Leválasztás - A leválasztási folyamat működésének megértése

Az elidegenítés egy olyan eszköz, amely egy eszközt értékesít. Míg az elidegenítés bármely eszköz eladására vonatkozhat, ezt általában nem alapvető üzleti egység értékesítésével összefüggésben használják. Az elidegenítés az akvizíció közvetlen ellentétének tekinthető. Eszközbeszerzés Az eszközbeszerzés egy vállalat megvásárlása, amelynek eszközei helyett a részvényeit veszik meg. A legtöbb országban az eszközszerzés általában bizonyos kötelezettségek átvállalását is magában foglalja. Mivel azonban a felek alkudhatnak arról, hogy mely eszközöket szerzik be és mely kötelezettségeket vállalják, a tranzakció sokkal rugalmasabb lehet.

Az elidegenítés készpénzinjekciót eredményezhet a vállalatban, miközben a vállalat általános vállalati stratégiáját is szolgálja. Vállalati stratégia A vállalati stratégia arra összpontosít, hogy miként kezelhetők az erőforrások, a kockázatok és a megtérülés a vállalat egészében, szemben az üzleti stratégia versenyelőnyeinek vizsgálatával. Az elidegenítések általános tanácsadói megbízást jelentenek a befektetési banki munkakörökben. Böngésszen munkaköri leírásokban: követelmények és készségek a befektetési banki, részvénykutatási, kincstári, pénzügyi és pénzügyi, vállalati pénzügyi, számviteli és egyéb pénzügyi területeken történő álláshirdetésekhez. Ezeket a munkaköri leírásokat a készségek, követelmények, végzettség, tapasztalat és egyéb leggyakoribb listák összeállításával állították össze. Néha az elidegenítést kilépési stratégia stratégiának, vállalati és üzleti stratégiai útmutatónak is nevezik.Olvassa el az összes pénzügyi cikket és forrást az üzleti és vállalati stratégiáról, a pénzügyi elemzők számára fontos fogalmakról, amelyeket be kell építeni a pénzügyi modellezésbe és elemzésbe. Első mozgató előny, Porter 5 erője, SWOT, versenyelőny, beszállítói alkupozíció.

Az elidegenítési folyamat lépései

Az elidegenítés több lépésből áll, az alábbiakban felsoroltak szerint:

Elidegenítés

Az alábbiakban felvázolt elidegenítési folyamatot általában a vállalati fejlesztésben dolgozó szakemberek irányítják. Vállalatfejlesztés A vállalati fejlesztés a vállalatcsoport azon csoportja, amely felelős a stratégiai döntésekért, hogy növekedjen és átszervezze üzleti tevékenységét, stratégiai partnerségeket létesítsen, fúziókat és felvásárlásokat folytasson (M&A), és / vagy a szervezeti kiválóság elérése. A Corp Dev emellett olyan lehetőségeket is kiaknáz, amelyek kihasználják a vállalat üzleti platformjának értékét. egy részleg osztálya.

1. A portfólió figyelemmel kísérése

Az olyan társaság esetében, amely aktív elidegenítési stratégiát folytat, a menedzsment rendszeresen elvégez egy átvilágítási átvilágítási ellenőrzőlistát. Ez az átvilágítási ellenőrzőlista több mint 25 elemet tartalmaz, amelyek pénzügyi, jogi és működési tételeket tartalmaznak, amelyeket ellenőrizni kell. az egyes üzleti egységek fontosságát és annak relevanciáját a vállalat hosszú távú üzleti stratégiájának stratégiájában. Vállalati és üzleti stratégiai útmutatók. Olvassa el az összes pénzügyi cikket és forrást az üzleti és vállalati stratégiáról, a pénzügyi elemzők számára fontos fogalmakról, amelyeket beépíteni kell a pénzügyi modellezésbe és elemzésbe. Első mozgató előny, Porter 5 erője, SWOT, versenyelőny, beszállítói alkupozíció.

2. A vevő azonosítása

Miután egy üzleti egységet megjelöltek az esetleges elidegenítésre, meg kell határozni a vevőt az ügylet folytatásához. Az azonosítási folyamat kulcsfontosságú, mert az értékesítés értékének kinyerése olyan árat igényel, amelynek legalább meg kell egyeznie az alternatív költséggel. Az opciós költség Az opcionális költség a közgazdaságtan tanulmányainak egyik kulcsfontosságú fogalma, és elterjedt a különféle döntéshozatali folyamatokban. Az alternatív költség a következő legjobb elmaradt alternatíva értéke. nem értékesíti az üzleti egységet.

3. Az elidegenítés végrehajtása

Maga az elidegenítés magában foglalja az üzleti tevékenység különböző aspektusait, például a jogi tulajdonjogot, az értékelési értékelési módszereket A társaság folyamatos működésként történő értékelésekor három fő értékelési módszert alkalmaznak: DCF-elemzés, összehasonlítható társaságok és precedens ügyletek. Ezeket az értékelési módszereket alkalmazzák a befektetési banki tevékenységben, a tőkekutatásban, a magántőke, a vállalati fejlesztés, az egyesülések és felvásárlások, a tőkeáttételes felvásárlások és a pénzügyek, valamint a vezetőség megváltoztatása, valamint az alkalmazottak megtartása és felmondása során.

A vállalati értékelés legelterjedtebb formája a pénzügyi modellezés. Mi a pénzügyi modellezés A pénzügyi modellezést az Excel programban hajtják végre a vállalat pénzügyi teljesítményének előrejelzéséhez. Áttekintés arról, hogy mi a pénzügyi modellezés, hogyan és miért kell egy modellt felépíteni. , és különösen a diszkontált cash flow elemzés - DCF elemzés DCF Model Training Free Guide A DCF modell egy speciális típusú pénzügyi modell, amelyet egy vállalkozás értékére használnak. A modell egyszerűen egy előrejelzés a vállalat szabad felhasználású szabad cash flow-járól.

Tudjon meg többet erről a folyamatról a Finance pénzügyi modellezési és értékelési elemzőjének FMVA® tanúsításában. Csatlakozzon 350 600+ hallgatóhoz, akik olyan vállalatoknál dolgoznak, mint az Amazon, a JP Morgan és a Ferrari tanúsító program.

4. Az átmenet kezelése

Az elidegenítésen túl a vállalat a stratégiát és a költségeket tekintheti a két kulcsfontosságú területnek, amelyek a továbblépésre irányulnak. Ha egy vállalat elvesztette üzleti egységét, miközben nagy pénzbevételt szerzett, akkor el kell döntenie, hogy hol és hogyan használja fel a pénzt. Egyes vállalatok dönthetnek úgy, hogy megnövelik meglévő üzleti egységeiket, míg mások teljesen új üzletágat folytatnak. A pénzt adósságok nyugdíjazására is fel lehet használni.

Ugyanakkor az elidegenített egységtől maradhatnak olyan költségek háttér-folyamatok formájában, mint például az informatika vagy más támogató infrastruktúra, amelyekre a vállalatnak szüksége lenne a továbbhaladás elválasztására vagy integrálására.

Az elidegenítés előnyei

Szükséges megtérülési ráta

Az üzleti egység elidegenítésére vonatkozó döntés abból adódhat, hogy az alulteljesíti-e az előírt megtérülési rátát, amint azt a tőkeeszköz-árazási modell tőkeeszköz-árazási modell (CAPM) mutatja. A tőkeeszköz-árazási modell (CAPM) az a modell, amely leírja a várható hozam és az értékpapír kockázata közötti kapcsolat. A CAPM képlet azt mutatja, hogy egy értékpapír megtérülése megegyezik a kockázatmentes hozam plusz egy kockázati prémiummal, az adott értékpapír béta alapján. Ez azt jelenti, hogy az üzleti egység megtartása káros lesz a részvényesek számára, mivel ez lényegében egy negatív NPV-projekt megtartását jelenti.

Figyelembe kell venni, hogy a vállalaton belüli különböző üzleti egységek jelenthetik az előírt megtérülési rátát, amely magasabb vagy alacsonyabb, mint a vállalat egészének megtérülési rátája. Ennek oka az a tény, hogy a különböző üzleti vonalak különböző szintű rendszerszintű kockázatokat tapasztalnak, a szisztémás kockázat A rendszerkockázat meghatározható egy vállalat, ipar, pénzügyi intézmény vagy egy teljes gazdaság összeomlásához vagy kudarcához kapcsolódó kockázatként. A pénzügyi rendszer súlyos kudarcának kockázata, amikor válság következik be, amikor a tőkeszolgáltatók elveszítik bizalmukat a tőke vagy a béta béta együttható felhasználói iránt. A béta együttható az értékpapír vagy a befektetési portfólió érzékenységének vagy korrelációjának mértéke. mozgások a teljes piacon.A kockázat statisztikai mértékét levezethetjük azáltal, hogy összehasonlítjuk az egyes értékpapírok / portfóliók hozamait a teljes piac hozamaival.

Rendszerkockázati képlet

Stratégiai fókusz

Az elidegenítés lehetővé teszi a vállalat számára, hogy erőforrásait átcsoportosítsa fő szakterületeire, amelyek ideális esetben magasabb megtérülést eredményeznek időben és erőfeszítéssel. A vállalaton belüli diverzifikáció egyik kérdése az, hogy a vezetői diszkonómia következik be. Ez azt jelenti, hogy az alaptevékenységen kívüli tevékenység folytatása kiterjeszti a vezetők körét olyan területekre, ahol nem biztos, hogy rendelkeznek a szükséges tapasztalattal, szakértelemmel vagy idővel a befektetéshez ahhoz, hogy a nem alaptevékenységű vállalkozás sikeres és megfelelően nyereséges legyen.

A potenciális kár az, hogy nagyobb az alternatív költsége annak, ha a vezetők fókuszát átcsoportosítják egy külön üzleti egységre, amikor magasabb teljesítményt érhetnek el elsődleges fókuszterületükön.

Az elidegenítések költségei

Közvetlen költségek

Az elidegenítések közvetlen költségei közé tartoznak a döntéshez kapcsolódó tranzakciós és átállási költségek. Ez magában foglalja az elidegenítési folyamat végrehajtásához szükséges emberek, folyamatok és eszközök bevitelét, amely magában foglalja az olyan eszközöket, mint az eszközök legális átruházásának kezelése, a szinergiák értékelése a vevő számára, valamint az emberi erőforrásokkal kapcsolatos megtartási és végkielégítési politikákról való döntés.

Jelzés

A jelzés költségeket róhat a társaság elidegenítési döntésére a tőkepiacok információs aszimmetriája miatt. Előfordulhat, hogy a külső befektetők nem rendelkeznek elegendő ismerettel a vállalatról ahhoz, hogy a leválasztás megkezdéséről szóló vezetői döntés eredményeként helyes feltételezéseket tegyenek jövőbeni teljesítményükről.

A befektetői megítélést befolyásoló információs aszimmetria példaként vegye figyelembe azt az esetet, amikor a társaság az osztalékfizetés csökkentése mellett dönt a pozitív NPV-projektek finanszírozása érdekében, amelyek a jövőben növelik a részvényesek értékét. A részvényesek azonban úgy ítélhetik meg, hogy az osztalékcsökkentés jelzi a pénzügyi nehézségekkel küzdő társaságot.

Ugyanígy a cég kiválaszthatja az elidegenítési stratégiát az erőforrások optimális felhasználására történő felosztása érdekében, eltávolítva azokat az üzleti egységeket, amelyek nem generálják a szükséges megtérülési rátát. De a részvényesek tévesen felfoghatják az eladást, ami sürgős készpénzigényt jelez, mivel a vállalat bajban van. Ennek eredményeként a befektetők eladhatják részvényeiket, aminek következtében a társaság részvényeinek árfolyama csökkenhet - ez további megerősítéssel szolgál néhány befektető számára, hogy a társaságot az üzleti tevékenység megszűnésének veszélye fenyegeti.

Annak elkerülése, hogy a befektetők pontatlan jelzéseket kapjanak a vállalat jelenlegi helyzetéről és jövőbeli kilátásairól, az, hogy nyitott kommunikációt tartanak fenn a részvényesekkel a főbb vállalati döntésekkel kapcsolatban, például az elidegenítésről szóló döntés kapcsán. Ilyen esetben a társaság érdeke, hogy egyértelműen közölje a részvényesekkel az elidegenítési döntés indoklását, valamint információkat a társaság által elnyerni tervezett üzleti előnyökről.

Kapcsolódó olvasmányok

Reméljük, hogy a leválasztásra vonatkozó pénzügyi útmutató hasznos volt az Ön számára. Fejlessze tovább pénzügyi oktatását az alábbi ingyenes pénzügyi forrásokkal:

  • Eszközvásárlás vs részvényvásárlás Eszközvásárlás vs részvényvásárlás Eszközvásárlás vs részvényvásárlás - a vállalat megvásárlásának két módja, és mindegyik módszer különböző módon jár a vevő és az eladó számára. Ez a részletes útmutató feltárja és felsorolja az előnyöket, hátrányokat, valamint az eszköz- vagy a tőzsdei ügylet strukturálásának okait egy M&A tranzakcióban.
  • Részvény Carve-out Részvény Carve Out Az üzleti egység részleges elidegenítésének folyamata, amelynek során egy kisebbségi részvényt külső befektetőknek értékesítenek, Equity Carve Out vagy ECO néven ismert.
  • Spin-off vs split-off Spin-off A vállalati spin-off egy olyan operatív stratégia, amelyet a vállalat új üzleti leányvállalat létrehozására használ az anyavállalatból. A spin-off akkor következik be, amikor egy anyavállalat üzleti tevékenységének egy részét egy második, nyilvánosan forgalmazott egységgé választja szét, és az új egység részvényeit elosztja jelenlegi részvényeseinek.
  • FMVA® pénzügyi elemzői program csatlakozzon 350 600+ hallgatóhoz, akik olyan vállalatoknál dolgoznak, mint az Amazon, a JP Morgan és a Ferrari

Legutóbbi hozzászólások