egy általános módszer a többlet készpénz befektetőknek történő visszatérítésére. Ez fontos a befektetők számára is, akik rendszeres cash flow-kat keresnek. A cash flow a cash flow (CF) a vállalkozás, intézmény vagy magánszemély pénzmennyiségének növekedése vagy csökkenése. A pénzügyekben a kifejezést az adott időszakban keletkező vagy elfogyasztott készpénz (pénznem) összegének leírására használják. Sokféle CF létezik, különösen azok, akik függenek tőlük. A részvényesek által kapott osztalékokat másképpen adózzák, és így adótervezési szempontból válnak fontossá.

Részvények visszavásárlása Részvények visszavásárlása A részvények visszavásárlása arra vonatkozik, amikor egy állami vállalat vezetése úgy dönt, hogy visszavásárolja a korábban a nyilvánosság számára eladott társaság részvényeit. A társaság dönthet úgy, hogy visszavásárolja részvényeit, és piaci jelzést ad arról, hogy a részvényárfolyama valószínűleg emelkedni fog, emeli a forgalomban lévő részvények számával (pl. Egy részvényre jutó eredmény vagy EPS) meghatározott pénzügyi mutatókat, vagy egyszerűen azért, mert növelni kívánja részvényeinek árfolyamát. saját tőke részesedése a társaságban.

A részvények visszavásárlása olyan folyamat, amelyben a társaság saját részvényeket vásárol meg a részvényeseitől, és ezáltal csökkenti a forgalomban lévő részvények teljes számát. Hígított részvények teljes forgalma A teljesen hígított forgalomban lévő részvények összessége azoknak a részvényeknek a száma, amelyek a társaságnak lennének, ha minden híg értékpapír részvényekké vált. a cégben. A részvényesek számára felajánlott visszavásárlási ár általában a jelenlegi piaci árnál magasabb áron van, ami ösztönzi őket a folyamatban való részvételre. Ez a folyamat különösen akkor hasznos, ha a menedzsment úgy érzi, hogy a vállalat részvényeinek árát alulértékelik Alulértékeltek Az alulértékelt eszközök minden olyan befektetés, amelyet a belső értékénél alacsonyabb áron lehet megvásárolni. Például, ha egy vállalat 11 dolláros belső értéket mutat, és fel akarja emelni az árat.A visszavásárlások azt is lehetővé teszik a társaság számára, hogy a mérlegben tétlenül ülő készpénzfelesleget átutalja részvényeseinek.

A vállalatok stratégiát fogalmaznak meg az osztalék vs részvény visszavásárlásról, mivel ez bizonyos törvényi előírásokat, az új részvények kibocsátásának korlátozásait egy bizonyos időtartamra, bizonyos adósság / saját tőke arány fenntartásának követelményét, finanszírozási forrásokat stb.

Miért készpénz osztalék?

A készpénz osztalék rendszeres pénzáramot biztosít a befektetők számára. Lehetővé teszi, hogy a részvényes továbbra is befektessen a társaságba, és továbbra is rendszeres cash flow-kat kapjon. A pénzbeli osztalék nagy ösztönzést jelenthet azoknak a befektetőknek, akik nagymértékben befektetéseikre támaszkodnak megélhetési költségeik fedezésére. A ráfordítás egy olyan típusú kiadás, amely az eredménykimutatásban folyik át, és levonásra kerül a bevételektől a nettó jövedelem eléréséhez. Az elszámolás eredményszemlélete miatt a ráfordításokat akkor számolják el, amikor azok felmerülnek, nem feltétlenül akkor, amikor kifizetik. , különösen azok a nyugdíjas befektetők, akiknek esetleg nincs más jövedelemforrásuk. Jövedelem A jövedelem az a pénz, amelyet az egyén szolgáltatásnyújtás vagy termékcsere céljából keres. Az egyén által megszerzett jövedelmet a napi kiadásaik finanszírozására fordítják,valamint az alapok befektetései. A leggyakoribb jövedelemtípusok közé tartoznak a fizetések, az önfoglalkoztatásból származó bevételek, jutalékok és jutalmak. .

Mivel az osztalék kifizetése kisebb, mint egy visszavásárlás, ez lehetővé teszi a vállalat számára, hogy minden negyedévben konzervatív tőkésítési struktúrát tartson fenn, ahelyett, hogy csak nagy halom készpénzt tartana készpénzzel. könnyen használható. Megtartható fizikai formában, digitális formában, vagy befektethető rövid távú pénzpiaci termékbe. A közgazdaságtanban a készpénz csak arra a pénzre vonatkozik, amely fizikai formában van. .

Forrás: Compustat

Miért kell visszavásárolni?

A visszavásárlás egyértelműen a tőke megtérülésének hatékonyabb módja a tőkében. A tőke bármi, ami növeli az értéktermelés képességét. Használható az érték növelésére számos kategóriában, például pénzügyi, társadalmi, fizikai, szellemi stb. Az üzleti életben és a közgazdaságtanban a két leggyakoribb tőketípus a pénzügyi és az emberi. a részvényesek számára, mert a befektető Akkreditált befektető Az akkreditált befektető olyan egyéni vagy intézményi befektetőre utal, aki teljesítette az Egyesült Államok Értékpapír- és Tőzsdei Bizottságának (SEC) meghatározott követelményeit. Az akkreditált befektetők olyan értékpapírokat vásárolhatnak, amelyek más befektetők számára nem állnak rendelkezésre, és amelyeket egyetlen szabályozó hatóság sem regisztrált. nem terheli további adót a visszavásárlási folyamat.Közvetlen adók A közvetlen adók egy olyan adótípusok, amelyeket az egyén fizet, és amelyeket közvetlenül vagy közvetlenül a kormánynak fizetnek, például jövedelemadó, közvélemény-adó, földadó, és csak a részvények tényleges értékesítésére vonatkozik, míg az osztalék adóztat a 15% és 20% közötti tartomány. Egyes országokban az osztalékfizetések osztalékelosztási adót (DDT) vonnak maguk után, ami azt jelenti, hogy a részvényeseknek fizetett minden 1,00 dollárért a társaságnak a DDT mértékétől függően 1,20 vagy 1,30 dollárt kell fizetnie. Ez a folyamat inkább a visszavásárlási koncepciót részesíti előnyben, mint a pénzbeli osztalékot.ami a részvényeseknek fizetett minden 1,00 dollárért azt jelenti, hogy a társaságnak a DDT árfolyamától függően 1,20 vagy 1,30 dollárt kell fizetnie. Ez a folyamat inkább a visszavásárlási koncepciót részesíti előnyben, mint a pénzbeli osztalékot.ami azt jelenti, hogy a részvényeseknek fizetett minden 1,00 dollárért a társaságnak a DDT árfolyamától függően 1,20 vagy 1,30 dollárt kell fizetnie. Ez a folyamat inkább a visszavásárlási koncepciót részesíti előnyben, mint a pénzbeli osztalékot.

A visszavásárlás előnyei

  • Az állomány kínálatának csökkentésével megakadályozza a részvények értékének csökkenését
  • A forgalomban lévő részvények csökkenésével a társaság részvényre jutó eredménye (EPS) javul. Ez jól mutatja a vállalat jövedelmezőségét, és hosszú távon emelheti részvényárfolyamát.

Az alábbi példa az EPS-re gyakorolt ​​hatást mutatja, ha egy vállalat visszavásárolja részvényeinek 20% -át, vagyis a részvények 100 000-ről 80 000-re csökken:

Visszavásárlás Visszavásárlás
A részvényesek rendelkezésére álló nyereség 1 000 000 USD 1 000 000 USD
Részvények száma 100 000 80 000
Részvényre jutó eredmény 10,00 USD 12,50 USD

  • Stratégiai stratégiai vállalati és üzleti stratégiai útmutatóként használják. Olvassa el az összes pénzügyi cikket és forrást az üzleti és vállalati stratégiáról, a pénzügyi elemzők számára fontos fogalmakról, amelyeket beépíteni kell a pénzügyi modellezésbe és elemzésbe. Első mozgató előny, a Porter 5 erője, a SWOT, a versenyelőny, a beszállítók alkupozíciója a vezetés részéről, hogy megmutassa a vállalat iránti bizalmát, és üzenetet küldjön arról, hogy az állomány alulértékelt. Például, ha egy részvény árfolyama 120 dollár, és a vállalat 150 dolláros visszavásárlást hirdet, akkor azonnal értéket teremt részvényeseinek, és az ár felfelé mozog.
  • Segíti a vállalatot, hogy a lehetőségek hiányában tétlenül használja a készpénzt. A tétlen készpénz nem keres további jövedelmet a társaság számára. Ez igaz az olyan vállalatokra, mint az Apple, amelyek többlet készpénzzel rendelkeznek.
  • Ha a promóterek nem vesznek részt a visszavásárlási folyamatban, az növeli a promóterek állományát, és ezáltal megakadályozza a riválisok potenciális átvételét. Ez a menedzsmentnek / társaságnak nagyobb ellenőrzést biztosít és javítja a döntéshozatali folyamatot, mivel kevesebb a nyilvánosság tulajdonában lévő részvény. Például a döntéshozatalhoz kapcsolódó kérdések megoldása érdekében a Google két részvényosztályt hozott létre, az egyik szavazati joggal, a másik pedig szavazati joggal.
  • Az osztalék minden részvényesnek készpénzt ad vissza, míg a részvény visszavásárlása csak az önállóan kiválasztott részvényeseknek juttatja el a készpénzt. Tehát, amikor egy társaság osztalékot fizet, mindenki készpénzt kap részesedésének aránya szerint, függetlenül attól, hogy készpénzre van-e szüksége vagy sem. Részvény visszavásárlás esetén azonban a befektetők eldöntik, hogy részt akarnak-e venni a folyamatban vagy sem. Ez lehetőséget ad nekik arra is, hogy megváltoztassák részesedésük mintázatát.
  • A magasabb EPS csökkentené a tőzsdén pozitívan szemlélt P / E arányt. Így a magasabb EPS-nek, alacsonyabb P / E aránnyal és magasabb ROA-val párosítva, összességében pozitív hatással kell lennie a részvényárfolyamra.
  • A visszavásárlás likviditást is biztosít Likviditás A pénzügyi piacokon a likviditás arra utal, hogy egy befektetés milyen gyorsan értékesíthető anélkül, hogy negatívan befolyásolná annak árát. Minél likvidebb egy befektetés, annál gyorsabban értékesíthető (és fordítva), és annál könnyebb valós értéken értékesíteni. Mindez egyenlő, likvidebb eszközök kereskedése prémiummal, illikvid eszközök kereskedése diszkont mellett. vékonyan kereskedett részvény lehetőségei.

Visszavásárlások hátrányai

  • Ez azt jelezheti, hogy a vállalatnak nincsenek nyereséges befektetési lehetőségei, ami rossz jelet küldhet a tőkeértékelést kereső hosszú távú befektetők számára.
  • Negatív jelzést adhat a vállalat önmagába vetett bizalmáról is, és a promóterek dönthetnek úgy, hogy eladják részesedésüket.
  • A visszavásárlási folyamat időigényes, és közzétételt igényel a tőzsdék számára, valamint a szabályozó szervek jóváhagyását igényli. Ez magában foglalja befektetési bankárok felvételét is, ami drága ügygé válik a vállalat számára.

Esettanulmány

Az Accenture, egy vezető informatikai vállalat, éves nettó jövedelmének 100% -át + visszaadja részvényeseinek a tőke megtérülésének mindkét módjával, azaz az osztalékfizetések és a visszavásárlások kombinációjával, a társaság a visszavásárlást részesíti előnyben az osztalékok mellett, körülbelül 65% -os arányban. 35% -ra az elmúlt 3-4 évben. Ez az osztalék vs részvény visszavásárlás nagyszerű esete.

Az alábbiakban bemutatjuk a társaság részvényeseinek az elmúlt 5 évben történő készpénz-visszatérítés pillanatképét:

Összeg M USD-ben FY12 FY13 FY14 FY15 FY16
Kifizetett osztalék ($) 951 1,122 1,255 1,353 1,438
Visszavásárlás ($) 2,099 2,544 2,559 2,453 2,605
Visszatért tőke ($) 3,050 3,666 3,814 3,806 4,043

Forrás: Vállalati jelentések

Az Accenture FY16 ROE értéke ~ 47%, de ha a társaság konzervatív tőkeszerkezetet követett volna vagy osztalékot fizetne, nem pedig visszavásárlást hajtana végre, akkor ROE-jét ~ 13,4% -ot nehezítette volna a hatalmas készpénzhalom.

A visszavásárlás nyer

Az osztalék vs részvény visszavásárlásról szóló fenti vita érdekes platformot kínál az optimális tőkeszerkezet és annak részvényárfolyamokra, értékelésekre stb. Gyakorolt ​​hatásának eldöntésére. Ésszerűnek tűnik azonban azt a következtetést levonni, hogy néhány aggály és kivételes eset ellenére a visszavásárlás mindenki számára előnyös helyzet mind a vállalatok, mind a részvényesek számára.

A visszavásárlási folyamat azonban kissé unalmas és drága, mivel több bejelentést és jóváhagyást igényel a tőzsdéktől. A társaság és a részvényesek egyenlő súlyt kapnak egy visszavásárlási ajánlattól, így mindkettejük számára vonzó lehetőség.

A fentiek megvitatása után nem szabad megfeledkezni arról, hogy a visszavásárlást semmilyen hátsó szándékból, vagy rossz jelek küldéséért és zavart kelteni kell az érdekeltek fejében a vállalatirányítás ezen korszakában.

Alkalmazások a pénzügyi modellezésben

A pénzügyi modellezésben Mi a pénzügyi modellezés A pénzügyi modellezést az Excel programban hajtják végre, hogy előre jelezzék a vállalat pénzügyi teljesítményét. Áttekintés arról, hogy mi a pénzügyi modellezés, hogyan és miért kell egy modellt felépíteni. , fontos figyelembe venni az osztalékfizetés és a részvény visszavásárlás körüli döntéseket. Különböző típusú modellek léteznek A pénzügyi modellek típusai A pénzügyi modellek leggyakoribb típusai a következők: 3 kimutatási modell, DCF modell, M&A modell, LBO modell, költségvetési modell. Fedezze fel a legjobb 10 típust, ahol ez a döntés alkalmazható, beleértve:

  • 3 kimutatási modell 3 Kimutatási modell A 3 kimutatási modell az eredménykimutatást, a mérleget és a pénzforgalmi kimutatást egy dinamikusan összekapcsolt pénzügyi modellbe kapcsolja. Példák, útmutató
  • Diszkontált pénzáramlási (DCF) modell DCF modellképzési útmutató Ingyenes útmutató A DCF-modell egy adott típusú pénzügyi modell, amelyet egy vállalkozás értékére használnak. A modell egyszerűen egy előrejelzés a vállalat szabad felhasználású szabad cash flow-járól
  • Fúziós és felvásárlási modell Fúziós modell felépítése Az egyesülési modell két vállalat elemzése, amelyek egy üzleti egységet alkotnak, és a pénzügyi hatásokra gyakorolt ​​hatás. Ismerje meg a lépéseket; hogyan kell
  • LBO modell LBO modell Az LBO modell az Excelben épül fel, hogy értékelje a tőkeáttételes kivásárlási (LBO) tranzakciót, egy jelentős adósság felhasználásával finanszírozott vállalat felvásárlását.

A modell feltételezései részben adjon meg negyedéves / éves osztalékterületet, valamint a visszavásárolható részvények értékét. Az osztalék az eredménytartalékból folyik, de a forgalomban lévő részvények változatlanok maradnak. A visszavásárlás csökkenti az alaptőke számlát és a modellben forgalomban lévő részvények számát.

osztalék vs részvény visszavásárlás a pénzügyi modellezésben

Tudjon meg többet a Finance pénzügyi modellezési tanfolyamain!

További források

Ez útmutató volt az osztalék vs részvény visszavásárlás vitához. A tanulás és az ismeretek bővítése érdekében nézze meg ezeket a további pénzügyi forrásokat a karrierje előmozdításához:

  • Vállalati pénzügyi döntések Vállalati pénzügyek áttekintése A vállalati pénzügyek foglalkoznak a társaság tőkeszerkezetével, ideértve annak finanszírozását és azokat az intézkedéseket, amelyeket a vezetés tesz a vállalat értékének növelése érdekében.
  • Összeolvadások és felvásárlások Összeolvadások Beszerzések felvásárlási és felvásárlási folyamat Ez az útmutató az M&A folyamat összes lépését végigvezeti. Tudja meg, hogyan teljesülnek az egyesülések, felvásárlások és ügyletek. Ebben az útmutatóban felvázoljuk az akvizíció folyamatát az elejétől a végéig, a felvásárlók különféle típusait (stratégiai és pénzügyi vásárlások), a szinergiák fontosságát és a tranzakciós költségeket
  • DCF pénzügyi modellezési útmutató DCF Model Training Free Guide A DCF modell egy speciális típusú pénzügyi modell, amelyet egy vállalkozás értékére használnak. A modell egyszerűen egy előrejelzés a vállalat szabad felhasználású szabad cash flow-járól
  • Pénzügyi modellezés legjobb gyakorlatai Ingyenes pénzügyi modellezési útmutató Ez a pénzügyi modellezési útmutató Excel tippeket és bevált gyakorlatokat tartalmaz a feltételezésekről, a mozgatórugókról, az előrejelzésről, a három állítás összekapcsolásáról, a DCF elemzéséről és egyebekről.

Legutóbbi hozzászólások