Vállalati kötvényértékelés - áttekintés, hogyan kell értékelni és kiszámítani a hozamot

A vállalati kötvény értékelése a vállalati kötvény valós értékének meghatározási folyamata a kötvény kamatszelvényeinek jelenértéke és a tőke visszafizetése alapján. A vállalati kötvények értékelése azt a valószínűséget is figyelembe veszi, hogy a kötvény nem teljesíti és nem fizeti vissza teljes mértékben a tőkét.

Vállalati kötvényértékelés

Mik a vállalati kötvények?

A vállalati kötvények a Corporation Corporation által kibocsátott kötvények. A társaság jogi személy, amelyet magánszemélyek, részvényesek vagy részvényesek hoztak létre nyereség céljából történő működés céljából. A vállalatok szerződést köthetnek, beperelhetnek és beperelhetnek, vagyonukat birtokolhatják, szövetségi és állami adókat elengedhetnek, és pénzt vehetnek fel pénzügyi intézményektől. különféle tevékenységek finanszírozására, ideértve a műveleteket, a terjeszkedést vagy az M&A-t. A vállalati kötvények általában magasabb hozamot kínálnak, mint az államkötvények, mert általában nagyobb a nemteljesítés valószínűsége, ami kockázatosabbá teszi őket. Ezenkívül léteznek különböző típusú vállalati kötvények, amelyek kockázati és hozamszintjei között mozognak.

A vállalati kötvények értékelése hasonló a kockázatos eszközök értékéhez; függ a jövőben várható cash flow-k kockázatértékelt árfolyamon diszkontált jelenértékétől (hasonló a DCF diszkontált cash flow DCF képletéhez) A diszkontált cash flow DCF képlet az egyes időszakok cash flow-jának és a plusznak a hányadosa. a # periódus erejéig emelt diszkontráta. Ez a cikk a DCF képletet egyszerű kifejezésekre bontja példákkal és a számítás videóival. A képlet egy vállalkozás értékének meghatározására szolgál). Az értékelés során azonban figyelembe kell venni a kötvény nemteljesítésének valószínűségét és a kifizetési arányt, ha a kötvény nem teljesít (a kapott névérték aránya, ha a kötvény nem teljesít).

Hogyan értékeljük a vállalati kötvényt (valószínűségi fa módszer)

A vállalati kötvények értékelésének általános megjelenítési módja egy valószínűségi fa.

Vállalati kötvényértékelés - valószínűségi fa

Tekintsük a vállalati kötvény következő példáját:

  • 3 éves lejárat
  • 1000 USD névérték
  • 5% kuponkamat (50 dollár kuponkifizetések évente fizetve)
  • 60 kifizetési arány (600 USD alapértelmezett kifizetés)
  • 10 a nemteljesítés valószínűsége
  • 5% -os kockázattal korrigált diszkontráta

Vállalati kötvényértékelés - minta számítás

A kötvény értékelésének első lépése az, hogy megtalálja az egyes időszakok várható értékét. Az alapértelmezett kifizetés szorzatának összeadásával történik, és a nemteljesítés valószínűsége A nemteljesítés valószínűsége A nemteljesítés valószínűsége (PD) annak a valószínűsége, hogy egy hitelfelvevő nem teljesít hiteltörlesztéseket, és a befektetésből származó várható veszteség kiszámítására szolgál. (P) az ígért fizetés (szelvényfizetések és a tőketörlesztés) szorzatával és a nemteljesítés valószínűségével (1-P).

Vállalati kötvényértékelés - 1. lépés

Vállalati kötvényértékelés - 2. lépés

A várható értékek kiszámítása után a kötvény árának kiszámításához kockázattal korrigált (d) kamatlábbal diszkontálják őket a 0. időszakra.

Kötvényár - minta számítás

Hol:

  • d = kockázattal korrigált diszkontráta

Vállalati kötvény hozama

A vállalati kötvények általában többet hoznak, mint az államkötvények. Ennek oka, hogy nagyobb a nemteljesítési kockázat. A biztonságos államkötvények, például az Egyesült Államok kincstárjegyei A kincstárjegyek (kincstárjegyek) a kincstárjegyek (vagy röviden a kincstárjegyek) egy rövid lejáratú pénzügyi eszköz, amelyet az amerikai államkincstár bocsát ki, lejárati időtartama néhány nap. legfeljebb 52 hét (egy év). Ezeket a legbiztonságosabb befektetések között tartják számon, mivel azokat az Egyesült Államok kormányának teljes hite és hitele támogatja. , a hozam a Szövetségi Alap kamatlábából, kamatkockázati prémiumból és inflációs kockázati prémiumból áll. A vállalati kötvény esetében azonban a befektetők kártérítést is követelnek a vállalat nemteljesítésének kockázatáért.

Néhány államkötvény alapértelmezett prémiumot kínál; egy amerikai kincstár azonban általában nem. Így a vállalati kötvény hozama a társaság nemteljesítési kockázatát is elszámolja. Fontos megérteni, hogy a vállalati kötvény árának meghatározásához használt „fa módszer” miért tartalmazza a kötvény nemteljesítésének kockázatának kiszámítását.

Hogyan számoljuk ki a vállalati kötvény hozamát

Miután kiszámolta a vállalati kötvény árát a „fa módszerrel”, egy utolsó lépést lehet tenni a kötvény hozamának kiszámításához. A hozam kiszámításához állítsa be a kötvény árát, amely megegyezik a kötvény ígért kifizetéseivel (szelvényfizetések), ossza el egy plusz kamatlábbal, és oldja meg a kamatlábat. Az arány a hozam lesz.

Kötvényhozam - minta számítása

A kötvény hozamának megoldásának alternatív módja az Excel „Rate” funkciójának használata. Öt bemenetre van szükség a „Rate” funkció használatához; a kötvény lejártáig hátralévő idő a szelvényfizetési időszakosság (azaz ha évente fizetnek szelvényeket, hány év a kötvény lejártáig), a szelvényfizetés értéke, a kötvény ára (a „fa módszer ”), a kötvény névértékét, és azt, hogy a szelvényfizetések az időszak elején vagy végén történnek-e.

RATE funkció (Excel)

További források

A Finance a Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ tanúsítást kínálja törlesztések és még sok más. tanúsító program azok számára, akik karrierjüket egy újabb szintre akarják vinni. A továbbtanulás és a tudásbázis fejlesztése érdekében kérjük, tanulmányozza az alábbi további releváns forrásokat:

  • Az adósság költsége Az adósság költsége Az adósság költsége az a megtérülés, amelyet a vállalat adósainak és hitelezőinek nyújt. Az adósságköltséget a WACC számításaiban használják az értékelés elemzésére.
  • Nemteljesítési kockázati prémium Alapértelmezett kockázati prémium A nemteljesítési kockázati prémium tulajdonképpen az adósságinstrumentum kamatlába és a kockázatmentes kamat különbsége. Az alapértelmezett kockázati prémium azért áll fenn, hogy kompenzálja a befektetőket a gazdálkodó egység adóssága nemteljesítésének valószínűségével.
  • Névérték Névérték A névérték a kötvény, részvény vagy szelvény névértéke vagy névértéke, a kötvényen vagy részvénybizonylaton feltüntetve. Ez egy statikus érték, amelyet a kibocsátáskor határoztak meg, és a piaci értéktől eltérően nem ingadozik rendszeresen.
  • Fix jövedelmű alapismeretek tanfolyam

Legutóbbi hozzászólások