Osztalék irrelevancia elmélet - áttekintés és kapcsolat a jövedelmezőséggel

Az osztalék irrelevancia elmélete egy olyan pénzügyi elmélet, amely azt állítja, hogy az osztalék kibocsátása nem növeli a vállalat potenciális jövedelmezőségét vagy részvényárfolyamát. Azt sugallja, hogy a befektetők Befektető A befektető olyan magánszemély, aki pénzügyi megtérülés céljából pénzt fordít olyan egységre, mint egy vállalkozás. Minden befektető fő célja a kockázat minimalizálása, és nem jár jobban az osztalékot kibocsátó vállalatok részvényeinek tulajdonosa, mint azoké, amelyek nem.

Osztalék irrelevancia elmélete

Összegzés

  • Az osztalék irrelevancia elmélete azt sugallja, hogy az osztalék kibocsátása nem növeli a társaság nyereségességét vagy részvényárfolyamát.
  • A befektetők számára, függetlenül attól, hogy egy vállalat kibocsát-e részvényeket, vagy sem, matematikailag nem befolyásolja a személyes vagyont; csak a vagyon formája változik.
  • A befektetők irracionálisan viselkedhetnek, ami implicit igényt teremthet az osztalékot kibocsátó társaság részvényei iránt. A kereslet azonban nem tükrözi a vállalat jövedelmezőségét.

Részvényárfolyam és a vállalat jövedelmezősége

Miközben a befektetők nyereségszerzés reményében vásárolnak egy vállalat részvényeit, a részvényárfolyamok megmutatják, hogy a befektetők mennyire jövedelmezőek hisznek egy vállalatban.

Számos belső és külső tényező befolyásolja a társaság részvényeinek árfolyamát. Tartalmazzák:

  • Változás a vezetésben
  • Alkalmazotti elbocsátások
  • Új kormányrendeletek
  • Globális járványok
  • Gazdasági trendek
  • PR és a vállalat fogyasztói véleménye

Egyes befektetők úgy vélik, hogy az osztalék kibocsátása növeli a társaság részvényeinek árfolyamát. Az osztalék irrelevancia elmélete azonban azt sugallja, hogy ez nem igaz.

Osztalékok és kapcsolatuk a jövedelmezőséggel

1. Az osztalék egy vállalat költsége, és nem növeli a részvény árfolyamát

Fogalmilag az osztalék nem releváns a vállalat értéke szempontjából, mert az osztalék kifizetése nem növeli a vállalat nyereségteremtő képességét.

Amikor egy vállalat nyereséget hoz létre, nyereségmodell A nyereségmodell a vállalat tervére utal, amelynek célja az üzleti tevékenység nyereségessé és életképessé tétele. Megfogalmazza, hogy a vállalat mit tervez gyártani, hogyan, több pénzt szerez, hogy újrabefektesse magát. Jelezheti a befektetők számára, hogy a vállalat most több tőkével / képességgel rendelkezik, hogy több nyereséget teremtsen, és a vállalat részvényeinek árfolyamának emelkedéséhez vezetjen.

Ha azonban a társaság osztalékot bocsát ki, akkor a társaság pénzt ad a részvényeseknek, amelyeket újra befektethettek volna magukba, és ezáltal elvesztené a nyereségességében rejlő lehetőségeket.

A vállalat hallgatólagosan „költséget” vállal az osztalék kibocsátásával.

2. Az osztalék kibocsátásának és nem kibocsátásának egyenértékűsége

Logikailag a potenciális jövedelmezőség vesztesége az osztalékok kibocsátásával megegyezik a kifizetett osztalék teljes összegével. Ezután a társaság árfolyama csökken a kibocsátott osztalék összegével.

A befektető szempontjából az osztalék kibocsátása nem befolyásolja a személyes vagyont.

Ha a társaság, amelyben részvényeket tartunk, osztalékot bocsát ki, a befektető készpénze növekszik az osztalék összegével, de a befektető által birtokolt részvényeket most kevésbé értékelik a kibocsátott osztalékok összege, ami gyakorlatilag 0 dolláros nettó nyereséget eredményez. .

Numerikus példa

Legyen két azonos társaság, az A és a B társaság. Az egyetlen különbség közöttük az, hogy az A társaság osztalékot bocsát ki, a B társaság pedig nem.

Minden vállalat 10 dolláros részvényárfolyammal indul, és egy befektető, Anne, az A társaság 100, míg egy másik befektető, Bill, a B vállalat 100 részvényével rendelkezik.

A befektetők összes vagyoni profilja a következő:

Tegyük fel, hogy a két társaság egyformán jól teljesít, és mindkét társaság árfolyama 2 dollárral emelkedik, és részvényenként 12 dollár lesz. Anne és Bill részvényeinek értéke 1200 dollárra emelkedik.

Új részvényértékek

Most az A vállalat részvényenként 1 dollár osztalékot bocsát ki, míg a B vállalat nem osztalékot.

Az osztalékkibocsátással az A vállalat részvényeinek ára részvényenként 11 dollárra csökken a kibocsátott osztalék összegével.

100 részvényével Anne 100 dolláros befizetést kap.

Példa - FInal Értékek

Nyilvánvaló, hogy Anne teljes vagyona az A társaságtól 1200 dollár (1100 dollár részvény és 100 dollár osztalékként kapott), és Bill teljes vagyona is 1200 dollár (1200 dollár mind részvények formájában).

Ne feledje, hogy ha Billnek készpénzre van szüksége, dönthet úgy, hogy a B vállalat nyolc részvényét (részvényenként 12 dollárért) eladja 96 dollár értékű részvények felszámolására. Így a befektető szempontjából nincs különbség abban, hogy egy társaság osztalékot bocsát-e ki vagy sem.

Figyelmeztetések

1. Részvényeket kibocsátó befektetők

Mivel egyes befektetők készpénzre vágyhatnak, nem pedig részvények birtoklására (esetleg a készpénzből való biztonság érzése miatt), az ilyen társaságok részvényeire belső kereslet mutatkozhat.

A kereslet azonban nem tükrözi a potenciális jövedelmezőséget. Ez egyszerűen azt mutatja, hogy bizonyos befektetők hajlamosak osztalékot fizető részvények vásárlására. Részvényekkel való befektetés osztalékkal szemben vs osztalék nélküli részvényekkel Az osztalék nélküli részvényekhez való befektetés viszonylagos előnyökkel és hátrányokkal jár, szemben az osztalék nélküli részvényekkel. Az osztalék a társaságok által a részvények tulajdonosainak fizetett időszakos kifizetések. Ezek arra szolgálnak, hogy a társaság megossza bevételeinek egy részét azokkal, akiknek a társaságban saját tőkéje van. szigorú pénzügyi elemzéssel nem összefüggő okokból.

2. A folyamatos osztalék csökkentheti a jövőbeni részvényárfolyamot

A nagy osztalék hosszú távú fizetése iránti elkötelezettség csökkentheti a vállalat potenciális jövedelmezőségét. Mivel egy vállalat folyamatosan nagy osztalékot bocsát ki, implicit módon elveszíti a forrásait a jövőbeni nyereség létrehozása érdekében.

Idővel a kibocsátott osztalék összeadódhat, és a működési készpénz nagy összegének elvesztése arra kényszerítheti a vállalatot, hogy adósságot vállaljon, vagy képtelen legyen nyereséges stratégiát megvalósítani.

Viszont a vállalati adósság magas aránya vagy a megfelelő stratégia végrehajtásának elmulasztása megfelelő esetekben csökkentheti a befektetői bizalmat, ami aztán alacsonyabb részvényárfolyamokhoz vezet, és végső soron csökkenti a vállalatok nyereségességét.

További források

A Finance a Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ tanúsítást kínálja törlesztések és még sok más. tanúsító program azok számára, akik karrierjüket egy újabb szintre akarják vinni. A tanulás és a karrier előrehaladása érdekében a következő források lesznek hasznosak:

  • Likvidáló osztalék Likvidáló osztalék A likvidáló osztalék egy vállalkozás által a felszámolási folyamat részeként kibocsátott osztalék. A felszámolás az a folyamat, amelynek során a vállalat befejezi üzleti tevékenységét és kilép a piacról. A felszámolás lehet önkéntes vagy akaratlan (kényszerű).
  • Osztaléknövekedési ráta Osztaléknövekedési ráta Az osztaléknövekedési ráta (DGR) a társaság részvény osztalékának egy bizonyos idő alatt elért százalékos növekedési üteme. A DGR-t gyakran éves alapon számítják ki. Szükség esetén azonban negyedéves vagy havi alapon is kiszámítható.
  • Részvényárfolyam Részvényárfolyam A részvényár kifejezés azt az aktuális árat jelenti, amelyre a részvények egy részvénye a piacon kereskedik. Minden tőzsdén jegyzett társaság, ha a részvényei vannak
  • Nyereségességi index Nyereségességi index A jövedelmezőségi index (PI) a jövőbeni cash-flow jelenérték és a kezdeti befektetés arányát méri. Az index hasznos eszköz a befektetési projektek rangsorolásához és a befektetési egységenként létrehozott érték bemutatásához. A jövedelmezőségi index Profit Investment Ratio (PIR) vagy Value Investment Ratio (VIR) néven is ismert.

Legutóbbi hozzászólások