Junk Bonds - Amit tudnia kell a Junk Bond Minősítésekről

Az ócskötvények, más néven magas hozamú kötvények, olyan kötvények, amelyeket a három nagy hitelminősítő ügynökség befektetési besorolás alatt minősített (lásd az alábbi képet). Az ócskötvényeknél magasabb a nemteljesítés kockázata. Piaci kockázati prémium A piaci kockázati prémium az a kiegészítő hozam, amelyet a befektető elvár attól, hogy kockázatmentes eszközök helyett kockázatos piaci portfóliót tartson. mint más kötvények, de magasabb hozamot fizetnek azért, hogy vonzóvá váljanak a befektetők számára. Az ilyen kötvények fő kibocsátói a tőkeintenzív vállalatok, magas adósságrátaival. Adósságköltség Az adósságköltség az a megtérülés, amelyet a társaság adósainak és hitelezőinek nyújt. Az adósságköltséget a WACC számításaiban használják az értékelés elemzésére. vagy olyan fiatal cégek, amelyeknek még nem kell erős hitelminősítést kialakítaniuk.

Amikor kötvényt vásárol, időszakos kamatfizetések fejében kölcsön ad a kibocsátónak. Amint a kötvény lejár, a kibocsátó köteles a tőkeösszeget teljes egészében visszafizetni a befektetőknek. De ha a kibocsátónak magas a nemteljesítés kockázata, a kamatfizetések nem kerülhetnek folyósításra a tervek szerint. Így az ilyen kötvények magasabb hozamot kínálnak, hogy kompenzálják a befektetőket a további kockázatért.

A szemétkötvények és azok besorolásának táblázata

Kép: A Finance ingyenes bevezetése a vállalati pénzügyi tanfolyamhoz.

A piaci elemzők időnként a szemétkötvény-piacot használják arra, hogy jelezzék a gazdaság állapotát. Ha több befektető vásárolja őket, akkor a kockázatvállalási hajlandóság optimizmust mutat a gazdaság iránt. Ezzel szemben, ha a befektetők elrugaszkodnak a magas hozamú kötvényektől, akkor ez annak a jele, hogy kockázatkerülőek. Kockázatkerülõ definíció Valakinek, aki kockázatkerülõ, annak a jellemzõje vagy vonása van, hogy a veszteség elkerülését részesíti elõnyben a nyereség megszerzése helyett. Ez a jellemző általában azokhoz a befektetőkhöz vagy piaci szereplőkhöz kötődik, akik az alacsonyabb hozamú és viszonylag ismert kockázatú befektetéseket részesítik előnyben a potenciálisan magasabb hozamú, de nagyobb bizonytalansággal és nagyobb kockázattal járó befektetésekkel szemben. Ez a gazdaság jelenlegi helyzetének pesszimista véleményét jelzi.Ez a körülmény felhasználható az üzleti ciklus zsugorodásának vagy a medvepiac előrejelzésére.

A szemétkötvények története

Az Egyesült Államok kormánya az ócskavas kötvényeket az 1780-as években kezdte használni egy bizonyítatlan kormány finanszírozásának egyik módjaként. Abban az időben az ország nemteljesítésének kockázata magas volt. Ezért nem sok nemzetközi hitelező volt hajlandó hitelezni, hacsak a befektetés nem nyújtott magas hozamot.

Az ócskötvények az 1900-as évek elején tértek vissza a startupok finanszírozásának egyik formájaként. Az olyan vállalatok, mint a General Motors és az IBM, a kezdeti szakaszban voltak abban az időben. Kevés bank volt hajlandó hitelt nyújtani azoknak a cégeknek, akiknek nincs tapasztalata. Az 1970-es és 1980-as években a hulladékkötvény-piac fellendülést tapasztalt a bukott angyalcégek miatt. Bukott angyalok Bukott angyal A bukott angyal olyan kötvény, amelyet befektetési osztályba soroltak, de azóta a kibocsátó romló pénzügyi helyzete miatt ócska minősítésre minősítették. A kötvényt leminősíti a három legnagyobb minősítési szolgáltatás - a Fitch, a Moody's és a Standard & Poor's (S&P). olyan vállalatok, amelyek korábban már kibocsátottak befektetési kategóriájú kötvényeket, de hitelminősítésük visszaesett.

Braddock Hickman, Thomas Atkinson és Orina Burrell által közzétett kutatások szintén hozzájárultak az 1970-es és 1980-as évek fellendüléséhez. A tanulmány kimutatta, hogy a szemétkötvények magasabb hozamot fizettek, mint amennyi az extra kockázat kompenzálásához szükséges volt. Drexel Burnham ezt a kutatást egy nagy ócskavas kötvénypiac kiépítésére használta. Az óvadékkötvényekbe történő befektetéseik 10 milliárd dollárról 189 milliárd dollárra nőttek 1979 és 1989 között. Az átlagos hozam 14,5% volt, míg a nemteljesítés csak 2,2% volt. Sajnos a piac csapást szenvedett, miután a Drexelt illegális kereskedési tevékenységek lebuktatták. Drexelt végül csődbe kényszerítették.

A legújabb nagy hozamú kötvénypiac

Az Egyesült Államok ócskavas kötvénypiaca 2009 és 2015 között 80% -kal növekedett, értékét 1,3 billió dollárra becsülték. Ez a 2008. évi globális pénzügyi válság után következett be, ahol a magas hozamú kötvények a másodlagos jelzálogkölcsön-összeomláshoz kapcsolódtak. A piac folyamatosan növekedett 2013-ban, amikor a Federal Reserve Federal Reserve (The Fed) a Federal Reserve az Egyesült Államok központi bankja, és a világ legnagyobb szabadpiaci gazdaságának pénzügyi hatósága. bejelentette, hogy megkezdi a mennyiségi lazítás mérséklését. Az észlelt jobb gazdasági körülmények és kevesebb nemteljesítés miatt a befektetők megújult érdeklődést mutattak a szemétkötvények iránt. 2015 szeptemberéig azonban a hulladékkötvények ismét zűrzavart kezdtek tapasztalni, több mint 15% -a szorult helyzetben van.A csökkenés 2016-ban is folytatódott, amikor a befektetők a tőzsdén tapasztalható instabil árak okozta gazdasági bizonytalanság közepette visszatértek a befektetési szintű kötvényekbe történő befektetésekhez.

Hogyan minősítik a szemétkötvényeket?

Kötvénykibocsátók Vállalati információk Jogi vállalati információk a Vállalati Pénzügyi Intézetről (Pénzügy). Ez az oldal fontos pénzügyi információkat tartalmaz a pénzügyekkel kapcsolatban, ideértve a bejegyzett címet, az adószámot, a vállalkozás számát, az alapító okiratot, a cég nevét, a védjegyeket, a jogi tanácsadót és a könyvelőt. hitelminősítéseket kapnak attól függően, hogy mennyire valószínű a pénzügyi kötelezettségeik teljesítése vagy nem teljesítése. A kötvények hitelképességét a három nagy hitelminősítő értékeli: a Standard and Poor's (S&P), a Fitch és a Moody's. A magasabb hitelminősítésű kötvényeket befektetési kategóriának tekintik, és a befektetők a legkeresettebbek. Az alacsony hitelminősítésű kötvényeket nem befektetési besorolású vagy ócska kötvényekként ismerjük. A nemteljesítés magasabb kockázata miattáltalában 4–6 ponttal magasabb kamatot fizetnek, mint a befektetési szintű kötvények.

A három legnagyobb hitelminősítő intézet közül kettő hitelminősítése alapján a szemétkötvények azok, amelyek a Moody's-nál „Baa” vagy alacsonyabb, az S&P pedig „BBB” vagy alacsonyabb besorolásúak. A „C” besorolású kötvényeknél magasabb a nemteljesítés kockázata, míg a „D” besorolás azt mutatja, hogy a kötvény nemteljesítésben van. A legtöbb befektető ócskötvényeket befektetési alapokon vagy tőzsdén kereskedett alapokon keresztül vásárol. A befektetési alapok diverzifikált kötvényportfóliót kínálva csökkentik a szemétkötvényekbe való befektetés kockázatát. A nem befektetési besorolású kötvények hozama idővel ingadozik, a kibocsátóktól és a gazdaság általános állapotától függően.

Előnyök

Az ócskötvény-befektetők általában magasabb megtérülési rátát élveznek, mint a többi fix kamatozású befektetés. Mivel a kibocsátott kötvényeket gyakran 10 éves futamidővel bocsátják ki, lehetőségük van jobban járni, ha a kibocsátó hitelminősítése javul a kötvény lejárata előtt. Ha a kibocsátó hitelminősítése javul, akkor a kötvény értéke növekszik, és ez megnövelt hozamhoz vezet a tulajdonosok számára. A kötvények befektetői a felszámolás során is elsőbbséget élveznek a részvényesekkel szemben, ami előnyt jelent számukra abban, hogy nem teljesítés esetén legalább megtérüljenek befektetéseik.

Hátrányok

Az ócskötvényeknél nagyobb a nemteljesítés valószínűsége, mint más típusú kötvényeknél. Abban az esetben, ha egy vállalat nem teljesít fizetést, a kötvénytulajdonosok kockázata a befektetések 100% -ának elvesztése. Ha egy vállalat hitelminősítése tovább romlik, akkor a kötvények értéke csökken. Amikor a befektetési kategóriájú kötvények kamatlába emelkedik, az ócska kötvények kevésbé vonzóak a befektetők számára. A recesszió idején a szemétkötvények szenvednek a legjobban, mivel a befektetők konzervatívabb befektetésekre - „biztonságos menedékekre” - özönlenek.

Egyéb források

Köszönjük, hogy elolvasta a Pénzügy útmutatóját a szemétkötvényekről. A Finance a globális pénzügyi modellezési és értékelési elemző (FMVA) ™ hivatalos szolgáltatója. Az FMVA® tanúsítás Csatlakozzon 350 600+ hallgatóhoz, akik olyan vállalatoknál dolgoznak, mint az Amazon, a JP Morgan és a Ferrari tanúsító program, amelynek célja, hogy bárki világszínvonalú pénzügyi elemzővé váljon. . A tanulás és a karrier előrehaladása érdekében az alábbi kiegészítő források hasznosak lehetnek:

  • Kötvénykibocsátók Kötvénykibocsátók Különböző típusú kötvénykibocsátók léteznek. Ezek a kötvénykibocsátók kötvényeket hoznak létre, hogy kölcsönöket vegyenek fel a kötvénytulajdonosoktól, amelyeket lejáratkor kell visszafizetni.
  • Kötvényárképzés Kötvényárképzés A kötvényárképzés a kötvény kibocsátási árának a kupon, névérték, hozam és lejárati idő alapján történő kiszámításának tudománya. A kötvények árazása lehetővé teszi a befektetők számára
  • Adósságtőkepiacok Adósságtőkepiacok (DCM) Az adósságtőkepiaci (DCM) csoportok feladata, hogy tanácsot adjanak közvetlenül a vállalati kibocsátóknak az adósságok felvásárlásához, a meglévő adósság refinanszírozásához vagy a meglévő adósság szerkezetátalakításához. Ezek a csapatok gyorsan mozgó környezetben működnek, és szorosan együttműködnek egy tanácsadó partnerrel
  • Befektetés: Útmutató kezdőnek Befektetés: Kezdő útmutató A Finance befektetési kezdőknek című útmutatója megtanítja a befektetés alapjaira és az indításra. Ismerje meg a kereskedés különböző stratégiáit és technikáit, valamint a különböző pénzügyi piacokat, amelyekbe befektethet.

Legutóbbi hozzászólások