A tőkeszerkezet az adósság összegére utal az adósság piaci értéke Az adósság piaci értéke arra a piaci árra vonatkozik, amelyet a befektetők hajlandók lennének megvásárolni egy vállalat adósságán, amely eltér a mérlegben szereplő könyv szerinti értéktől. és / vagy saját tőke értéke Saját tőke értéke meghatározható a társaság teljes értékének, amely a részvényeseknek tulajdonítható. A tőkeérték kiszámításához kövesse ezt a Finance útmutatót. egy vállalkozás alkalmazza tevékenységének finanszírozására és vagyonának finanszírozására. A cég tőkeszerkezetét általában a részvényekkel szembeni adósságként fejezik ki. A Finance Finance pénzügyi cikkei önálló tanulmányi útmutatókként szolgálnak a fontos pénzügyi fogalmak online elsajátításához saját tempójában. Böngésszen több száz cikkben! vagy az adósság / tőke arány.
Az adósságot és a saját tőkét egy vállalkozás működésének, tőkekiadásainak finanszírozására használják. A CapEx kiszámítása - képlet Ez az útmutató bemutatja, hogyan kell kiszámítani a CapEx-et úgy, hogy a pénzügyi modellezéshez és elemzéshez az eredménykimutatásból és a mérlegből levezetjük a CapEx-képletet. , akvizíciók és egyéb beruházások. Vannak kompromisszumok, amelyeket a cégeknek meg kell hozniuk, amikor eldöntik, hogy adósságot vagy saját tőkét használnak-e a műveletek finanszírozásához, és a menedzserek egyensúlyba hozzák a kettőt, hogy megtalálják az optimális tőkeszerkezetet.
Kép a Finance ingyenes Corporate Finance 101 tanfolyamáról.
Optimális tőkeszerkezet
A vállalat optimális tőkeszerkezetét gyakran úgy definiálják, mint az adósság és a saját tőke azon arányát, amely a legalacsonyabb súlyozott átlagos tőkeköltséget eredményezi (WACC WACC WACC a vállalat súlyozott átlagos tőkeköltsége, és a vegyes tőkeköltséget jelenti, beleértve a saját tőkét és az adósságot is. . A WACC képlet = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ez az útmutató áttekintést nyújt arról, hogy mi ez, miért használják, hogyan kell kiszámítani, és egy letölthető WACC számológépet is biztosít a cég számára. Ezt a technikai meghatározást nem mindig használják a gyakorlatban, és a cégek gyakran stratégiai vagy filozófiai nézetekkel rendelkeznek arról, hogy mi legyen az ideális szerkezet.
A szerkezet optimalizálása érdekében a vállalat vagy több adósságot vagy tőkét bocsáthat ki. A megszerzett új tőke felhasználható új eszközökbe történő befektetésre, vagy felhasználható a jelenleg fennálló adósság / tőke visszavásárlására, feltőkésítés formájában.
Az adósság és a saját tőke dinamikája
Az alábbiakban bemutatjuk az adósság és a tőke közötti dinamikát a befektetők és a cég szemszögéből.
Az adósságbefektetők kevesebb kockázatot vállalnak, mert csőd esetén az első követeléssel rendelkeznek a vállalkozás vagyonával szemben. hitelezőivel szemben fennálló tartozásai. . Ezért elfogadják az alacsonyabb megtérülési rátát, és így a cégnek alacsonyabb a tőkeköltsége, amikor adósságot bocsát ki a saját tőkéhez képest.
A részvénybefektetők nagyobb kockázatot vállalnak, mivel a maradványértéket csak az adósbefektetők visszafizetése után kapják meg. Ennek a kockázatnak a fejében a befektetők magasabb megtérülési rátára számítanak, ezért a tőke implicit költsége nagyobb, mint az adósságé.
Tőkeköltség
A cég teljes tőkeköltsége a saját tőke és az adósságköltség súlyozott átlaga, amelyet súlyozott átlagos tőkeköltségnek (WACC) neveznek. WACC A WACC a vállalat súlyozott átlagos tőkeköltsége, és a vegyes tőkeköltségét képviseli saját tőke és adósság. A WACC képlet = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ez az útmutató áttekintést nyújt arról, hogy mi ez, miért használják, hogyan kell kiszámítani, és egy letölthető WACC számológépet is tartalmaz.
A képlet egyenlő:
WACC = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1 - T))
Hol:
E = a cég saját tőkéjének piaci értéke (piaci felső határ)
D = a vállalat adósságának piaci értéke
V = a tőke összértéke (tőke + adósság)
E / V = a tőke százalékos aránya, amely saját tőke
D / V = a tőke százalékos aránya, amely adósság
Re = saját tőke költsége (megkövetelt megtérülési ráta)
Rd = adósságköltség (a meglévő adósság lejáratig tartó hozama)
T = adókulcs
Ha többet szeretne megtudni, tekintse meg a Finance üzleti értékelési tanfolyamát vagy az INGYENES bevezetőt a vállalati pénzügyi tanfolyamra.
A tőkeszerkezet iparáganként
A tőkeszerkezet iparonként jelentősen eltérhet. Azok a ciklikus iparágak, mint a bányászat Bányászati eszközök értékelési technikái Az iparág fő bányászati értékelési módszerei közé tartozik az ár nettó eszközérték P / NAV, ár / cash flow P / CF ár, teljes beszerzési költség TAC és EV / erőforrások. A bányászati eszköz vagy vállalat értékelésének legjobb módja egy diszkontált cash flow (DCF) modell felépítése, amely figyelembe veszi a műszaki jelentésben elkészített bányatervet, gyakran nem alkalmasak adósságra, mivel cash flow profiljuk kiszámíthatatlan és túl sok bizonytalanság az adósság törlesztésére való képességükben.
Más iparágak, például a banki és biztosítási tevékenység, hatalmas összegű tőkeáttételt alkalmaznak, és üzleti modelljeikhez nagy összegű adósság szükséges.
A magáncégek nehezebben tudják felhasználni az adósságot a saját tőkével szemben, különösen azok a kisvállalkozások, amelyeknek tulajdonosuktól személyes garanciákat kell előírni.
Hogyan lehet feltőkésíteni egy vállalkozást
Az a cég, amely úgy dönt, hogy optimalizálja tőkeszerkezetét az adósság és a tőke keverékének megváltoztatásával, rendelkezik néhány lehetőséggel a változás végrehajtására.
A feltőkésítés módszerei a következők:
- Adósság és visszavásárlási tőke kibocsátása
- Adjon ki adósságot és fizessen nagy osztalékot a tőkebefektetőknek
- Tőkekibocsátás és adósság törlesztése
Mindhárom módszer hatékony módja lehet a vállalkozás feltőkésítésének.
Első megközelítésben a cég adósságkibocsátással vesz fel kölcsönt, majd az összes tőkét felhasználja részvényeinek visszavásárlásához tőkebefektetőitől. Ennek következtében növekszik az adósság és csökken a mérlegben a saját tőke összege.
A második megközelítésben a cég pénzt kölcsönkér (azaz adósságot bocsát ki), és ezt a pénzt egyszeri külön osztalék kifizetésére használja fel, amelynek következtében csökken a tőke értéke az osztott értékkel. Ez egy másik módszer az adósság növelésére és a saját tőke csökkentésére.
A harmadik megközelítésben a cég ellentétes irányba mozog, és új részvények eladásával saját tőkét bocsát ki, majd elveszi a pénzt és felhasználja adósság törlesztésére. Mivel a saját tőke drágább, mint az adósság, ez a megközelítés nem kívánatos, és gyakran csak akkor történik, amikor a cég túltengés alatt áll, és égetően csökkentenie kell adósságát.
Kompromisszumok az adósság és a saját tőke között
Sok kompromisszumot kell figyelembe venniük a vállalkozások tulajdonosainak és vezetőinek a tőkeszerkezetük meghatározásakor. Az alábbiakban néhány kompromisszumot kell figyelembe venni.
A saját tőke előnyei és hátrányai:
- Nincs kamatfizetés
- Nincs kötelező fix fizetés (az osztalék diszkrecionális)
- Nincs lejárati dátum (nincs tőketörlesztés)
- Tulajdonosa és ellenőrzése van a vállalkozás felett
- Szavazati joggal rendelkezik (általában)
- Magas feltételezett tőkeköltsége van
- Magas megtérülési rátára számít (osztalék és tőke felértékelődés)
- Felszámolás esetén utoljára követeli a cég eszközeit
- Maximális működési rugalmasságot biztosít
Az adósság előnyei és hátrányai:
- Kamatfizetések vannak (általában)
- Fix törlesztési ütemterve van
- Első követeléssel rendelkezik a cég vagyonával szemben felszámolás esetén
- Szükség van rá, hogy a szövetségek és a pénzügyi teljesítmény mutatói teljesüljenek
- Korlátozásokat tartalmaz az üzemeltetési rugalmasságra vonatkozóan
- Alacsonyabb költségekkel rendelkezik, mint a saját tőke
- Alacsonyabb megtérülési rátára számít, mint a saját tőke
Videomagyarázat a tőkeszerkezetről
Nézze meg ezt a rövid videót, hogy gyorsan megértse az ebben az útmutatóban szereplő főbb fogalmakat, beleértve a tőkeszerkezet meghatározását, az optimális tőkeszerkezetet és a súlyozott átlagos tőkeköltség (WACC) kiszámítását.
Az egyesülések és felvásárlások tőkeszerkezete (M&A)
Amikor a cégek fúziókat és felvásárlásokat hajtanak végre, Fúziók Beszerzések M & A folyamat Ez az útmutató az M&A folyamat minden lépését végigvezeti. Tudja meg, hogyan teljesülnek az egyesülések, felvásárlások és ügyletek. Ebben az útmutatóban felvázoljuk az akvizíció folyamatát az elejétől a végéig, a felvásárlók különféle típusait (stratégiai és pénzügyi vásárlások), a szinergiák fontosságát és a tranzakciós költségeket, az egyesült vállalkozások tőkeszerkezete gyakran jelentős változás. Eredményük struktúrája sok tényezőtől függ, beleértve a célnak nyújtott ellenérték formáját (készpénz vs részvények) és azt, hogy mindkét vállalat meglévő adóssága helyben marad-e vagy sem.
Például, ha az Elephant Inc. úgy dönt, hogy a Squirrel Co.-t megvásárolja saját részvényei ellenérték formájában, akkor növeli a mérlegben a saját tőke értékét. Ha azonban az Elephant Inc. készpénzt (amelyet adóssággal finanszíroznak) felhasznál a Mókus Rt. Megvásárlásához, akkor a mérlegben növeli az adósság összegét.
Az egyesített egység pro forma tőkeszerkezetének meghatározása az M&A pénzügyi modellezés fő része. Az alábbi képernyőkép azt mutatja, hogy két társaság hogyan kerül egyesítésre és feltőkésítésre egy teljesen új mérleg készítéséhez.
További információkért tekintse meg a Finance M&A pénzügyi modellezési tanfolyamát.
Tőkeáttételes kivásárlás
Tőkeáttételes kivásárlásban (LBO) Tőkeáttételes kivásárlás (LBO) A tőkeáttételes kivásárlás (LBO) olyan ügylet, amelynek során a vállalkozást az adósság fő ellenértékének felhasználásával szerzik meg. Az LBO tranzakció általában akkor fordul elő, amikor a magántőke-befektetési társaság annyi hitelt vesz fel különböző hitelezőktől (a vételár 70-80% -áig), hogy belső IRR-hozam> 20% -os tranzakciót érjen el, egy cég jelentős tőkeáttételt vesz fel a felvásárlás finanszírozására. Ezt a gyakorlatot általában a magántőke-társaságok gyakorolják, akik a lehető legkevesebb tőkét kívánják befektetni, és az egyenleget kölcsönvett pénzeszközökkel finanszírozzák.
Az alábbi kép bemutatja, hogy a tőkeáttétel alkalmazása jelentősen növelheti-e a részvényhozamokat, mivel az adósságot idővel kifizetik.
Tudjon meg többet az LBO-tranzakciókról LBO-modell Az LBO-modell az Excelben épül fel, hogy értékelje a tőkeáttételes kivásárlási (LBO) tranzakciókat, egy jelentős adósság felhasználásával finanszírozott vállalat felvásárlását. és miért használják a magántőke-társaságok gyakran ezt a stratégiát.
További tőkeszerkezeti források
Köszönjük, hogy elolvasta ezt az útmutatót és a tőkeszerkezet áttekintését, valamint azokat a fontos szempontokat, amelyeket a tulajdonosoknak, a vezetőknek és a befektetőknek figyelembe kell venniük.
A Finance a pénzügyi modellezési elemző kijelölésének hivatalos szolgáltatója. Az FMVA® tanúsítás Csatlakozzon 350 600+ hallgatóhoz, akik olyan vállalatoknál dolgoznak, mint az Amazon, a JP Morgan és a Ferrari. A továbbtanulás és a karrier előrehaladása érdekében ezek a további pénzügyi források nagy segítséget nyújtanak:
- WACC útmutató A WACC WACC egy vállalat súlyozott átlagos tőkeköltsége, amely a vegyes tőkeköltséget jelenti, beleértve a saját tőkét és az adósságot is. A WACC képlet = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ez az útmutató áttekintést nyújt arról, hogy mi ez, miért használják, hogyan kell kiszámítani, és egy letölthető WACC kalkulátort is tartalmaz
- Vállalati pénzügyek áttekintése Vállalati pénzügyek áttekintése A vállalati pénzügyek a vállalat tőkeszerkezetével foglalkoznak, beleértve annak finanszírozását és a vezetés által a vállalat értékének növelése érdekében tett intézkedéseket.
- Pénzügyi modellezési útmutató Ingyenes pénzügyi modellezési útmutató Ez a pénzügyi modellezési útmutató Excel tippeket és bevált gyakorlatokat tartalmaz a feltételezésekről, a meghajtókról, az előrejelzésről, a három állítás összekapcsolásáról, a DCF elemzéséről
- DCF modellezési útmutató DCF modell tréning ingyenes útmutató A DCF modell egy speciális típusú pénzügyi modell, amelyet egy vállalkozás értékére használnak. A modell egyszerűen egy előrejelzés a vállalat szabad felhasználású szabad cash flow-járól
