Az eladható kötvény (eladási kötvény vagy visszahúzható kötvény) egy olyan kötvénytípus, amely a kötvény tulajdonosának (befektetőnek) jogot biztosít, de nem kötelezettséget arra, hogy arra kényszerítse a kibocsátót, hogy a kötvény lejárata előtt váltsa be a kötvényt. Más szavakkal, ez egy beágyazott eladási opcióval rendelkező kötvény eladási opció. Az eladási opció olyan opciós szerződés, amely a vevőnek jogot ad, de nem kötelezettséget, hogy az alapul szolgáló értékpapírt meghatározott áron (más néven kötési áron) értékesítse. előre meghatározott lejárati dátum előtt vagy előtt. Ez a két fő opciótípus egyike, a másik típus hívási opció. . Az eladható kötvények közvetlenül ellentétesek a lehívható kötvényekkel.
Ha a beágyazott eladási opciót alkalmazzák, a kötvénytulajdonos a kötvény fő értékét névértéken kapja. Névérték A névérték a kötvény, részvény vagy szelvény névértéke vagy névértéke, a kötvényen vagy részvénybizonylaton feltüntetve. Ez egy statikus érték, amelyet a kibocsátáskor határoztak meg, és a piaci értéktől eltérően nem ingadozik rendszeresen. . Bizonyos esetekben a kötvények rendkívüli események következtében visszavonhatók. Gyakrabban azonban a beágyazott eladási opció előre meghatározott dátum után vehető igénybe.
Hogyan vannak a befektetők és a kibocsátók számára fontosak az opciós opciók
A visszahívható kötvényekhez hasonlóan az eladható kötvények indoklása a kamatlábak közötti inverz viszonyhoz kapcsolódik. Kamatláb A kamatláb arra az összegre vonatkozik, amelyet a hitelező a hitelfelvevőnek bármilyen adósságformáért felszámít, általában a tőke százalékában kifejezve . és a kötvények ára. Mivel a kötvények értéke csökken a kamatlábak növekedésével, védelmet nyújtanak a befektetőknek a lehetséges kamatemelésekkel szemben.
Ugyanakkor a kötvénykibocsátók csökkentik az adósságköltségeiket Adósságköltség Az adósságköltség az a megtérülés, amelyet a társaság adósainak és hitelezőinek nyújt. Az adósságköltséget a WACC számításaiban használják az értékelés elemzésére. alacsonyabb hozamok biztosításával a kötvényeken. A befektetők alacsonyabb hozamokat fogadnak el a befektetésekből való kilépés lehetőségéért cserébe kedvezőtlen piaci körülmények esetén.
Hogyan működnek az eladható kötvények?
Vizsgáljuk meg a következő példát, hogy megértsük, hogyan működnek ezek a kötelékek:
Az ABC Corp. 100 dolláros névértékű és 4,75% -os kamatlábú kötvényt bocsát ki. A jelenlegi kamatláb 4%. A kötvények 10 év múlva lejárnak.
Az eladási opció biztosítja a befektetők számára azt a jogot, hogy az ABC-t az első öt év után a kötvények visszaváltására kényszerítsék.
Ha a kötvények életének első öt éve után a kamatlábak jelentősen megemelkedtek, a befektetőknek nincs ösztönzésük arra, hogy a kötvényeket lejáratig tartsák. A kötvények lejáratig tartása helyett élhetnek a beágyazott eladási opcióval, és megkapják kezdeti befektetésük tőkeösszegét. Ezután a bevételt felhasználhatják újonnan kibocsátott, magasabb kupon (kamat) kamatozású kötvényekbe történő befektetésre.
Ha azonban a kamatlábak változatlanok vagy csökkennek, a befektetők nem ösztönzik az eladási opció gyakorlását. Valószínűleg lejáratig tartják a kötvényeket. Ilyen esetekben mindkét félnek ugyanaz a kifizetése lesz, mint a sima-vaníliás kötvényeknek.
Vegye figyelembe, hogy az eladható kötvények kamatszáma valamivel alacsonyabb lehet, mint a sima-vanília kötvényeké. Ennek célja, hogy kompenzálja a kibocsátót az eladási opciót gyakorló befektetők további kockázatának.
Hogyan lehet megtalálni az eladható kötvény értékét?
Az eladható kötvények értékelése különbözik a sima-vanília kötvényekétől a beágyazott eladási opció miatt. Mivel az opció biztosítja a befektetők számára azt a jogot, hogy a kibocsátókat a kötvények beváltására kényszerítsék, az eladási opció befolyásolja egy (eladható) kötvény árát.
A (feltételezhető) kötvény valós piaci ára a következő képlet alapján határozható meg:
Hol:
- Ár (sima - vaníliás kötvény) - egy sima-vaníliás kötvény ára, amely hasonló tulajdonságokkal rendelkezik egy (feltételezhető) kötvény mellett.
- Ár (eladási opció) - egy eladási opció ára a kötvény lejárat előtti visszaváltására.
További források
A Finance a globális pénzügyi modellezési és értékelési elemző (FMVA) ™ hivatalos szolgáltatója. Az FMVA® tanúsítás Csatlakozzon 350 600+ hallgatóhoz, akik olyan vállalatoknál dolgoznak, mint az Amazon, a JP Morgan és a Ferrari tanúsító program, amelynek célja, hogy bárki világszínvonalú pénzügyi elemzővé váljon. . A tanulás és a karrier előrehaladása érdekében az alábbi kiegészítő források hasznosak lehetnek:
- Margókereskedelem Marzsókereskedelem A fedezeti kereskedés az az ügylet, amikor pénzeszközöket brókertől vesznek fel pénzügyi értékpapírokba történő befektetés céljából. A megvásárolt részvény a hitel fedezetéül szolgál. A pénzfelvétel elsődleges oka az, hogy több tőkét szerezzen befektetésre
- Opciók: Hívások és eladások Opciók: Hívások és eladások Az opció egy származtatott ügyleti forma, amely a tulajdonos számára jogot ad, de nem kötelezi az adott eszköz meghatározott időpontig (lejárati dátumig) meghatározott áron történő vásárlását vagy eladását (sztrájk) ár). Kétféle lehetőség van: hívások és hívások. Az amerikai opciók bármikor gyakorolhatók
- A megtérülési ráta a megtérülési ráta A megtérülési ráta (ROR) egy befektetés nyeresége vagy vesztesége egy adott időtartam alatt, összehasonlítva a befektetés kezdeti költségével, százalékban kifejezve. Ez az útmutató a leggyakoribb képleteket tanítja
- Spekuláció Spekuláció A spekuláció egy eszköz vagy pénzügyi eszköz vásárlása abban a reményben, hogy az eszköz vagy a pénzügyi eszköz ára a jövőben emelkedni fog.
