Ügynökségi kötvények - áttekintés, mechanika, jellemzők

Az ügynökségi kötvények, más néven ügynöki adósságok, az állam által támogatott vállalkozások (GSE) vagy szövetségi ügynökségek által kibocsátott adósságok.

Ügynökségi kötvények

A legfontosabb különbség a GSE és a szövetségi ügynökség között az, hogy a GSE kötelezettségeit a kormány nem garantálja, míg egy szövetségi ügynökség adósságát kormányzati garancia támasztja alá.

Például a Szövetségi Nemzeti Jelzálogszövetség (FNMA), más néven Fannie Mae Fannie Mae. A Szövetségi Nemzeti Jelzálogszövetség, általában Fannie Mae néven, az Egyesült Államok kormánya által támogatott szervezet, amelyet azért hoztak létre, hogy a másodlagos jelzálogpiacot kibővítse azáltal, hogy alacsony és közepes jövedelmű hitelfelvevők számára rendelkezésre álló jelzálogkölcsönök. Nem nyújt jelzálogkölcsönöket a hitelfelvevőknek, de felvásárolja és garantálja a jelzálogkölcsönöket. A Kormányzati Nemzeti Jelzálogszövetség (GNMA), más néven Ginnie Mae, szövetségi ügynökség.

Az ügynöki adósságpiac mechanikája

Az ügynöki kötvényt általában bróker-kereskedőkön keresztül bocsátják ki. Néhány ismert bróker-kereskedő, például a JP Morgan, a Nomura és a BNY Mellon az ügynökségek adósságának fedezésével vesz részt a piacon. Kedvezményesen vásárolnak ügynöki adósság-nagykereskedelmet, majd eladják az adósságot a másodpiaci befektetőknek. Másodlagos piac A másodlagos piac az, ahol a befektetők értékpapírokat vásárolnak és adnak el más befektetőktől. Példák: New York Stock Exchange (NYSE), London Stock Exchange (LSE). magasabb áron.

Ügynökségi adósságpiac - mechanika

Fannie Mae hitelminősítése és elterjedése

Az ügynöki kötvények jellemzői

Az alábbiakban bemutatjuk az ügynöki kötvények fontos jellemzőit:

  • Alacsony kockázat : Az ügynökségi kötvényeket nagyon biztonságosnak tekintik, és általában magas hitelminősítéssel rendelkeznek. Hitelminősítés A hitelminősítés egy adott hitelügynökség véleménye arról, hogy egy szervezet (kormány, vállalkozás vagy magánszemély) képes-e és hajlandó-e pénzügyi kötelezettségei teljesítésére. teljességet és a megállapított határidőn belül. A hitelminősítés azt is jelzi, hogy az adós nem fog teljesíteni. .
  • Magasabb megtérülés : Magasabb hozamot nyújtanak a kincstárakhoz képest, amelyeket kockázatmentesnek tekintenek.
  • Rendkívül likvid : aktívan kereskednek, ezért rendkívül likvidek.

A következő ábrák a hitelminősítéseket és a többlethozamokat mutatják a Fannie Mae adósságának kincstárához viszonyítva:

Fannie Mae hitelminősítések

Az ügynöki kötvények típusai

Az ügynökségi kötvényeket sok futamidőre kínálják, kevesebb, mint egy év és 30 év közötti kötvények között. Néhány általános kötvénystruktúra, amely magában foglalja az ügynöki adósságot, az alábbiakban sorolható fel:

  • Rövid lejáratú jegyzetek
  • Középtávú jegyzetek
  • Hívható kötvények
  • Fix kamatozású kötvények

Két további kötvényszerkezet, amely megtalálható az ügynökségi piacon, tartalmaznak változó kuponfizetéssel járó úszó és nulla kuponos diszkont kötvényeket (néha diszkóknak is hívják).

Valós-példa

Vizsgáljuk meg az ügynökségek adósságának valós példáját, amelyet egy másik jól ismert GSE, a szövetségi lakáshitel-jelzálog-társaság (FHLMC), más néven Freddie Mac bocsátott ki. Az alábbi példa bemutatja a fent említett néhány fogalmat:

Példa valós világra - Feltételek és felépítés

Nagyon sok információ található a fenti táblázatban. Beszéljük meg lépésről lépésre.

Hitel összege és futamideje

A táblázatból egyértelműen kiderül, hogy Freddie Mac 15 millió dollárt gyűjtött 2019. augusztus 6-án, és a kölcsön esedékessé válik 3,5 évvel később, 2023. február 6-án.

Kupon

A kötvény fix 2,10% -os éves kupont fizet. A kifizetéseket félévente (azaz félévente) teljesítik, amint azt a kuponfrekvencia is mutatja.

Hívás biztosítása vagy beváltása

A kötvény visszahívható, ami azt jelenti, hogy a kibocsátó rendelkezik egy opcióval, hogy előre meghatározott időpontban (a visszaváltás napján) visszavásárolja a visszaváltási áron.

A példában a visszaváltás dátuma 2020. augusztus 6. A kibocsátó az előre meghatározott dátumtól eltérő napon nem hívhatja le és válthatja be a kötvényt.

A visszaváltási ár a tőkeösszeg és az elhatárolt kamat 100% -a, ami ebben az esetben azt jelenti, hogy a kötvénytulajdonosok megkapják a 15 millió dolláros tőkét, valamint a kamatszelvény beváltási napig fizetendő részét.

Beruházás az ügynökségi adósságokba

Mint minden befektetési eszköz, az ügynöki adósság is jár előnyökkel és hátrányokkal. Ezenkívül figyelembe kell venni az adózási szempontokat is.

Előnyök

Alacsony kockázat és magasabb hozam:

  • Az ügynökségek adóssága akkor is alacsony nemteljesítési kockázattal jár, ha azt a kormány nem támasztja alá.
  • Magasabb hozamot biztosít a kincstárakhoz képest, amelyeket alapértelmezettnek tekintenek.

Magas likviditás:

  • Az ügynökségi adósságokkal aktívan kereskednek, és magas tranzakciós költségek nélkül lehet őket megvásárolni vagy eladni.

Hátrányok

Inflációs kockázat és költségek:

  • Magas inflációs környezetben, vagy ha a tranzakciós költségek túl magasak, a holdingügynökségi adósságból származó hozam csökken.

Kamatkockázat:

  • Mint minden adósságbiztosíték, az ügynöki adósság is valószínűleg ingadozik az árban a kamatláb változása miatt.

Bonyolultság:

  • Az ügynökségi adósságokat különféle struktúrákban kínálják, némelyik bonyolultabb, mint más.
  • Nehéz elemezni a különböző struktúrákat és eldönteni, hogy az ügynöki adósság megfelelő-e az ember portfóliójához.

Adó szempontok

Fontos különbséget tenni a GSE és a szövetségi ügynökségek adóssága között is. A GSE-adósság után szerzett kamatok nem adómentesek, míg a szövetségi ügynökségek adósságainak kamatai adómentesek. Fontos részlet, mivel az adó jelentős hatást gyakorolhat a vállalat befektetéseire.

További források

A Finance a Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ tanúsítás hivatalos szolgáltatója. A Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ akkreditáció a hitelelemzők globális szabványa, amely magában foglalja a pénzügyi, számviteli, hitelelemzési, cash flow elemzéseket, szövetségi modellezés, hitel-visszafizetések és egyebek. tanúsító program, amelynek célja, hogy bárkit világszínvonalú pénzügyi elemzővé alakítson.

Ezek a további források nagyon hasznosak lesznek annak érdekében, hogy világszínvonalú pénzügyi elemzőkké válhassanak, és karrierjüket maximálisan kihasználhassák:

  • Kötvényminősítések Kötvényértékelések A kötvényminősítések a vállalati vagy az államkötvények hitelképességének képviseletét képviselik. A minősítéseket a hitelminősítő intézetek teszik közzé, és értékelik a kötvénykibocsátó pénzügyi erejét és képességét a kötvény tőkéjének és kamatának a szerződés szerinti visszafizetésére.
  • Állami tulajdonú vállalkozás (SOE) Állami tulajdonban lévő vállalkozás (SOE) Az állami tulajdonban lévő vállalkozás (SOE) a kormány által jogi eszközökkel létrehozott testület, amely kereskedelmi jellegű tevékenységekben vehet részt. Lényegében a SOE-k azért jönnek létre, hogy a kormány nevében kereskedelmi tevékenységet folytassanak.
  • A Fed (Federal Reserve) Federal Reserve (The Fed) A Federal Reserve az Egyesült Államok központi bankja, és a világ legnagyobb szabadpiaci gazdaságának pénzügyi hatósága.
  • Javaslati jegyzés A befektetési banki ügyleteknél a jegyzés az a folyamat, amikor a bank tőkét von be az ügyfél (vállalat, intézmény vagy kormány) számára befektetőktől részvények vagy hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok formájában. Ez a cikk célja, hogy az olvasók jobban megértsék a tőkebevonási vagy biztosítási folyamatokat

Legutóbbi hozzászólások