XVA (X-érték beállítása) - áttekintés, típusok, képlet

Az XVA vagy X-érték korrekció olyan gyűjtőfogalom, amely a származtatott ügyletekkel kapcsolatos értékelési kiigazítások különféle típusait fedi le. A kiigazításokat a számla finanszírozásának, a hitelkockázatnak a hitelkockázata végzi. A hitelkockázat a veszteség kockázata, amely abból adódhat, hogy bármelyik fél elmulasztja betartani a pénzügyi szerződések feltételeit, elsősorban a tőkeköltségeket. Amikor új ügyleteket kezdeményeznek a származékos piacon, a kereskedők beépítik az XVA-t a származékos eszköz árába.

XVA (X-érték korrekció)

Hagyományosan a származékos instrumentumok árazása A származtatott ügyletek pénzügyi szerződések, amelyek értéke az alapul szolgáló eszköz értékéhez kapcsolódik. Összetett pénzügyi eszközök, amelyeket különféle célokra használnak, ideértve a fedezetet és a további eszközökhöz vagy piacokhoz való hozzáférést. a Black-Scholes kockázat-semleges árképzési keretére támaszkodott. Abban a feltételezésben használták, hogy a finanszírozás kockázatmentes arányban történt. Az XVA-t azért vezették be, hogy kezeljék a Black-Scholes árképzési modell hiányosságait. A Black-Scholes keretet úgy igazítja, hogy figyelembe vegye azokat a kockázatokat, amelyeket a modell nem képes felfogni.

X-érték korrekciók típusai

1. Hitelértékelési kiigazítás (CVA)

Hitelértékelési kiigazítás (CVA) Hitelértékelési korrekció (CVA) Hitelértékelési korrekció (CVA) az az ár, amelyet a befektető fizetne egy származékos instrumentum partneri hitelkockázatának fedezéséért. Csökkenti az eszköz piaci értékét a CVA értékével. megbecsüli az ügyfél hitelkockázatának értékét. Figyelembe veszi annak lehetőségét, hogy a tranzakció másik fele nem fog teljesíteni. Ez a kockázatmentes portfólió és a valódi portfolióérték közötti különbség.

CVA képlet

CVA képlet

Hol:

  • L * az időintervallumban előforduló tényleges veszteségek.
  • Q a kockázat-semleges valószínűség
  • az a konkrét időpont, amikor az alapértelmezett esemény bekövetkezik

Az L * értéket a következőképpen kapjuk meg:

L * Képlet

Hol:

  • Az LDG az alapértelmezett veszteség
  • EE a becsült kitettség
  • A PD az alapértelmezett valószínűség

Feltéve, hogy az alapértelmezett helyreállítási arány ismert állandó, a CVA általános kifejezése a következő:

CVA - általános képlet

A fenti matematikai kifejezés megerősíti, hogy összefüggés van a banki kitettség és az ügyfél hitelminősége között.

CVA Desk

Az első szintű befektetési bankokban CVA pult jön létre a kereskedési pultból. A CVA pult vezetésének titka az egyensúly megteremtése a kockázatvállalás és az aktív fedezet között. A CBA asztal fedezi az esetleges veszteségeket, amelyeket egy partner nemteljesítése okoz. A másik funkció a Bázel III számításhoz szükséges tőke csökkentése.

2. Finanszírozási értékelés kiigazítása (FVA)

Az FVA egy olyan fedezetlen tőzsdén kívüli származtatott eszköz finanszírozási költségére utal, amelynek ára meghaladja a kockázatmentes kamatlábat Kockázatmentes kamatláb A kockázatmentes megtérülési ráta az a kamatláb, amelyet a befektető várhatóan meg tud keresni egy nulla kockázatot hordozó befektetéssel kapcsolatban. A gyakorlatban a kockázatmentes kamatot általában úgy tekintik, mint egy 3 hónapos államkincstár-számlán fizetett kamat, általában a befektető által a legbiztonságosabb befektetés. . A piaci finanszírozási költségek jelenértékének becslése a származékos termékek árazása során az első napra vonatkozik, ahelyett, hogy a költségeket a származékos termék élettartama alatt elosztanák. Az FVA az alapul szolgáló kitettségek nagyságától és ütemezésétől, valamint a piaci finanszírozási rátáktól függ

Nettó finanszírozási költség (ahol az FVA nagyobb, mint nulla) vagy haszon (ahol az FVA alacsonyabb, mint nulla) akkor fordul elő, ha egy fedezetlen származékos ügyletet fedeznek olyan elszámolt szerződésekkel, amelyek készpénzfedezetet igényelnek. A finanszírozás értékelési korrekcióját a bank forrásköltsége és az elszámolóház által alkalmazott kamatláb különbsége befolyásolja. A bankok pénzüket a LIBOR LIBOR LIBOR-ban szerzik be, amely a londoni bankközi ajánlati kamat rövidítése, utal arra a kamatlábra, amelyet az Egyesült Királyság bankjai más pénzintézeteknek számítanak fel a jövőben egy naptól 12 hónapig lejáró rövid lejáratú hitelért. A LIBOR a rövid távú kamatlábak viszonyítási alapjaként működik, míg az elszámolóházak a készpénzbetétek kockázatmentes kamatlábát használják.

A következők az FVA fő alkotóelem-beállításai:

1. Finanszírozási ellátás kiigazítása

A finanszírozási juttatás korrekciója akkor következik be, amikor a bank egy származékos ügyletet szerez be forrás pozícióban. Például egy bank készpénz fejében negatív piaci értékű származékos terméket vásárol. A készpénzt ezután bevételt generáló vállalkozásokba lehet befektetni. Készpénz hiányában a bank külső finanszírozáshoz folyamodik, ami költséges lehet a vállalat számára.

2. Finanszírozási költségek kiigazítása

Ez ellentétes a finanszírozási juttatások kiigazításával. A finanszírozási költség korrekciója akkor következik be, amikor egy bank pozitív értékű származékos terméket szerez be. Ahelyett, hogy készpénzt kapna, a bank készpénzt fizet az eszközpozíció-származékos ügyletért. A vásárlás finanszírozása során felmerülő költség a beruházások finanszírozásának növelésének egyik formája.

3. Tőkeértékelési kiigazítás (KVA)

A tőkeértékelési kiigazítás eltér a hitelértékelési kiigazítástól. A törvények előírják, hogy a bankok nagy tőketartalékot tartsanak a váratlan piaci és működési veszteségekre való felkészülés érdekében. Ezt követően a BASEL III Bázel III A Bázel III megállapodás pénzügyi reformok összessége, amelyet a Bázeli Bankfelügyeleti Bizottság (BCBS) dolgozott ki azzal a céllal, hogy megerősítse a származtatott ügyletekkel rendelkező bankok tőketartalék-követelményeit. A hitelértékelési kiigazítás rögzíti a további szabályozói tőkét. A kiigazítás minden származtatott ügylethez kapcsolódik, de általában büntetőbb a nem elszámolt tőzsdén kívüli származtatott ügyletekre.

Jelenleg a hitelértékelési kiigazítások alkalmazása kihívásokkal jár a bankok közötti tőkemodellek közötti különbségek miatt. A standard tőkemodellekkel rendelkező bankok gyakran korlátozzák a jövőbeni tőkeváltozásokat a származékos piacon.

Másrészről a fejlett módszereket alkalmazó bankok alkalmazkodnak a jövőbeni szabályozási tőkeváltozásokhoz. Az ilyen intézkedések célja a bank védelme a hosszú lejáratú szerződések megkötésétől, amelyeket a jövőbeni szabályozási tőkekövetelmények befolyásolhatnak.

Kapcsolódó olvasmányok

A Finance a pénzügyi modellezési és értékelési elemző (FMVA) ™ hivatalos szolgáltatója. Az FMVA® tanúsítás Csatlakozzon 350 600+ hallgatóhoz, akik olyan vállalatoknál dolgoznak, mint az Amazon, a JP Morgan és a Ferrari tanúsító program, amelynek célja, hogy bárkit világszínvonalú pénzügyi elemzővé alakítsanak.

A pénzügyi elemzés ismereteinek továbbfejlesztése és ajánlása érdekében javasoljuk az alábbi kiegészítő forrásokat:

  • Határidős és határidős határidős és határidős határidős és határidős határidős és határidős határidős ügyletek (továbbiakban határidős és határidős ügyletek) olyan szerződések, amelyeket a vállalkozások és a befektetők a kockázatok elleni fedezésre vagy spekulációra használnak. A határidős és határidős ügyletek a származtatott eszközök példái, amelyek értékét az alapul szolgáló eszközökből nyerik.
  • Útmutató az árukereskedelemhez Útmutató az árukereskedelem titkaihoz A sikeres árukereskedők ismerik az árukereskedelmi titkokat, és megkülönböztetik a különböző típusú pénzügyi piacokat. Az árucikkekkel való kereskedés eltér a részvények kereskedelmétől.
  • Fedezeti ügylet Fedezeti ügylet A fedezeti ügylet olyan befektetésre utal, amelynek célja a jövőbeni kockázatok csökkentése egy eszköz kedvezőtlen ármozgása esetén. A fedezeti ügylet egyfajta biztosítási fedezetet nyújt a befektetésből származó veszteségek elleni védelem érdekében.
  • Opciós árazási modellek Az opciós árazási modellek Az opciós árazási modellek olyan matematikai modellek, amelyek bizonyos változókat használnak az opció elméleti értékének kiszámításához. Az elméleti értéke

Legutóbbi hozzászólások