Helyi elvárások elmélete - áttekintés, példa, variációk

Pénzügyben és közgazdaságtanban a Helyi elvárások elmélete egy olyan elmélet, amely azt sugallja, hogy a különböző lejáratú kötvények hozamának a rövid távú befektetési horizonton belül azonosnak kell lennie. amelynek célja portfóliójuk fenntartása, mielőtt értékpapírjaikat nyereségért értékesítik. Az egyén befektetési horizontját számos különböző tényező befolyásolja. Az elsődleges meghatározó tényező azonban gyakran a kockázat mértéke, amelyet a befektető jelent. Lényegében a helyi elvárások elmélete a tiszta várakozások elméletének egyik változata, amely azt feltételezi, hogy a kötvény teljes futamidejű struktúrája tükrözi a piac jövőbeli rövid távú kamatokkal kapcsolatos elvárásait.

Helyi elvárások elmélete

A helyi elvárások elméletének megértése

Ha egy befektető két azonos kötvényt vásárol, ahol egy kötvény lejárata öt év, míg egy másik kötvény 10 év lejáratú, a helyi várakozások elmélete azt sugallja, hogy a rövid távú befektetési időszakban (pl. Hat hónap) mindkét kötvény szállít egyenértékű hozam a befektető számára.

Az elmélet mögött az áll, hogy a kötvények hozama elsősorban a határidős kamatokkal kapcsolatos piaci elvárásokon alapul. Határidõs kamatláb A határidõs kamatláb egyszerûen a kötvény hozamának kiszámított várakozása, amely elméletileg a közeljövõben következik be, általában néhány hónappal (vagy akár néhány évvel) a számítástól számítva. A határidős kamatláb figyelembevételét szinte kizárólag a kincstárjegyek vásárlásánál alkalmazzák. Azt is sugallja, hogy a hosszabb lejáratú kötvények nem kompenzálják a befektetők számára a kamatkockázatot. kamat váratlan ingadozásából származó eszköz. A kamatkockázat leginkább a fix kamatozású eszközökhöz (pl. Kötvényekhez) kapcsolódik, nem pedig a tőkebefektetésekhez.vagy újrabefektetési ráta kockázata.

A tiszta várakozások elméletének más variációival ellentétben a helyi várakozások elmélete a korlátozó tartási periódussal (rövid távú befektetési horizont) foglalkozik, amelyben a kötvények hozama várhatóan azonos lesz.

A tiszta elvárások elmélete és variációi

Mint fentebb említettük, a helyi elvárások elmélete a tiszta elvárások elméletének variációja. A tiszta várakozások elmélete azt állítja, hogy a jövőben a rövid távú kamatlábak megjósolhatók a jelenlegi hosszú távú kamatlábak felhasználásával. az igazgató. .

A tiszta elvárások elmélete a helyi elvárások elmélete mellett számos más variációval is jár. Az elmélet leggyakoribb változatai a következők:

1. Globálisan egyenlő a várt-tartási időszak visszatérési elmélete

A tiszta várakozások elméletének első változata azt feltételezi, hogy a kötvények megtérülésének egy adott tartási periódusnak a kötvények lejáratáig eltelt ideje ellenére azonosnak kell lennie.

Például, ha a befektető egy kötvényt vásárol lejáratig öt évig, és egy másik kötvényt lejáratig 10 évig, akkor a globálisan megegyező várható tartási időszak hozamelmélete azt sugallja, hogy egy bizonyos tartási időszakra (függetlenül attól, hogy a tartási idő hat hónap vagy három év), mindkét kötvény hozamának meg kell egyeznie.

2. Helyi elvárások elmélete

A helyi elvárások elmélete nagyon hasonlít a fent említett globálisan egyenlő várakozási idő várható hozamelméletére. A kettő közötti fő különbség azonban az, hogy a helyi elvárások elmélete csak a rövid távú befektetési horizontra korlátozódik.

Más szavakkal, ha egy befektető egy kötvényt vásárol ötéves lejáratú, egy másik kötvényt pedig 10 évig, a helyi várakozások elmélete azt állítja, hogy a kötvények hozamának csak rövid távon kell azonosnak lennie (pl. hat hónap).

3. Elfogulatlan elvárások elmélete

Az elfogulatlan elvárások elmélete a tiszta elvárások elméletének leggyakoribb változata. Az elfogulatlan elvárások elmélete azt feltételezi, hogy a jelenlegi hosszú távú kamatlábak felhasználhatók a jövőbeni rövid távú kamatlábak előrejelzésére.

Az egyik kétéves kötvény megvásárlása helyett a befektető vásárolhat most egyéves, később pedig egy évre szóló kötvényt. Az elfogulatlan elvárások elmélete szerint a megtérülésnek mindkét esetben azonosnak kell lennie.

Végső szó

Bár a tiszta elvárások elmélete és annak variációi egyszerű és intuitív módszert kínálnak a kamatlábak kifejezésének megértésére, az elméletek általában nem a valós világban. A valóságban a jelenlegi hosszú lejáratú kamatlábak tükrözik a különféle kockázatok, például a kamatlábkockázat kompenzációját is.

Végül a tiszta elvárások elmélete tökéletesen hatékony piacok jelenlétét követeli meg. Az előnyben részesített élőhelyelmélet jobb lehetőséget kínál a kamatlábak valós idejű szerkezetének megértésére.

További források

Köszönjük, hogy elolvasta a Finance magyarázatát a helyi elvárások elméletéről. A Finance a globális pénzügyi modellezési és értékelési elemző (FMVA) ™ hivatalos szolgáltatója. Az FMVA® tanúsítás Csatlakozzon 350 600+ hallgatóhoz, akik olyan vállalatoknál dolgoznak, mint az Amazon, a JP Morgan és a Ferrari tanúsító program, amelynek célja, hogy bárki világszínvonalú pénzügyi elemzővé váljon. . A karrier továbbhaladásához az alábbi további források hasznosak lehetnek:

  • Hurdle Rate Hurdle Rate Definíció Az akadály mértéke, amelyet minimális elfogadható megtérülési rátának (MARR) is neveznek, az a minimálisan megkövetelt megtérülési ráta vagy célkamat, amelyet a befektetők várhatóan kapnak egy befektetéssel kapcsolatban. A ráta meghatározása a tőkeköltség, az ezzel járó kockázatok, az üzleti terjeszkedés jelenlegi lehetőségeinek, a hasonló befektetések megtérülési rátájának és egyéb tényezők felmérésével történik.
  • Racionális elvárások Racionális elvárások A racionális elvárások egy olyan gazdasági elmélet, amely kimondja, hogy az egyének a piacon elérhető legjobb információk alapján hoznak döntéseket, és tanulnak a múlt trendjeiből. A racionális elvárások azt sugallják, hogy az emberek néha tévednek, de átlagosan igazak lesznek.
  • Részvénybefektetés: Útmutató az értékbefektetéshez Részvénybefektetés: Útmutató az értékbefektetéshez Amióta "Az intelligens befektető" Ben Graham megjelent, az úgynevezett "értékbefektetés" az egyik legelterjedtebb és legkövetettebb módszer lett. részvényszedés.
  • Szisztematikus kockázat Szisztematikus kockázat A szisztematikus kockázat a teljes kockázatnak az a része, amelyet olyan tényezők okoznak, amelyeket egy adott vállalat vagy magánszemély nem ellenőriz. A szisztematikus kockázatot a szervezeten kívüli tényezők okozzák. Minden befektetés vagy értékpapír szisztematikus kockázatnak van kitéve, ezért nem diverzifikálható kockázatról van szó.

Legutóbbi hozzászólások