Az alkatrészek összességének (SOTP) értékelése egy vállalat megítélésének megközelítése, amely külön-külön értékeli az egyes üzleti szegmensek vagy leányvállalatok értékét, és összeadja őket, hogy megkapja a vállalat teljes értékét. egy vállalkozás értéke, amely megegyezik a saját tőkeértékével, plusz a nettó adósság, plusz az esetleges kisebbségi részesedés, amelyet az értékelés során használnak. A teljes piaci értéket vizsgálja, nem csak a saját tőke értékét, így az összes tulajdonosi kamat és eszközkövetelés mind az adósság, mind a tőke részeként szerepel. . Különböző értékelési technikákkal együtt használható, például diszkontált cash flow (DCF) modellezés diszkontált cash flow DCF képlet a periódus hatalma #.Ez a cikk egyszerű kifejezésekre bontja a DCF képletet példákkal és a számítás videójával. A képlet segítségével meghatározható az üzleti érték és az összehasonlítható vállalatelemzés. Összehasonlítható cégelemzés Hogyan végezhető el az összehasonlítható vállalati elemzés. Ez az útmutató lépésről lépésre bemutatja, hogyan lehet összehasonlítható vállalati elemzéseket készíteni ("Comps"), tartalmaz egy ingyenes sablont és sok példát. A Comps egy relatív értékelési módszertan, amely hasonló állami vállalatok arányait vizsgálja meg, és felhasználja őket egy másik vállalkozás értékének levezetésére.Comps "), tartalmaz egy ingyenes sablont és sok példát. A Comps egy relatív értékelési módszertan, amely hasonló állami vállalatok arányait vizsgálja meg, és felhasználja őket egy másik vállalkozás értékének származtatására.Comps "), tartalmaz egy ingyenes sablont és sok példát. A Comps egy relatív értékelési módszertan, amely hasonló állami vállalatok arányait vizsgálja meg, és felhasználja őket egy másik vállalkozás értékének származtatására.
Példa az alkatrészek összegének (SOTP) értékelésére
Az alábbiakban bemutatjuk a részecskék összegének (SOTP) értékelésének képernyőképét a Finance Advanced Financial Modeling Course az Amazon-on. Amint az alábbi képen látható, az Amazon több különböző üzleti szegmensre van felosztva, amelyek mindegyikét külön-külön értékelik összehasonlítható cégelemzés segítségével, majd a végén összeadják.
A SOTP értékelési elemzésének lépései
Az alábbiakban bemutatjuk a SOTP értékelési elemzéséhez szükséges lépéseket:
# 1 Határozza meg az üzleti szegmenseket
Az első lépés annak meghatározása, hogy a megfelelő üzleti szegmenseknek miként kell értékelniük a vállalatot. Sok vállalat szegmentált információkat közöl, ami megkönnyíti a dolgokat. Ha nem teszik meg, akkor mélyebb ásatásra lehet szükség ahhoz, hogy a teljesítmény lebontása a vállalat különböző részei között történjen.
# 2 Értéke minden szegmensnek
Miután megismerte a különböző szegmenseket, akkor ki kell választania egy értékelési módszert. Értékelési módszerek A vállalat folyamatos működésének értékelésekor három fő értékelési módszert alkalmaznak: DCF elemzés, összehasonlítható társaságok és precedens tranzakciók. Ezeket az értékelési módszereket alkalmazzák a befektetési banki tevékenységben, a tőkekutatásban, a magántőkében, a vállalati fejlesztésben, az egyesülésekben és felvásárlásokban, a tőkeáttételes kivásárlásokban és a finanszírozásban. Valószínűleg DCF-t (belső érték Belső érték) választana. A vállalkozás (vagy bármely befektetési értékpapír) belső értéke az összes várható jövőbeni pénzáram jelenértéke, diszkontálva a megfelelő diszkontrátával. összehasonlítható vállalatoknál a belső értékelés csak a vállalkozás belső értékét veszi figyelembe.) vagy Comps modell (relatív érték relatív értékelési modellek) A relatív értékelési modelleket a vállalatok értékelésére használják, összehasonlítva azokat más mérőszámokkal bizonyos mutatók, például EV / Revenue, EV / EBITDA és P / E alapján, hogy mindegyiket értékeljék. A Finance Amazon értékelő tanfolyamának példájában a Comps-t használjuk az egyes szegmensek értékeléséhez, és a EV / Revenue multiple Enterprise Value (EV) értéket alkalmazzuk a Multiple Revenue-ra. A Enterprise Value (EV) a Revenue multiple-re egy értékelési mutató, amelyet az üzleti elosztva vállalati értékét (saját tőke plusz adósság mínusz készpénz) éves bevételével. Az EV to Revenue multiple-et általában használják, vagy az EV / EBITDA többszörös EV / EBITDA-t EV / EBITDA-t használják az értékeléshez a hasonló vállalkozások értékének összehasonlításához, összehasonlítva a vállalati értéket (EV) az EBITDA többszörösével az átlaghoz viszonyítva. Ebben az útmutatóbanlebontjuk az EV / EBTIDA többszörösét a különféle komponenseire, és végigvezetjük, hogyan lehet lépésről lépésre kiszámítani az egyes szegmenseket.
# 3 Összeadja az összeget
Az utolsó lépés az összes szegmens összeadása és a szükséges beállítások elvégzése. Az Amazon esetében minden üzleti egységet összeadunk, hogy megkapjuk a teljes vállalati értéket. Az Enterprise Value, vagyis a cégérték a vállalkozás teljes értéke, amely megegyezik a saját tőkeértékével, plusz a nettó adósság, plusz az esetleges kisebbségi részesedéssel az értékelésben. A teljes piaci értéket vizsgálja, nem csak a saját tőke értékét, így az összes tulajdonosi kamat és eszközkövetelés mind az adósság, mind a tőke részeként szerepel. a társaság. Ezután összeadjuk a készpénzt és kivonjuk a nettó adósságot, hogy megkapjuk a teljes tőkeértéket. Saját tőke értéke A tőke értéke meghatározható a társaság teljes értékének, amely a részvényesek tulajdonítható. A tőkeérték kiszámításához kövesse ezt a Finance útmutatót. , és végül,ossza el az értéket a forgalomban lévő részvények súlyozott átlagával Súlyozott átlag a forgalomban lévő részvények súlyozott átlagával A forgalomban lévő részvények súlyozott átlaga a társaság részvényeinek számára vonatkozik, amelyet a beszámolási időszak alaptőkéjének változásainak kiigazítása után számítottak ki. A forgalomban lévő részvények súlyozott átlagának számát olyan mutatók kiszámítására használják, mint például a társaság pénzügyi kimutatásainak egy részvényre jutó eredménye (EPS), hogy elérjék a részvényre vonatkozó célárat.
Mikor kell használni a SOTP-értékelést
A SOTP értékelése egyes vállalatok számára nagyon hasznos, mások számára nem. Az alábbiakban felsoroljuk a példákat, amikor az ilyen típusú elemzés hasznos, és mikor nem.
Alkalmas:
- Különböző üzleti szegmenseket vagy részlegeket jelentő vállalatok (azaz az Amazon)
- Holding társaságok vagy konglomerátumok sok különböző céggel (pl. GE)
- Különálló eszközökkel rendelkező vállalatok (azaz bányavállalatok)
- Nagy részletességet igénylő helyzetek (azaz a pénzügyi modell felépítése a felvásárláshoz. Fúziók és felvásárlások M&A folyamata Ez az útmutató végigvezeti Önnel az egyesülési és felvásárlási folyamat minden lépését. Tudja meg, hogyan teljesülnek az egyesülések, felvásárlások és üzletek. Ebben az útmutatóban felvázolja az akvizíció folyamatát az elejétől a végéig, a felvásárlók különféle típusait (stratégiai és pénzügyi vásárlások), a szinergiák fontosságát és a tranzakciós költségeket)
Nem alkalmas:
- Vállalkozások egyetlen üzletággal
- Olyan vállalatok, amelyek nem hoznak nyilvánosságra egyetlen szegmenst sem, és ahol ez az információ nem található meg
- Ahol egyszerű, kevésbé részletes modell megfelelő
További források
Köszönjük, hogy elolvasta ezt az útmutatót a Sum Of The Parts (SOTP) értékeléséhez. A Finance a pénzügyi modellezési és értékelési elemző (FMVA) ® FMVA® tanúsítás hivatalos szolgáltatója. Csatlakozzon 350 600+ hallgatóhoz, akik olyan vállalatoknál dolgoznak, mint az Amazon, a JP Morgan és a Ferrari, amelyek célja bárki világszínvonalú pénzügyi elemzővé történő átalakítása. További információért ezek a további források hasznosak lehetnek:
- Konglomerátum Konglomerátum A konglomerátum egy nagyon nagyvállalat vagy vállalat, amely több egyesített társaságból áll, és amelyet vagy átvásárlás, vagy egyesülés hoz létre. A legtöbb esetben egy konglomerátum számos olyan terméket és szolgáltatást nyújt, amelyek nem feltétlenül kapcsolódnak egymáshoz.
- Részvényre jutó eredmény Egy részvényre jutó eredmény (EPS) Az egy részvényre jutó eredmény (EPS) egy kulcsfontosságú mutató, amelyet a társaság részvényesének a társaság nyereségének részének meghatározásához használnak. Az EPS az egyes törzsrészvények nyereségét méri
- Értékelési módszerek Értékelési módszerek A társaság folyamatos működésként történő értékelésekor három fő értékelési módszert alkalmaznak: DCF elemzés, összehasonlítható társaságok és precedens tranzakciók. Ezeket az értékelési módszereket alkalmazzák a befektetési banki tevékenységben, a tőkekutatásban, a magántőke, a vállalati fejlesztés, az egyesülések és felvásárlások, a tőkeáttételes kivásárlások és a pénzügyek terén
- A forgalomban lévő részvények súlyozott átlaga A forgalomban lévő részvények súlyozott átlaga A forgalomban lévő részvények súlyozott átlaga a társaság részvényeinek számát jelenti, amelyet a részvénytőke jelentési időszakban bekövetkezett változásainak kiigazítását követően számítottak ki. A forgalomban lévő részvények súlyozott átlagának számát olyan mutatók kiszámításához használják, mint például a társaság pénzügyi kimutatásainak egy részvényre jutó eredménye (EPS)
