Előnyben részesített élőhelyelmélet - áttekintés, példa és hasonló elméletek

Az előnyben részesített élőhely-elmélet szerint a kötvények piaca a szegmens struktúrája szerint „tagolt”, és hogy a kötvény-kötvények fix kamatozású értékpapírok, amelyeket vállalatok és kormányok bocsátanak ki tőkebevonásra. A kötvénykibocsátó tőkét kölcsönöz a kötvénytulajdonostól, és rögzített (vagy változó) kamatláb mellett fix összegű kifizetéseket teljesít nekik egy meghatározott időszakra. a piaci befektetők előnyben részesítik ezeket a szegmenseket. Az elmélet szerint a kötvénypiaci befektetők inkább a szerkezet szerkezetének egy meghatározott részébe vagy „élőhelyébe” fektetnek.

Előnyben részesített élőhelyelmélet

Az előnyben részesített élőhely-elméletet Franco Modigliani olasz-amerikai közgazdász és Richard Sutch amerikai gazdaságtörténész vezették be az „Innovációk a kamatlábak politikájában” című 1966-os cikkükben. A Culbertson szegmentált piacelméletének kombinációja. Szegmentált piacok elmélete A szegmentált piacok elmélete szerint a kötvények piaca a kötvények futamideje alapján „szegmentálódik”, és függetlenül működnek. és Fisher elváráselmélete Helyi elvárások elmélete A pénzügyekben és a közgazdaságtanban a Helyi elvárások elmélete olyan elmélet, amely azt sugallja, hogy a különböző lejáratú kötvények hozamának a rövid távú befektetési horizonton azonosnak kell lennie. Lényegében a helyi elvárások elmélete a tiszta elvárások elméletének egyik változata.

Mi a kifejezés szerkezete?

Termstruktúra, más néven hozamgörbe Hozamgörbe A hozamgörbe grafikusan ábrázolja az adósság kamatlábát egy lejárati időtartamra. Ez azt mutatja, hogy a befektető milyen hozamra számít, ha adott ideig kölcsönadja a pénzét. A grafikon a kötvény hozamát mutatja a függőleges tengelyen és az érésig eltelt időt a vízszintes tengelyen. ábrázolva az eszköz (általában az államkötvények) kamatlábának és a lejáratig eltelt idejének kapcsolata. Kamatláb Kamatláb A kamatláb arra az összegre vonatkozik, amelyet a hitelező a hitelfelvevőnek bármilyen adósságformáért felszámít, általában a tőke százalékában kifejezve. a függőleges tengelyen, az érésig eltelt idő pedig a vízszintes tengelyen mérhető.

Normális esetben a kamatlábak és a lejáratig eltelt idő pozitív összefüggésben vannak. Ezért a kamatlábak a lejáratig tartó idő növekedésével emelkednek. Ennek eredményeként a szerkezet kifejezés pozitív meredekséget feltételez. A hozamgörbét gyakran a gazdaság iránti bizalom mértékének tekintik a kötvénypiac számára.

Term Structure v2

1. Szegmentált piacok elmélete

A szegmentált piacok elmélete szerint a kötvények piaca a kötvények futamideje alapján „szegmentálódik”, és hogy a „szegmentált” piacok többé-kevésbé függetlenül működnek. A szegmentált piacok elmélete szerint a meghatározott terminusú kötvény által kínált hozamot kizárólag a kereslet és kínálat határozza meg. Kereslet és kínálat A kereslet és kínálat törvényei olyan mikroökonómiai fogalmak, amelyek kimondják, hogy a hatékony piacokon az áru mennyisége és az a jószágtól megkövetelt mennyiség egyenlő egymással. Az áru árát az a pont is meghatározza, amikor a kínálat és a kereslet egyenlő egymással. függetlenül a különböző futamidejű kötvények által kínált hozamtól.

2. Elvárások elmélete

Az elvárások elmélete szerint a hosszú lejáratú fix kamatozású értékpapírok megtérülésének meg kell egyeznie a rövid lejáratú fix kamatozású értékpapírok sorozatának várható hozamával Fix kamatozású értékpapírok A fix kamatozású értékpapírok olyan típusú adósságinstrumentumok, amelyek hozamot nyújtanak a rendszeres vagy rögzített kamatfizetések és az ESZA visszafizetése Ezért bármilyen hosszú lejáratú fix kamatozású értékpapír újra létrehozható rövid lejáratú fix kamatozású értékpapírok sorozatával.

Tudjon meg többet a fix kamatozású értékpapírokról a Finance Fixed Income Fundamentals tanfolyamával!

Előnyös élőhelyek a befektetésben

Az előnyben részesített élőhely-elmélet szerint a kötvénypiaci befektetők előnyben részesítik a befektetési időkereteket. Az Investment Horizon A befektetési horizont egy olyan kifejezés, amelyet arra használnak, hogy meghatározzák, mennyi idő alatt a befektető célja portfóliójának fenntartása, mielőtt értékpapírjait profitért eladná. Az egyén befektetési horizontját számos különböző tényező befolyásolja. Az elsődleges meghatározó tényező azonban gyakran a kockázat mértéke, amelyet a befektető jelent, és ez a preferencia diktálja a kifejezés szerkezetének lejtését. A kötvénypiaci befektetők prémiumot igényelnek a „preferált élőhelyükön” kívüli befektetésekhez.

Például az a befektető, aki a rövid lejáratú kötvényeket részesíti előnyben a hosszú lejáratú kötvények mellett, csak akkor fektet be hosszú lejáratú kötvényekbe, ha a rövid lejáratú kötvényekhez képest lényegesen magasabb hozamot hoznak. Ezzel szemben a hosszú lejáratú kötvényeket a rövid lejáratú kötvények számára elõnyben részesítõ befektetõ csak akkor fog befektetni a rövid lejáratú kötvényekbe, ha a hosszú lejáratú kötvényekhez képest lényegesen magasabb hozamot hoznak.

Ezért azok a befektetői preferenciák, amelyek a rövid lejáratú kötvényeket részesítik előnyben a hosszú lejáratú kötvényekkel szemben, a szokásos felfelé hajló hozamgörbét eredményeznék, míg azok a befektetői preferenciák, amelyek a hosszú lejáratú kötvényeket részesítik előnyben a rövid lejáratú kötvényekkel szemben, a megfordított hozamgörbét eredményeznék. Görbe A megfordított hozamgörbe gyakran jelzi a recesszióhoz vagy a gazdasági lassuláshoz vezető felvezetést. A hozamgörbe az eszköz által fizetett kamatláb (általában államkötvények) és a lejáratig eltelt idő közötti kapcsolat grafikus ábrázolása. . Amikor a preferált élőhely-elméletet először terjesztették, a felfelé hajló hozamgörbe volt a norma. Így a rövid távot a kötvénypiaci befektetők preferált élőhelyeként ismerték.

Fordított hozamgörbe

További források

A Finance a pénzügyi modellezési és értékelési elemző (FMVA) ™ hivatalos szolgáltatója. Az FMVA® tanúsítás Csatlakozzon 350 600+ hallgatóhoz, akik olyan vállalatoknál dolgoznak, mint az Amazon, a JP Morgan és a Ferrari tanúsító program, amelynek célja, hogy bárkit világszínvonalú pénzügyi elemzővé alakítsanak.

A pénzügyi elemzés ismereteinek továbbfejlesztése és ajánlása érdekében javasoljuk az alábbi kiegészítő forrásokat!

  • Fix kamatozású alapismeretek
  • Kötvényminősítések Kötvényértékelések A kötvényminősítések a vállalati vagy az államkötvények hitelképességének képviseletét képviselik. A minősítéseket a hitelminősítő intézetek teszik közzé, és értékelik a kötvénykibocsátó pénzügyi erejét és képességét a kötvény tőkéjének és kamatának a szerződés szerinti visszafizetésére.
  • Részvény vs. fix kamatozású tőke vs fix kamatozású tőke vs fix kamatozás. A saját tőke és a fix kamatozású termékek olyan pénzügyi eszközök, amelyekben nagyon fontos különbségek vannak, amelyeket minden pénzügyi elemzőnek ismernie kell. A részvénybefektetések általában részvényekből vagy részvényalapokból állnak, míg a fix kamatozású értékpapírok általában vállalati vagy állampapírokból állnak.
  • Forgalomképes értékpapírok Forgalomképes értékpapírok A forgalomképes értékpapírok korlátozás nélküli rövid lejáratú pénzügyi eszközök, amelyeket vagy tőzsdei vagy tőzsdén jegyzett társaság hitelviszonyt megtestesítő értékpapírjaira bocsátanak ki. A kibocsátó társaság ezeket az eszközöket kifejezetten az üzleti tevékenység és a terjeszkedés további finanszírozásához szükséges pénzeszközök gyűjtése céljából hozza létre.

Legutóbbi hozzászólások