Többszörös kereskedés - definíció, elemzés, példák többszörös kereskedésre

A kereskedési többszörös egyfajta pénzügyi mutató, amelyet a vállalat értékelésénél használnak. A vállalat értékelésekor mindenki a legnépszerűbb értékelési módszerre támaszkodik, azaz a diszkontált cash flow (DCF) diszkontált cash flow DCF képlet # periódus erejéig emelték. Ez a cikk egyszerű kifejezésekre bontja a DCF képletet példákkal és a számítás videójával. A képletet a vállalkozás értékének meghatározására használják, de a vásárlók és a bankárok számára feltétlenül szükséges annak vizsgálata, hogy a piac hogyan érzékeli az adott iparág adott részvényeit hasonló típusú eszközökkel és a piacokkal. Ezért figyelembe veszik a „Kereskedési többszörösöket”, és kiszámítják a relatív értékelést.

A kereskedési többszöröseket használjuk annak megértésére, hogy a hasonló társaságokat hogyan értékeli a tőzsde Részvénytőkepiac (ECM). A sajáttőke-piac a tőkepiac azon részhalmaza, ahol a pénzügyi intézmények és a vállalatok a bevételek, az EBITDA többszöröseként lépnek kapcsolatba a pénzügyi eszközök kereskedelmével. , Egy részvényre jutó eredmény, EBIT stb. Az összehasonlítás alapfeltétele, hogy feltételezik, hogy a tőzsdék hatékonyak.

A kereskedési többszöröseket más néven „Peer Group Analysis”, „Public Market Multiples” és „Comparable Company Analysis” összehasonlítható vállalati elemzés Hogyan lehet összehasonlítható vállalati elemzést végezni. Ez az útmutató lépésről lépésre bemutatja, hogyan lehet összehasonlítható vállalati elemzéseket készíteni ("Comps"), tartalmaz egy ingyenes sablont és sok példát. A Comps egy relatív értékelési módszertan, amely hasonló állami vállalatok arányait vizsgálja meg, és felhasználja őket egy másik vállalkozás értékének származtatására.

kereskedési többszörös példaÖsszehasonlítható vállalati elemzés Hogyan lehet elvégezni az összehasonlítható vállalati elemzést. Ez az útmutató lépésről lépésre bemutatja, hogyan lehet összehasonlítható vállalati elemzéseket készíteni ("Comps"), tartalmaz egy ingyenes sablont és sok példát. A Comps egy relatív értékelési módszertan, amely hasonló állami vállalatok arányait vizsgálja meg, és felhasználja őket egy másik vállalkozás értékének levezetésére

Példa:

Az „Európai telekommunikációs társaság értékelése” megállapításához a British Telecom, a Vodafone, a France Telecom, a Telefonica és hasonló társaságok kereskedési többszöröseit kell látni, mivel ezek hasonló üzleti elegyet képviselnek, és üzleti modell Kereskedelmi többszörös A többszörös kereskedés egy típus a vállalat értékelésénél használt pénzügyi mutatók A vállalat értékelésekor mindenki a legnépszerűbb módszerre támaszkodik.

Többszörös kereskedés

Hogyan lehet azonosítani az összehasonlítható vállalatokat?

Ahhoz, hogy összehasonlítható és hasonló vállalatokat találjanak az értékelt társasághoz, meg kell szerezni az alábbi paramétereket. Az egyik leggyorsabb módja annak, hogy kevés vállalatot vegyünk figyelembe, ha a cél versenytársaira figyelünk.

  • Üzleti keverék
    • Felajánlott termékek és szolgáltatások
    • Az ügyfelek típusa
    • Földrajzi hely
  • Méret
    • Bevétel
    • Eszközök
    • EBITDA margók

Példa:

Abban az esetben, ha valaki egy nagy, az Egyesült Államokban székhellyel rendelkező technológiai vállalatot akar értékelni, akkor a valószínű kereskedési többszörösei az alábbiak:

Vállalat Piaci sapka (millió) EV / Bevétel (FY1) EV / EBITDA (FY1)
Alphabet Inc. 654 520 USD 5,2x 13,0x
amazon 469 931 USD 2,6x 24,6x
Facebook 499 580 USD 11,8x 19,3x
alma 847 356 USD 3,9x 12,4x

Különböző sokszorosok elemzése:

  • EV / BevételVállalati érték (EV) a többszörös bevételhez A vállalati érték (EV) a többszörös bevételhez egy értékelési mutató, amelyet egy vállalkozás értékére használnak, elosztva a vállalkozás értékét (tőke és adósság mínusz készpénz) éves bevételével. Az EV to Revenue multiplexet gyakran használják - Ez az egyik legnépszerűbb multiplikátor, amelyet az iparágakban használnak, mivel a bevételi adatokat nehéz manipulálni. Ez a többszörös akkor válik relevánssá, ha egy vállalat negatív EBITDA-val rendelkezik, mivel a többszörös EV / EBITDA nem lesz releváns. Az internetes és az e-kereskedelmi szektor induló vállalkozásainak kezdeti éveiben általában negatív EBITDA lesz. Ennek ellenére az EV / Revenue gyenge mérőszám, mivel két azonos árbevétellel rendelkező vállalat működése jelentős különbségeket mutathat, ami tükröződik az EBITDA-ban is. Az EV / Revenue értéke 1,0x3,0x.
  • EV / EBITDA Az EV / EBITDA az EV / EBITDA-t használják az értékeléshez, hogy összehasonlítsák a hasonló vállalkozások értékét azáltal, hogy értékelik a vállalati értéküket (EV) az EBITDA többszöröséhez az átlaghoz képest. Ebben az útmutatóban lebontjuk az EV / EBTIDA többszörösét annak különféle összetevőire, és végigvezetjük a lépésenkénti kiszámításának módján - Ez az egyik leggyakrabban használt többszörös, és a szabad cash flow-k helyettesítőjeként működik. Az EV / EBITDA gyakran 6,0x15,0x tartományban van.
  • EV / EBIT EV / EBIT Ratio A kamat- és adózás előtti eredmény (EV / EBIT) mutató egy mutató, amelyet annak meghatározására használnak, hogy egy állomány túl magas vagy alacsony áron van-e megadva - az EBIT az amortizáció és az amortizáció módosítása után származik. tükrözi a valós kiadásokat, és figyelembe veszi a cég eszközeinek elhasználódását. Nem tőkeigényes vállalatok, például tanácsadó vagy technológiai vállalatok esetében az EBITDA és az EBIT némileg közel áll egymáshoz, ezért az EV / EBITDA és az EV / EBIT többszöröse hasonló. Mivel az EBIT kisebb, mint az EBITDA, a többszörös magasabb és 10,0x20,0x tartományban van.
  • EV / foglalkoztatott tőke - Ez nem a népszerű módszer a többszörös kiszámítására, de a tőkeigényes vállalatok továbbra is használják. A befektetett tőke meghatározza a potenciális jövedelmet, azonban nem veszi figyelembe a jövedelmezőség különbségeit.
  • P / E árfolyam-nyereség arány Az ár-nyereség arány (P / E arány) a vállalat részvényárfolyamának és az egy részvényre jutó nyereség kapcsolata. A befektetők jobban megérzik a vállalat értékét. A P / E megmutatja a piac elvárásait, és ez az az ár, amelyet a jelenlegi (vagy a jövőbeni) jövedelem egységére kell fizetnie - Ez az értékelési mutató figyelembe veszi a számlálóban szereplő árat és a nevezőben az egy részvényre jutó eredményt. A P / E többszörös hasonló a saját tőke értékéhez a nettó jövedelemhez, ahol teljesen hígított részvényekkel osztják el. Ez a többszörös 12,0x-től 30,0x-ig terjed.
  • PEG arány PEG arány PEG arány a vállalat P / E hányadosa osztva az előrejelzett jövedelemnövekedéssel (tehát "PEG"). Hasznos a gyorsan növekvő vállalatok kiigazításához. Az arány kiigazítja a hagyományos P / E arányt, figyelembe véve az egy részvényre jutó jövőben várható növekedési ütemet. Példák és útmutató a PEG-hez - Ez egyszerűen a P / E arány osztva az EPS növekedési sebességével, és gyakran a 0,5–3,5-szoros. Ennek a módszernek a legjobb része, hogy figyelembe veszi a vállalat növekedési kilátásait, miközben figyelembe veszi növekedési ütemét. A növekedési szakaszban lévő vállalat nagyobb értéket képvisel, mint az érettségit elérő vállalat.

Tudjon meg többet az összehasonlítható vállalati elemzés elvégzésére vonatkozó útmutatónkból Összehasonlítható cégelemzés elvégzése Az összehasonlítható vállalati elemzés elvégzése. Ez az útmutató lépésről lépésre bemutatja, hogyan lehet összehasonlítható vállalati elemzéseket készíteni ("Comps"), tartalmaz egy ingyenes sablont és sok példát. A Comps egy relatív értékelési módszertan, amely hasonló állami vállalatok arányait vizsgálja meg, és felhasználja őket egy másik vállalkozás értékének levezetésére, vagy útmutatónk az M&A precedens tranzakciók precedens tranzakció elemzéséhez. értékelje ma egy összehasonlítható vállalkozást. Ezt az értékelési módszert általában „precedensként” emlegetik, hogy egy elemzők által általánosan összeolvadás / felvásárlás részeként egy egész üzletet értékelni lehessen.

Egyéb források

  • Értékelési módszerek Értékelési módszerek A társaság folyamatos működésként történő értékelésekor három fő értékelési módszert alkalmaznak: DCF elemzés, összehasonlítható társaságok és precedens tranzakciók. Ezeket az értékelési módszereket alkalmazzák a befektetési banki tevékenységben, a tőkekutatásban, a magántőke, a vállalati fejlesztés, az egyesülések és felvásárlások, a tőkeáttételes kivásárlások és a pénzügyek terén
  • Többszörös elemzés Többszörös elemzés A többszörös elemzés magában foglalja a vállalat értékelését többszörös használatával. Összehasonlítja a vállalat többszörösét egy társvállalatéval.
  • Piaci kockázat prémium Piaci kockázati prémium A piaci kockázati prémium az a további megtérülés, amelyet a befektető elvár attól, hogy kockázatmentes eszközök helyett kockázatos piaci portfóliót tartson.
  • Az összes vállalati érték A vállalati érték A vállalati érték vagy a cégérték a vállalkozás teljes értéke, amely megegyezik a saját tőkeértékével, plusz a nettó adósság, plusz az esetleges kisebbségi részesedéssel, amelyet az értékelés során használnak. A teljes piaci értéket vizsgálja, nem csak a saját tőke értékét, így az összes tulajdonosi kamat és eszközkövetelés mind az adósság, mind a tőke részeként szerepel.

Legutóbbi hozzászólások