Negatív konvexitás - áttekintés, kamatlábak, időtartam és képlet

Negatív konvexitás akkor következik be, amikor a kötvény időtartama növekszik a hozam növekedésével együtt. A kötvény ára a hozam növekedésével csökken. Amikor kamatlábak Kamatláb A kamatláb az az összeg, amelyet a hitelező a hitelfelvevőnek felszámít az adósság bármilyen formájára, általában a tőke százalékában kifejezve. csökken, a kötvények ára emelkedik; a negatív konvexitású kötvény értéke azonban csökken a kamatlábak csökkenésével.

Negatív konvexitás

A negatív konvexitás teljes megértése érdekében fontos először megérteni a konvexitást, a kötvényárakat, a kötvényhozamokat, a kamatlábakat és a kötvények időtartamát. Időtartam A futamidő a fix kamatozású értékpapír (pl. Egy kötvény) egyik alapvető jellemzője a lejárat mellett , hozam, kupon és hívási funkciók. Ez egy eszköz, amelyet a fix kamatozású értékpapír áringadozásának értékelésére használnak. .

Összegzés

  • Negatív konvexitás akkor következik be, amikor a kötvény időtartama nő a hozamok növekedésével együtt.
  • A konvexitás a görbület mértéke a kötvény hozama és ára között. A konvexitás szemlélteti, hogy a kamatlábak változásával hogyan változik a kötvény időtartama.
  • A kötvényárak és a kamatlábak közötti kapcsolat negatív.

Domborúság

A konvexitás a görbület mértéke a kötvény hozama és ára között. Illusztrálja, hogy a kamatlábak változásával hogyan változik a kötvény időtartama.

Kötvényárak és kamatlábak

Negatív kapcsolat vagy kapcsolat van a kötvényárak és a kamatlábak között:

  • A kamatlábak növekedésével vagy emelkedésével a kötvények ára csökken vagy csökken.
  • Amikor a kamatláb csökken vagy csökken, a kötvényárak nőnek.

A negatív kapcsolat annak a koncepciónak tulajdonítható, hogy a kamatlábak emelkedésével a kötvény elmaradhat a potenciális befektető számára kínált nyereségtől.

Kötvényárak és kamatlábak

Kötvényhozamok és kamatlábak

  • A kamatlábak növekedésével a piacra lépő kötvények hozama magasabb lesz, mivel új, magasabb kamatozásúak lesznek.
  • A kamatlábak növekedésével a befektetők nagyobb hozamot követelnek a megvásárolt kötvényektől. Ezért a kamatlábak emelkedésekor az ilyen instrumentumok kibocsátóinak is növelniük kell hozamukat, hogy versenyképesek maradjanak.

Kötvény időtartama

A kötvény időtartama segít annak mérésében, hogy a kötvény ára mennyire változik a kamatlábak ingadozásával. Magas futamidő esetén a kötvény ára nagyobb mértékben mozog a kamatlábak fordított irányában. Az ellenkezője is igaz; alacsonyabb futamidő azt jelenti, hogy a kötvény ára kevesebb mozgást mutat.

Módosított időtartam

Feltételezve, hogy az árváltozás a hozam növekedésével vagy csökkenésével állandó marad, a módosított időtartam a kötvény árának változásának mértékét méri. A kötvény árának hozamváltozás szerinti kiigazítása domború. Segít az árváltozás-becslések javításában.

Kötés konvexitás képlete

Kötés domborúsága - képlet

Hol:

  • P : Kötvényárfolyam
  • Y : Hozam az érettségig
  • T : Érettség években
  • CF t : Pénzforgalom a t időpontban

A konvexitás kiszámítása

Íme egy Excel példa a konvexitás kiszámítására:

Kötvény konvexitás kiszámítása

A példánk eredményei azt mutatják, hogy 7,94 konvexitás használható az árváltozás előrejelzésére a következő hozam százalékos változással:

A módosított időtartam használata

Módosított időtartam

Ez azt mutatja, hogy az ár 40,34 dollárral csökken.

A konvexitási gráf alakjának megfelelő megszerzéséhez, amint az a cikk elején látható grafikonon látható, az árváltozási képletet a következőkre kell igazítani:

Korrigált árváltozás

Itt van a korrigált árváltozás számítása:

Korrigált árváltozás

Ez azt mutatja, hogy az ár 39,95 dollárral, nem pedig 40,34 dollárral csökken.

Következtetés

  • A módosított futamidejű kötvény ára 902,44 USD, 1% -os hozamnövekedéssel.
  • A módosított időtartamú és domború kötvény ára 1% -os növekedés mellett 902,82 USD.
  • Az árváltozás 0,99 különbsége az árhozam görbe nem-linearitásának tulajdonítható.

A konvexitás mint kockázatkezelési eszköz

A konvexitás felhasználható a kockázati szint meghatározására Kockázat A pénzügyekben a kockázat annak a valószínűsége, hogy a tényleges eredmények eltérnek a várt eredményektől. A tőkeeszköz-árképzési modellben (CAPM) a kockázatot a hozamok volatilitásaként határozzák meg. A „kockázat és hozam” fogalma az, hogy a kockázatosabb eszközöknek magasabb várható hozammal kell rendelkezniük, hogy kompenzálják a befektetőket a magasabb volatilitás és a megnövekedett kockázat miatt. egy kötvény - minél nagyobb a kötvény konvexitása, annál nagyobb az árának érzékenysége a kamatmozgásokra.

Ha két kötvényt vizsgálnak befektetési célból, és azok hozama és időtartama összehasonlítható, akkor a magasabb konvexitású kötvény előnyösebb eső vagy stabil kamatkörnyezetben, mivel az árváltozás nagyobb.

A negatív konvexitás megismétlése

Miután megértettük a konvexitást, visszatérhetünk a negatív konvexitáshoz.

A konvexitás lehet negatív vagy pozitív:

1. Pozitív konvexitás

Akkor fordul elő, amikor a kötés időtartama és hozama együtt csökken vagy növekszik, így pozitív korrelációban vannak. A pozitív konvexitású kötvények hozamgörbéje általában felfelé irányuló mozgást követ.

2. Negatív konvexitás

Akkor fordul elő, ha fordított összefüggés van a hozam és az időtartam között. Ez azt jelenti, hogy az időtartam csökkenésével nő a hozam. Ezért negatívan korrelálnak egymással. A negatív konvexitású kötvény hozamgörbéje általában lefelé irányuló mozgást követ.

Kapcsolódó olvasmányok

A Finance a globális Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ tanúsítás hivatalos szállítója , a szövetség modellezése, a hitelek visszafizetése és még sok más. tanúsítási program, amelynek célja, hogy bárki világszínvonalú pénzügyi elemzővé váljon. A karrier továbbhaladásához az alábbi kiegészítő pénzügyi források hasznosak lehetnek:

  • Kötvényárképzés Kötvényárképzés A kötvényárképzés a kötvény kibocsátási árának a kupon, névérték, hozam és lejárati idő alapján történő kiszámításának tudománya. A kötvények árazása lehetővé teszi a befektetők számára
  • Kamatlábkockázat Kamatlábkockázat A kamatlábkockázat annak valószínűsége, hogy egy eszköz értéke csökken a kamat váratlan ingadozása következtében. A kamatkockázat leginkább a fix kamatozású eszközökhöz (pl. Kötvényekhez) kapcsolódik, nem pedig a tőkebefektetésekhez.
  • Negatív hozamú kötvények Negatív hozamú kötvények A negatív hozamú kötvények olyan kötvények, amelyek miatt a kötvénytulajdonosok éréskor pénzt veszítenek. Ez akkor történik, amikor az ilyen kötvények birtokosai kevesebb pénzzel jutnak, mint amennyit korábban vásároltak.
  • Hozamgörbe Hozamgörbe A hozamgörbe az adósság kamatlábainak grafikus ábrázolása egy lejárati tartományban. Ez azt mutatja, hogy a befektető milyen hozamra számít, ha adott ideig kölcsönadja a pénzét. A grafikon a kötvény hozamát mutatja a függőleges tengelyen és az érésig eltelt időt a vízszintes tengelyen.

Legutóbbi hozzászólások