A befektetési értékpapír (azaz egy részvény) béta (β) értéke a megtérülés volatilitásának mérése a teljes piachoz viszonyítva. Kockázatmérőként használják, és a tőkeszerkezeti modell (CAPM Capital Asset Pricing Model (CAPM)) szerves része A CAPM képlet azt mutatja, hogy az értékpapír megtérülése megegyezik a kockázatmentes hozam plusz egy kockázati prémiummal, az adott értékpapír bétája alapján) A magasabb bétaverzióval rendelkező vállalat nagyobb kockázattal és nagyobb várt hozammal rendelkezik.
A béta együttható a következőképpen értelmezhető:
- β = 1 pontosan ugyanolyan ingatag, mint a piac
- β> 1 volatilisebb, mint a piac
- β 0 kevésbé ingatag, mint a piac
- β = 0 nem korrelálva a piaccal
- A β <0 negatívan korrelált a piaccal
Itt van egy diagram, amely bemutatja az β számológép adatpontjait (alább):
Példák a bétára
Magas β - Az a cég, amelynek β értéke nagyobb, mint 1, ingatagabb, mint a piac. Például egy magas kockázatú technológiai vállalat, amelynek β értéke 1,75, a piac adott időszakban (általában hetente mérve) annak 175% -át hozta volna vissza.
Alacsony β - Az a cég, amelynek β értéke alacsonyabb, mint 1, kevésbé ingatag, mint az egész piac. Példaként vegyünk egy elektromos szolgáltató céget, amelynek β értéke 0,45, amely a piac adott időszakban csak annak 45% -át hozta volna meg.
Negatív β - A negatív β-val rendelkező vállalat negatívan korrelál a piaci hozamokkal. Például egy aranycég, amelynek β értéke -0,2, amely -2% -ot adott volna vissza, ha a piac 10% -kal emelkedett.
Számítás
Az alábbiakban egy Excel β kalkulátor található, amelyet letölthet és használhat a β önálló kiszámításához. A β könnyen kiszámítható az Excel-ben a Slope függvény segítségével.
Kövesse ezeket a lépéseket a β kiszámításához az Excelben:
- Szerezd meg a részvény heti árait
- Szerezd meg a piaci index heti árait (azaz az S&P 500 indexet)
- Számolja ki az állomány heti hozamát
- Számítsa ki a piaci index heti hozamát
- Használja a Lejtés funkciót, és válassza ki a piac és a részvény heti hozamát, mindegyiket saját sorozatként
- Gratula! A Slope függvény kimenete a β
Töltse le az ingyenes sablont
Írja be nevét és e-mail címét az alábbi űrlapba, és töltse le most az ingyenes sablont!
Mi a részvény béta és az eszköz béta?
A tőkeáttételes béta, más néven részvénybéta vagy részvénybéta, a részvény hozamának volatilitása, figyelembe véve a társaság tőkeszerkezetéből származó tőkeáttétel hatását. Összehasonlítja a tőkeáttételes társaság volatilitását (kockázatát) a piac kockázatával.
A tőkeáttételes béta mindkét üzleti kockázatot magában foglalja. Szisztémás kockázat A rendszerkockázat úgy határozható meg, mint egy vállalat, ipar, pénzügyi intézmény vagy egy teljes gazdaság összeomlásával vagy kudarcával járó kockázat. A pénzügyi rendszer súlyos kudarcának a kockázata, amikor válság következik be, amikor a tőkeszolgáltatók elveszítik bizalmukat a tőkefelhasználók iránt, és az adósság felvállalásával járó kockázat Az adósság piaci értéke Az adósság piaci értéke a piacra vonatkozik az árbefektetők hajlandók lennének megvásárolni egy vállalat adósságát, amely eltér a mérlegben szereplő könyv szerinti értéktől. . Általában „saját tőke béta” néven is emlegetik, mert a saját tőke volatilitása a tőkeszerkezetén alapul. . Egy cég's tőkeszerkezete.
Az eszköz béta vagy a tőkeáttétel nélküli bétát nem hozó béta / az eszköz bétát bontatlan béta (eszköz béta) a vállalkozás megtérülésének volatilitása, anélkül, hogy figyelembe kellene venni annak pénzügyi tőkeáttételét. Csak a vagyonát veszi figyelembe. Összehasonlítja a tőke nélküli vállalat kockázatát a piac kockázatával. Kiszámítása úgy történik, hogy figyelembe veszi a saját tőke bétáját, és elosztja 1-vel, plusz az adóval korrigált adósság és a saját tőke aránya, viszont csak azt mutatja meg, hogy mekkora kockázatot jelent a tőke nélküli vállalat piaci viszonya. Ez magában foglalja az üzleti kockázatot, de nem tartalmazza a tőkeáttételi kockázatot.
Levered Beta vs Unlevered Beta
A tőkeáttétes béta (saját tőke béta) egy olyan mérés, amely összehasonlítja a társaság részvényeinek hozamának volatilitását a szélesebb piac hozamaival. Más szóval, ez a kockázat mértéke, és magában foglalja a társaság tőkeszerkezetének és tőkeáttételének hatását. A béta részvény lehetővé teszi a befektetők számára, hogy felmérjék, mennyire érzékeny lehet egy értékpapír a makropiaci kockázatokra. Például egy 1,5 β-os vállalat olyan hozamokat jelöl, amelyek 150% -kal olyan ingatagak, mint az a piac, amelyhez hasonlítják.
Amikor a Bloombergen keres egy vállalat bétaverzióját, az alapértelmezett szám karikás, és ez a vállalat adósságát tükrözi. Mivel az egyes vállalatok tőkeszerkezete eltérő, az elemző gyakran azt akarja megvizsgálni, hogy a vállalat eszközei mennyire „kockázatosak”, függetlenül attól, hogy mekkora az adóssága vagy a tőkefinanszírozása.
Minél magasabb a vállalat adóssága vagy tőkeáttétele, annál több bevétel származik attól a vállalattól, amely elkötelezett az adósságszolgálat mellett. Ahogy egy vállalat több adósságot ad hozzá, a vállalat jövedelmének bizonytalansága is növekszik. Növeli a vállalat részvényeihez kapcsolódó kockázatot, de nem a piaci vagy az ipari kockázat következménye. Ezért a pénzügyi tőkeáttétel (adóssághatás) megszüntetésével a tőkeáttétel nélküli béta csak a vállalat eszközeinek kockázatát képes megragadni.
Levered Beta kiszámítása
Kétféleképpen lehet megbecsülni egy részvény tőkeáttételes bétáját. Az első és legegyszerűbb módszer a vállalat korábbi β-jának használata, vagy csak a vállalat bétájának kiválasztása a Bloombergből. A második és legnépszerűbb módszer az, ha új becslést készítünk a β-ról a nyilvános társaságok összehasonlíthatóságának felhasználásával. Az összehasonlítható megközelítés alkalmazásához az összehasonlítható vállalatok β-értékét a Bloomberg-ből vesszük, és kiszámítjuk az egyes vállalatokhoz tartozó tőkét nem tartalmazó bétát.
Levereded β = Levered β / ((1 + (1 - Adókulcs) * (Adósság / Saját tőke))
A tőkeáttételes béta magában foglalja mind az üzleti, mind az adósság átvállalásából eredő kockázatot. Mivel azonban a különböző vállalkozások tőkeszerkezete eltérő, a tisztázatlan bétát úgy számolják, hogy eltávolítsa az adósságból származó további kockázatot a tiszta üzleti kockázat szemlélete érdekében. Ezután a tőkebefektetések átlagát kiszámítják és újból megemelik az értékelendő társaság tőkeszerkezete alapján.
Levered Beta = Unlevered Beta * ((1 + (1 - Adókulcs) * (Adósság / Saját tőke))
Megjegyzés: A legtöbb esetben a vállalat jelenlegi tőkeszerkezetét akkor alkalmazzák, amikor a β újbóli tőkeáttételt alkalmaz. Ha azonban van információ arról, hogy a cég tőkeszerkezete a jövőben megváltozhat, akkor a β-t a vállalat céltőke-struktúrájának felhasználásával újból megemelnék.
Béta értelmezése
Az értékpapír β-értékét csak akkor szabad használni, ha a magas R-négyzet értéke magasabb, mint a referenciaérték. Az R négyzetes érték az értékpapír árfolyamának azon százalékos változásának mértékét méri, amely a benchmark index mozgásával magyarázható. Például egy arany ETF alacsony β és R négyzetet mutat egy benchmark részvényindexhez viszonyítva, mivel az arany negatívan korrelál a részvényekkel.
Az 1 β értéke azt jelzi, hogy az értékpapír ára mozog a piaccal. Az 1-nél kisebb β azt jelzi, hogy az értékpapír kevésbé ingatag, mint a piac egésze. Hasonlóképpen, az 1-nél nagyobb β azt jelzi, hogy az értékpapír ingatagabb, mint a piac egésze. Bizonyos iparágak vállalatai általában magasabb β-értéket érnek el, mint más iparágak vállalatai. Például a legtöbb technológiai vállalat β-értéke általában magasabb, mint 1. Emellett az a vállalat, amelynek β értéke 1,30, elméletileg 30% -kal ingatagabb, mint a piac. Hasonlóképpen, egy vállalat, amelynek β 0f 0,79, elméletileg 21% -kal kevésbé ingatag, mint a piac.
A negatív β-val rendelkező társaság számára ez azt jelenti, hogy a piac ellentétes irányába mozog. Elméletileg ez lehetséges, azonban rendkívül ritkán találunk negatív β-értékű részvényt.
Kapcsolódó olvasmányok
A Finance a pénzügyi modellezési és értékelési elemző (FMVA) FMVA® tanúsításának hivatalos globális szolgáltatója. Csatlakozzon 350 600+ hallgatóhoz, akik olyan vállalatoknál dolgoznak, mint az Amazon, a JP Morgan és a Ferrari minősítés, amely vezető elemzés a pénzügyi elemzők számára. A továbbtanulás és a karrier előrehaladása érdekében ezek a további források hasznosak lehetnek:
- Az értékelési többszörös típusai Az értékelési többszörösek típusai A pénzügyi elemzés során sokféle értékelési többszörös létezik. Az ilyen típusú többszöröseket sajáttőke és vállalati érték többszörösekként lehet osztályozni. Két különböző módszerben alkalmazzák őket: összehasonlítható vállalati elemzés (komp) vagy precedens tranzakció (precedens). Lásd a számítás példáit
- A pénzügyi kimutatások elemzése A pénzügyi kimutatások elemzése Hogyan kell elvégezni a pénzügyi kimutatások elemzését. Ez az útmutató megtanítja Önt az eredménykimutatás, a mérleg és a cash flow-kimutatás pénzügyi kimutatásainak elemzésére, beleértve a fedezeteket, arányokat, növekedést, likviditást, tőkeáttételt, megtérülési rátákat és jövedelmezőséget.
- Tőkeáttételi arányok Tőkeáttételi arányok A tőkeáttételi mutató a mérlegben, az eredménykimutatásban vagy a cash flow-kimutatásban az üzleti egységnél felmerülő adósság szintjét jelzi több más számlával szemben. Excel sablon
- Értékelési módszerek Értékelési módszerek A társaság folyamatos működésként történő értékelésekor három fő értékelési módszert alkalmaznak: DCF elemzés, összehasonlítható társaságok és precedens tranzakciók. Ezeket az értékelési módszereket alkalmazzák a befektetési banki tevékenységben, a tőkekutatásban, a magántőke, a vállalati fejlesztés, az egyesülések és felvásárlások, a tőkeáttételes kivásárlások és a pénzügyek terén
