A vállalkozás (vagy bármely befektetési értékpapír) belső értéke az összes várható jövőbeni cash flow jelenértéke. Cash-flow kimutatás A Cash-Flow kimutatás (más néven cash flow-kimutatás) a három legfontosabb pénzügyi kimutatás egyike. jelentse az adott időszakban (pl. egy hónap, negyedév vagy év) keletkezett és elköltött készpénzt. A cash flow kimutatás hídként működik az eredménykimutatás és a mérleg között, diszkontálva a megfelelő diszkontrátával. Ellentétben a viszonylagos értékelési formákkal, amelyek összehasonlítható vállalatokat vizsgálnak. Összehasonlítható vállalatelemzés Hogyan végezhető el az összehasonlítható vállalatelemzés. Ez az útmutató lépésről lépésre bemutatja, hogyan lehet összehasonlítható vállalati elemzéseket készíteni ("Comps"), tartalmaz egy ingyenes sablont és sok példát.A Comps egy olyan relatív értékelési módszertan, amely hasonló állami vállalatok arányait vizsgálja és használja egy másik vállalkozás értékének származtatására, a belső értékelés csak a vállalkozás saját értékét vizsgálja.
A belső érték meghatározásának másik módja egyszerűen: „Az az ár, amelyet egy racionális befektető hajlandó fizetni egy befektetésért, tekintettel annak kockázati szintjére.”
Háttér
Benjamin Grahamet és Warrant Buffettet széles körben az értékbefektetés elődjének tekintik, amely a belső értékelési módszeren alapszik. Graham könyve, Az intelligens befektető megalapozta Warren Buffett és az egész gondolatmenet témáját.
Az intrinsic kifejezés valaminek lényegi természetét jelenti . A szinonimák magukban foglalják a veleszületett, eredendő, őshonos, természetes, mélyen gyökerező stb.
Belső érték képlete
A belső érték képletének különböző változatai vannak, de a legtöbb „standard” megközelítés hasonló a nettó jelenértékhez. A nettó jelenérték (NPV) A nettó jelenérték (NPV) az összes jövőbeni (pozitív és negatív) cash flow értéke. egy befektetés teljes élettartama diszkontálva. Az NPV elemzés a belső értékelés egyik formája, amelyet széles körben alkalmaznak a pénzügyi és számviteli területeken az üzleti érték, a befektetési biztosíték és a képlet meghatározásához.
Hol:
NPV = nettó jelenérték
FV j = nettó cash flow a j . Időszakban (a kezdeti „Jelenlegi” cash flow esetében j = 0
i = éves kamatláb
n = a beleszámított időszakok száma
A variációk magukban foglalják a többlépcsős növekedési modelleket, a valószínűség vagy a bizonyosság szintjének a pénzáramlásokhoz való hozzárendelését és a diszkontrátával való játékot.
A belső érték kiigazításának kockázata
A cash flow kockázati kiigazításának feladata nagyon szubjektív, és a művészet és a tudomány kombinációja.
Két fő módszer létezik:
- Diszkont kamatláb - Olyan diszkont kamatláb felhasználása, amely kockázati prémiumot tartalmaz a pénzáramok megfelelő diszkontálásához
- Biztonsági tényező - Egy tényező alkalmazása a cash flow-k 0–100% -os bizonyosságú skáláján az előrejelzés során (ezt a megközelítést vélhetően Warren Buffett alkalmazza. Tudjon meg többet a Buffett éves részvényeseknek írt leveleinek elolvasásával)
Leszámítolási kamatláb
A diszkontráta-megközelítésben a pénzügyi elemző általában a vállalat súlyozott átlagos tőkeköltségét (WACC) fogja használni. WACC A WACC a vállalat súlyozott átlagos tőkeköltsége, és a vegyes tőkeköltséget jelenti, beleértve a saját tőkét és az adósságot is. A WACC képlet = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ez az útmutató áttekintést nyújt arról, hogy mi ez, miért használják, hogyan kell kiszámítani, és egy letölthető WACC számológépet is tartalmaz. A WACC képlete tartalmazza a kockázatmentes kamatlábat (általában az államkötvény hozamát), valamint a részvény volatilitása alapján felszámított prémiumot, szorozva egy részvénykockázati felárral. Itt mindent megtudhat a WACC képletről. A WACC WACC egy vállalat súlyozott átlagos tőkeköltsége, amely a vegyes tőkeköltséget jelenti, beleértve a saját tőkét és az adósságot is. A WACC képlet = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)).Ez az útmutató áttekintést nyújt arról, hogy mi ez, miért használják, hogyan kell kiszámítani, és egy letölthető WACC számológépet is tartalmaz.
Ennek a megközelítésnek az az oka, hogy ha egy részvény volatilisebb, akkor az kockázatosabb befektetés. Ezért magasabb diszkontrátát alkalmaznak, amelynek következtében csökken a jövőben tovább beérkező cash flow értéke (a nagyobb bizonytalanság miatt).
Biztonsági tényező
Biztonsági tényezőt vagy valószínűséget lehet rendelni minden egyes cash flow-hoz, vagy megszorozni a teljes nettó jelenértékkel (NPV) Nettó jelenérték (NPV) Nettó jelenértékkel (NPV) az összes jövőbeli cash flow értéke (pozitív és negatív) ) a befektetés jelenlegi élettartama alatt. Az NPV-elemzés a belső értékelés egyik formája, amelyet széles körben alkalmaznak a pénzügyi és számviteli területeken az üzleti érték, a befektetési biztosíték és az üzlet értékének meghatározására, a befektetés diszkontálásának eszközeként. Ebben a megközelítésben csak a kockázatmentes kamatlábat használják diszkontrátaként, mivel a cash flow-k már kockázattal korrigáltak.
Például az amerikai kincstári kötvényből származó pénzáramlás 100% -os bizonyossággal jár, így a diszkontráta megegyezik a hozammal, ebben a példában mondjuk 2,5% -kal. Hasonlítsa össze ezt egy nagyon gyorsan növekvő és nagy kockázatú technológiai vállalat cash flow-jával. 50% -os valószínűségi tényezőt rendelnek a technológiai vállalat cash flow-jához, és ugyanazt a 2,5% -os diszkontrátát alkalmazzák.
A nap végén mindkét módszer ugyanazt próbálja megtenni - a befektetés diszkontálását a benne rejlő kockázati szint alapján.
A belső érték kiszámítása az Excel alkalmazásban
Az alábbiakban bemutatunk példákat arra, hogyan lehet kiszámítani a belső értéket az Excelben a fent leírt két módszer segítségével.
1. Kedvezmény mértéke
Az alábbi képernyőképen láthatja, hogy ezt a megközelítést hogyan alkalmazza az Excel. Ennek a befektetésnek a kockázattal korrigált diszkontrátája a korábbi áringadozások alapján 10,0%. Ebben a módszerben nincs minden egyes cash flow-hoz hozzárendelve bizonyosság vagy valószínűségi tényező. Értékelés Ingyenes értékelési útmutatók a legfontosabb fogalmak saját ütemben történő elsajátításához. Ezek a cikkek megtanulják az üzleti értékeléssel kapcsolatos bevált gyakorlatokat és a vállalat értékbecslését összehasonlítható vállalati elemzés, diszkontált cash flow (DCF) modellezés és precedens tranzakciók segítségével, amelyeket a befektetési banki, részvénykutatásban használnak, mivel a diszkontráta minden kockázatot megtesz kiigazítás.
Amint látni fogja, egy olyan befektetés esetében, amely 10 000 dollárt fizet 10 éven keresztül 10 éven keresztül 10 éven keresztül, 10% -os diszkontráccsal, a belső érték 61 446 dollár.
Ha többet szeretne megtudni a DCF modellekről, keresse fel a Finance online pénzügyi modellezési tanfolyamait.
2. Biztonsági tényező
Az alábbi második képernyőképen láthatja, hogy ezt az alternatív megközelítést hogyan alkalmazza az Excel. Ezúttal egy elemző FMVA® tanúsítás Csatlakozzon 350 600+ hallgatóhoz, akik olyan vállalatoknál dolgoznak, mint az Amazon, a JP Morgan és a Ferrari csak a 2,5% -os kockázatmentes arányt alkalmazzák diszkontkamatként. Mindazonáltal minden cash flow-ra további 70% -os korrekciós tényezőt alkalmaznak. Ezen a módon gondolkodni lehet: "70% -os esély van arra, hogy évente 10 000 dollárt kapjon", vagy "100% esély van arra, hogy évente 7021 dollárt kapjon".
Mint látható, ugyanezért a befektetésért, amely minden év végén 10 000 dollárt fizet 10 évig 70% -os megbízhatósági tényezővel és 2,5% -os diszkontrátával, a belső érték 61 446 USD (ugyanaz, mint az 1. módszernél).
Belső értékű kihívások
A belső érték kiszámításával az a baj, hogy ez nagyon szubjektív gyakorlat. Olyan sok feltételezést kell megtenni, és a végső nettó jelenérték Nettó jelenérték (NPV) Nettó jelenérték (NPV) az összes jövőbeni (pozitív és negatív) cash flow értéke egy befektetés teljes élettartama alatt, Jelen. Az NPV elemzés a belső értékelés egyik formája, amelyet széles körben alkalmaznak a pénzügyi és számviteli területeken egy vállalkozás értékének meghatározásához, a befektetési biztonság, nagyon érzékeny e feltételezések változásaira.
A WACC minden feltételezése (béta béta koefficiens A béta együttható az értékpapír vagy a befektetési portfólió érzékenységének vagy korrelációjának mértéke a teljes piac mozgásaival. A kockázat statisztikai mértékét levezethetjük az egyén hozamának összehasonlításával. értékpapír / portfólió a teljes piac hozamához, piaci kockázati prémium Piaci kockázati prémium A piaci kockázati prémium az a kiegészítő hozam, amelyet a befektető elvár attól, hogy a kockázatmentes eszközök helyett kockázatos piaci portfóliót tartson.) különböző módon számolható, miközben a konfidencia / valószínűségi tényező körüli feltételezés teljesen szubjektív.
Lényegében, ha a jövő előrejelzéséről van szó, definíció szerint bizonytalan. Emiatt a világ összes legsikeresebb befektetője ugyanazt az információt tekintheti meg a vállalatról, és teljesen más számokhoz juthat a belső értéke szempontjából.
Töltse le az ingyenes sablont
Írja be nevét és e-mail címét az alábbi űrlapba, és töltse le most az ingyenes sablont!
Az értékelés egyéb formái
A belső értékelést gyakran használják hosszú távú befektetési stratégiákhoz, de az értékelés és a befektetés számos más megközelítéssel rendelkezik. Az alternatívák közé tartozik a technikai elemzés, a r elatív értékelés és a c ost megközelítés.
1. Műszaki elemzés
Műszaki elemzés Műszaki elemzés - Útmutató kezdőknek A technikai elemzés a befektetési értékelés egyik formája, amely elemzi a múltbeli árakat, hogy megjósolja a jövőbeni árképzést. A technikai elemzők úgy vélik, hogy a piac összes résztvevőjének kollektív fellépései pontosan tükrözik az összes releváns információt, ezért folyamatosan valós piaci értéket tulajdonítanak az értékpapíroknak. magában foglalja a diagramok megtekintését és a különféle mutatók értékelését, amelyek jelezhetik, hogy a részvény rövid vagy középtávon emelkedni vagy csökkenni fog. Ilyenek például a gyertyatartó táblázatok, a lendület és a mozgó átlagok, a relatív erősség és még sok más.
2. Relatív értékelés
A relatív értékelés azt vizsgálja, hogy más befektetők hajlandóak-e fizetni egy hasonló befektetésért, és feltételezi, hogy összehasonlítható árat fizetnének a kérdéses vállalatért. A két leggyakoribb példa erre az összehasonlítható vállalati elemzés. Összehasonlítható vállalati elemzés Hogyan kell elvégezni az összehasonlítható vállalati elemzést. Ez az útmutató lépésről lépésre bemutatja, hogyan lehet összehasonlítható vállalati elemzéseket készíteni ("Comps"), tartalmaz egy ingyenes sablont és sok példát. A Comps egy relatív értékelési módszertan, amely hasonló állami vállalatok arányait vizsgálja meg, és felhasználja őket egy másik vállalkozás értékének származtatásához („Comps”), valamint precedens tranzakcióelemzés Precedens tranzakcióelemzés A precedens tranzakcióelemzés a vállalat értékelési módszere, ahol a korábbi M&A tranzakciók ma egy összehasonlítható üzletágat értékeltek. Általában precedensekként emlegetik,ezt az értékelési módszert alkalmazzák egy teljes vállalkozás értékelésére az elemzők által általában előkészített egyesülés / felvásárlás részeként („precedensek”).
3. Költség megközelítés
A költség megközelítésben a befektető megvizsgálja, hogy mi lenne a költsége annak, hogy valamit létrehozzanak vagy létrehozzanak, és feltételezi, hogy ez az, amit érdemes. Megnézhetik, mibe kerül másoknak egy hasonló vállalkozás létrehozása, és figyelembe veszik, hogy azóta hogyan változtak a költségek (infláció, defláció, ráfordítási költségek stb.).
A belső érték magyarázata
Nézze meg ezt a rövid videót, hogy gyorsan megértse az útmutató által ismertetett főbb fogalmakat, beleértve azt, hogy mi a belső érték, a képletet, a belső érték kockázatának beállítását és a számítás végrehajtását az Excelben.
További források
Köszönjük, hogy elolvasta ezt a belső értékre vonatkozó útmutatót. Remélhetőleg mára jobban megértette, hogy a befektetők hogyan határozzák meg, hogy mit ér nekik a befektetés.
A Finance a pénzügyi elemzői tanúsítás globális szolgáltatója. Az FMVA® tanúsítás Csatlakozzon 350 600+ hallgatóhoz, akik olyan vállalatoknál dolgoznak, mint az Amazon, a JP Morgan és a Ferrari a pénzügyi modellezésben és értékelésben. A továbbtanulás és a karrier előrehaladása érdekében ezek a további források hasznosak lehetnek:
- Az elemző Trifecta Az elemző Trifecta® útmutató A végső útmutató arról, hogyan lehet világszínvonalú pénzügyi elemző. Világszínvonalú pénzügyi elemző szeretne lenni? Az iparág vezető bevált gyakorlatait kívánja követni és kiemelkedni a tömegből? A The Analyst Trifecta® elnevezésű folyamatunk elemzésből, prezentációból és puha készségekből áll
- Értékelési infografika Értékelési infografika Az évek során sok időt töltöttünk el a tranzakciók széles skáláján végzett üzleti értékelésen és az azon történő munkán. Ez az értékelési infografika
- Pénzügyi modellezési útmutató Ingyenes pénzügyi modellezési útmutató Ez a pénzügyi modellezési útmutató Excel tippeket és bevált gyakorlatokat tartalmaz a feltételezésekről, a meghajtókról, az előrejelzésről, a három állítás összekapcsolásáról, a DCF elemzéséről
- Minden értékelési cikk Az értékbecslés a vállalat vagy eszköz jelenértékének meghatározására utal. Számos technika segítségével megtehető. Elemzők, akik szeretnék
