Fúziók és felvásárlások (M&A) - Áttekintés, típusok, integráció és értékelés

Az egyesülések és felvásárlások (M&A) két vállalat közötti, valamilyen formában egyesülő ügyleteket jelentenek. Bár az egyesüléseket és felvásárlásokat felcserélhető módon alkalmazzák, ezeknek különböző jogi jelentése van. Az egyesülés során két hasonló nagyságú társaság egyesülve új, egyetlen egységet alkot.

Fúziók és felvásárlások (M&A)

Másrészt akvizíció az, amikor egy nagyobb vállalat kisebb vállalatot szerez be, és ezáltal felszívja a kisebb cég üzleti tevékenységét. Az M&A ügyletek lehetnek barátságosak vagy ellenségesek, a célvállalat igazgatóságának jóváhagyásától függően.

Összegzés

  • Az egyesülések és felvásárlások (M&A) két olyan társaságot érintenek, amelyek valamilyen formában egyesülnek.
  • Az M&A tranzakciókat fel lehet osztani típus szerint (vízszintes, vertikális, konglomerátum konglomerátum. A konglomerátum egy nagyon nagyvállalat vagy vállalat, amely több egyesített társaságból áll, vagy átvásárlással, vagy fúzióval jön létre. A legtöbb esetben egy konglomerátum különféle árukat szállít és szolgáltatások, amelyek nem feltétlenül kapcsolódnak egymáshoz.) vagy formájuk szerint (törvényi, leányvállalati, konszolidációs).
  • Az értékelés az M&A jelentős része, és a felvásárló és a cél közötti megbeszélés egyik fő pontja.

Fúziók és felvásárlások (M&A) tranzakciók - típusok

1. Vízszintes

Horizontális egyesülés történik két hasonló iparágban tevékenykedő vállalat között, amelyek lehetnek vagy nem közvetlen versenytársak.

2. Függőleges

Vertikális összefonódás történik egy vállalat és szállítója, vagy egy vevő között az ellátási lánc mentén. Ellátási lánc Az ellátási lánc a termék vagy szolgáltatás előállításának és szállításának teljes rendszere, a nyersanyagok beszerzésének kezdetétől a végsőig. A vállalat célja, hogy felfelé vagy lefelé haladjon az ellátási lánc mentén, megszilárdítva ezzel pozícióját az iparban.

3. Konglomerátum

Az ilyen típusú tranzakciókat általában a diverzifikáció érdekében hajtják végre. A diverzifikáció A diverzifikáció a portfólió-erőforrások vagy a tőke allokálásának technikája a különféle befektetések számára. A diverzifikáció célja a veszteségek csökkentése, és nem kapcsolódó iparágakban működő vállalatok között zajlik.

Fúziók és felvásárlások (M&A) - Az integráció formái

1. Törvényi

A törvény szerinti egyesülések általában akkor fordulnak elő, amikor a felvásárló sokkal nagyobb, mint a cél, és megszerzi a céleszköz eszközeit és kötelezettségeit. Az ügylet után a célvállalat különálló egységként megszűnik.

2. Leányvállalat

Leányvállalati egyesülés esetén a cél a felvásárló leányvállalatává válik, de továbbra is fenntartja üzleti tevékenységét.

3. Konszolidáció

A konszolidáció során a tranzakcióban mindkét vállalat megszűnik az ügylet után, és teljesen új egység jön létre.

Az egyesülések és felvásárlások (M&A) tevékenységének okai

Fúziók és felvásárlások (M&A) különféle okokból történhetnek, például:

1. A szinergiák felszabadítása

Az egyesülések és felvásárlások (M&A) közös alapja az olyan szinergiák létrehozása, amelyekben az egyesített vállalat többet ér, mint a két vállalat külön-külön. A szinergiák oka lehet a költségek csökkentése vagy a magasabb bevételek.

A költség-szinergiák a méretgazdaságosság következtében jönnek létre. A méretgazdaságosság A méretgazdaságosság a költség-előnyre utal, amelyet a vállalat tapasztal, amikor növeli a kibocsátás szintjét. Az előny az egységenkénti fix költség és az előállított mennyiség közötti fordított viszony miatt következik be . Minél nagyobb a termelt mennyiség mennyisége, annál alacsonyabb az egységenkénti fix költség. Típusok, példák, útmutató, míg a bevételi szinergiák általában keresztértékesítéssel, növekvő piaci részesedéssel vagy magasabb árakkal jönnek létre. A kettő közül a költségek szinergiája könnyen számszerűsíthető és kiszámítható.

2. Magasabb növekedés

A fúziókkal és felvásárlásokkal történő szervetlen növekedés (M&A) általában gyorsabb módja annak, hogy egy vállalat magasabb bevételeket érjen el, mint az organikus növekedés. Egy vállalat akkor nyerhet, ha felveszi vagy beolvasztja a legújabb képességekkel rendelkező vállalatot, anélkül, hogy vállalnia kellene annak kockázatát, hogy ugyanezt belsőleg fejlessze.

3. Erősebb piaci erő

Vízszintes egyesülés esetén Vízszintes egyesülés Horizontális egyesülés akkor következik be, ha az azonos vagy hasonló iparágban működő vállalatok összeolvadnak. A horizontális összefonódás célja, hogy többet érjen el, az így létrejövő egység magasabb piaci részesedést ér el, és erőre kap az árak befolyásolására. A vertikális fúziók magasabb piaci erőhöz is vezetnek, mivel a vállalat jobban ellenőrzi majd ellátási láncát, elkerülve ezzel az ellátás külső sokkjait.

4. Diverzifikáció

A ciklikus iparágakban működő vállalatok úgy érzik, hogy diverzifikálniuk kell pénzforgalmukat, hogy elkerüljék a jelentős veszteségeket az ipar lassulása során. A nem ciklikus iparágban cél elérése lehetővé teszi a vállalat számára, hogy diverzifikálja és csökkentse piaci kockázatát.

5. Adókedvezmények

Az adókedvezményeket ott vizsgálják, ahol az egyik vállalat jelentős adóköteles jövedelmet realizál, míg egy másik adóveszteséget visz át. A társaság megszerzése az adóveszteséggel lehetővé teszi a felvásárló számára, hogy az adóveszteséget felhasználja adókötelezettségének csökkentésére. A fúziókat azonban általában nem csak az adók elkerülése végett hajtják végre.

A megszerzés formái

Az egyesüléseknek és felvásárlásoknak két alapvető formája létezik:

1. Részvényvásárlás

Részvényvásárlás során a felvásárló a célvállalat részvényeseinek készpénzt és / vagy részvényeket fizet a céltársaság részvényei fejében. Itt a célrészvényesek kapnak ellentételezést, nem pedig a célpont. A részvényvásárlás során bizonyos szempontokat kell figyelembe venni:

  • A felvásárló elnyeli a cél összes eszközét és kötelezettségét - még azokat is, amelyek nem szerepelnek a mérlegben.
  • Ahhoz, hogy a felvásárló megkapja a kompenzációt, a célrészvényesek többségi szavazással jóváhagyják az ügyletet, ami hosszú folyamat lehet.
  • A részvényesek viselik az adókötelezettséget, amikor közvetlenül kapják meg a kártérítést.

2. Eszközvásárlás

Eszközvásárlás során a felvásárló megvásárolja a céleszköz eszközeit, és közvetlenül kifizeti a célt. Az eszközvásárlás során bizonyos szempontokat kell figyelembe venni, például:

  • Mivel a felvásárló csak az eszközöket veszi meg, elkerüli a cél bármely kötelezettségének vállalását.
  • Mivel a kifizetés közvetlenül a cél felé történik, általában nincs szükség részvényesi jóváhagyásra, kivéve, ha az eszközök jelentősek (pl. Meghaladják a társaság 50% -át).
  • A kapott ellentételezést vállalati szinten adóként adózzák meg, mint tőkenyereséget a cél.

3. Fizetési mód

Kétféle fizetési mód létezik: készlet és készpénz. Sok esetben azonban az M&A tranzakciók a kettő kombinációját használják, amelyet vegyes ajánlatnak neveznek.

4. Készlet

A részvényajánlat során a felvásárló új részvényeket bocsát ki, amelyeket a cél részvényeseinek fizetnek ki. A beérkezett részvények száma az árfolyamváltozáson alapul, amelyet a részvényárak ingadozása miatt előre véglegesítenek.

5. Készpénz

Készpénzes ajánlatban a felvásárló egyszerűen készpénzt fizet a célrészvények fejében.

Fúziók és felvásárlások (M&A) - Értékelés

M & A tranzakcióban az értékelési folyamatot a felvásárló, valamint a cél hajtja végre. A felvásárló a legalacsonyabb, míg a legmagasabb árat akarja megvenni.

Így az értékelés fontos része az egyesüléseknek és felvásárlásoknak (M&A), mivel ez irányítja a vevőt és az eladót a végső tranzakciós ár elérésére. Az alábbiakban három fő értékelési módszert használunk, amelyek a cél értékére szolgálnak:

  • Diszkontált cash flow (DCF) módszer : A cél értékét a jövőbeni cash flow-k alapján számítják ki.
  • Összehasonlítható vállalati elemzés : Az állami vállalatok relatív értékelési mutatóit használják a cél értékének meghatározásához.
  • Összehasonlítható tranzakcióanalízis : A cél értékének meghatározásához az iparág korábbi összehasonlítható tranzakcióinak értékelési mutatóit használják.

Kapcsolódó olvasmányok

A Finance a globális Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ tanúsítás hivatalos szállítója , a szövetség modellezése, a hitelek visszafizetése és még sok más. tanúsítási program, amelynek célja, hogy bárki világszínvonalú pénzügyi elemzővé váljon. A karrier továbbhaladásához az alábbi kiegészítő pénzügyi források hasznosak lehetnek:

  • Az M&A ügylet felépítése Az M&A ügylet felépítése Az M&A ügylet szerkezete az egyesülésekben vagy felvásárlásokban (M&A) részt vevő felek közötti kötelező érvényű megállapodás, amely felvázolja mindkét fél jogait és kötelezettségeit. Egyszerűen fogalmazva, az ügyletszerkezet nevezhető az M&A feltételeinek.
  • Hostile Takeover Hostile Takeover Az ellenséges felvásárlás fúziók és felvásárlások (M&A) során azt jelenti, hogy egy másik vállalat (a továbbiakban: felvásárló) megcélozza a célvállalkozást azzal, hogy közvetlenül a megcélzott társaság részvényeseihez fordul, akár ajánlati ajánlattal, akár a közbeszerzés útján. meghatalmazott szavazat. A különbség az ellenséges és a barátságos között
  • Összehasonlítható vállalati elemzés Összehasonlítható vállalati elemzés Hogyan lehet elvégezni az összehasonlítható vállalati elemzést. Ez az útmutató lépésről lépésre bemutatja, hogyan lehet összehasonlítható vállalati elemzéseket készíteni ("Comps"), tartalmaz egy ingyenes sablont és sok példát. A Comps egy relatív értékelési módszertan, amely hasonló állami vállalatok arányait vizsgálja meg, és felhasználja őket egy másik vállalkozás értékének levezetésére
  • A NOL adóveszteség-átvezetési vállalatai A NOL adóveszteség-átvivő cégek a NOL adóveszteség-átvitelét használják az előző évek veszteségeinek áthárítására a jövőbeni nyereség ellensúlyozására és a jövőbeni jövedelemadók csökkentésére.

Legutóbbi hozzászólások