A nemteljesítés valószínűsége (PD) annak a valószínűsége, hogy egy hitelfelvevő vagy az adós elmulasztja az adósság nemteljesítését. Az adósság nemteljesítése akkor következik be, amikor a hitelfelvevő nem fizeti meg hitele esedékességének időpontjában. A nemteljesítés időpontja a hitelező és a hitelfelvevő által elfogadott feltételektől függően változik. Egyes kölcsönök egy fizetés elmaradása után nem teljesítenek, míg mások csak három vagy több fizetés elmulasztása után. kölcsönök törlesztéséről. A pénzügyi piacokon belül a pénzügyi piacok A pénzügyi piacok, már önmagában a nevéből is, olyan típusú piacok, amelyek utat kínálnak olyan eszközök adásvételéhez, mint kötvények, részvények, deviza és derivatívák. Gyakran különböző neveken hívják őket, beleértve a "Wall Street" -et és a "tőkepiacot", de mindegyik még mindig ugyanazt jelenti. ,egy eszköz nemteljesítésének valószínűsége annak a valószínűsége, hogy az eszköz élettartama alatt nem hoz hozamot tulajdonosának, és az eszköz ára nulla lesz. A befektetők a nemteljesítés valószínűségét használják a befektetés várható veszteségének kiszámításához.
A Corporate Finance Institute® pénzügyi modellezési és értékelési elemzője (FMVA) ® FMVA® tanúsítás Csatlakozzon 350 600+ hallgatóhoz, akik olyan vállalatoknál dolgoznak, mint az Amazon, a JP Morgan és a Ferrari tanúsító program, és megtaníthatják, hogyan kell értékelni a befektetési lehetőségek vonzerejét a világ felhasználásával. osztályú pénzügyi modellezési technikák!
A nemteljesítési és a hitel-nemteljesítési csereügyletek valószínűsége
A piaci nézet az eszköz nemteljesítésének valószínűségéről befolyásolja az eszköz piaci árát. Ezért, ha a piac arra számít, hogy egy adott eszköz nem teljesít fizetést, annak ára a piacon csökken (mindenki megpróbálja eladni az eszközt). Ezért a piac elvárása az eszköz nemteljesítésének valószínűségéről a hitel-nemteljesítési csereügyletek piacának elemzésével nyerhető. Hitel-nemteljesítési csere A hitel-nemteljesítési csereügylet (CDS) a hitelszármazékok egy olyan típusa, amely védelmet nyújt a vevőnek a nemteljesítési és egyéb kockázatokkal szemben. A CDS vevője rendszeresen fizet az eladónak a hitel lejáratáig. A megállapodásban az eladó kötelezettséget vállal arra, hogy ha az adósságkibocsátó nem teljesít fizetést, akkor az eladó az eszköz minden prémiumát és kamatát megfizeti a vevőnek.
Vegyünk egy befektetőt, akinek nagy a 10 éves görög államkötvénye. A hitel-nemteljesítési csereügylet ára a 10 éves görög államkötvény árára 8% vagy 800 bázispont. A befektető arra számít, hogy a nemteljesítéskor a veszteség 90% lesz (azaz ha a görög kormány nem teljesít fizetést, a befektető elveszíti eszközei 90% -át). Ezért a befektető kitalálhatja a piac elvárásait a görög államkötvények nemteljesítésével kapcsolatban. Ebben az esetben a nemteljesítés valószínűsége 8% / 10% = 0,8 vagy 80% .
Mik azok a hitel-nemteljesítési csereügyletek?
A hitel-nemteljesítési csereügyletek olyan hitelderivatívák, amelyeket a nemteljesítés kockázatának fedezésére használnak. Jövedelemtermelő álbiztosításnak tekinthetők. A hitel-nemteljesítési csereügylet egy fix (vagy változó) kamatszelvény cseréje egy adott értékpapír nemteljesítéséből eredő veszteség megfizetése ellenében. Forgalomképes értékpapírok A forgalomképes értékpapírok korlátozás nélküli rövid lejáratú pénzügyi eszközök, amelyeket vagy részvénypiacra, vagy adósságpapírra bocsátanak ki. tőzsdén jegyzett társaság értékpapírjai. A kibocsátó társaság ezeket az eszközöket kifejezetten az üzleti tevékenység és a terjeszkedés további finanszírozásához szükséges pénzeszközök gyűjtése céljából hozza létre. .
Vegyük a következő példát: egy befektető nagyszámú görög államkötvénnyel rendelkezik. Görögország gazdasági helyzete miatt azonban a befektető aggódik kitettsége és a görög kormány nemteljesítésének kockázata miatt. A befektető ezért alapértelmezett csereügyletet köt egy bankkal. A befektető fix (vagy változó - a pontos megállapodás alapján) kamatszelvényt fizet, amíg a görög kormány fizetőképes.
A görög kormány nemteljesítése esetén a bank kifizeti a befektetőnek a veszteség összegét. A hitel-nemteljesítési csereügylet alapvetően fix kamatozású fix kamatozású értékpapírok A fix kamatozású értékpapírok olyan típusú adósságinstrumentumok, amelyek rendszeres vagy fix kamatfizetésekként és a (vagy változó jövedelmű) instrumentum visszafizetéseként hozamokat nyújtanak, amely lehetővé teszi két ügynök számára ellentétes vélemények más kereskedett értékpapírokról, amelyek a tényleges értékpapír birtoklása nélkül kereskednek egymással.
Piac vs. a nemteljesítés egyéni valószínűsége
Mint minden pénzügyi piac, a hitel-nemteljesítési csereügyletek piaca is tévhiteket vallhat a nemteljesítés valószínűségéről. Például, ha a piac úgy véli, hogy a görög államkötvények nemteljesítésének valószínűsége 80%, de egy egyéni befektető úgy véli, hogy az ilyen nemteljesítés valószínűsége 50%, akkor a befektető hajlandó lenne eladni a CDS-t a piacnál alacsonyabb áron .
A Thios a CDS piaci árának csökkenését tükrözné, hogy tükrözze az egyes befektetők hitét a görög kötvények nemteljesítésével kapcsolatban. Ezért a nemteljesítés valószínűségével kapcsolatos előzetes erős meggyőződés befolyásolhatja a CDS-piac árait, ami viszont befolyásolhatja a piac várhatóan ugyanezen valószínűséggel kapcsolatos nézeteit.
További források
A Finance a globális pénzügyi modellezési és értékelési elemző (FMVA) ™ hivatalos szolgáltatója. Az FMVA® tanúsítás Csatlakozzon 350 600+ hallgatóhoz, akik olyan vállalatoknál dolgoznak, mint az Amazon, a JP Morgan és a Ferrari tanúsító program, amelynek célja, hogy bárki világszínvonalú pénzügyi elemzővé váljon. . A karrier továbbhaladásához az alábbi további források hasznosak lehetnek:
- Csőd A csőd a jogi vagy nem emberi jogi személy (cég vagy kormányzati szerv) jogi státusza, amely nem képes visszafizetni fennálló tartozásait a hitelezőknek.
- Adósságkapacitás Adósságkapacitás Az adósságkapacitás az adósság teljes összegére utal, amelyet egy vállalkozás fel tud venni és visszafizetni az adósságmegállapodás feltételei szerint.
- Megtérülési ráta Megtérülési ráta A hitelkockázat-kezelésben általánosan alkalmazott megtérülési ráta a hitel nemteljesítése esetén visszafizetett összegre vonatkozik. Más szavakkal, a megtérülési ráta az az összeg, százalékban kifejezve, amely egy kölcsönből került vissza, amikor a hitelfelvevő nem tudja teljesíteni a teljes fennálló összeget. Mindig magasabb arány kívánatos.
- Swap Spread Swap Spread Swap spread a swap kamatláb (a swap fix lábának kamatlába) és a hasonló lejáratú államkötvény hozama közötti különbség. Mivel az államkötvények (pl. Amerikai kincstári értékpapírok) kockázatmentes értékpapírnak minősülnek, a swap felárak általában a swap-megállapodásban részt vevő felek által érzékelt kockázati szinteket tükrözik.
