Arany ejtőernyő az egyesülésekben és felvásárlásokban (M&A) Fúziók Beszerzések M&A folyamata Ez az útmutató végigvezet az M&A folyamat minden lépésén. Tudja meg, hogyan teljesülnek az egyesülések, felvásárlások és ügyletek. Ebben az útmutatóban felvázoljuk az akvizíció folyamatát az elejétől a végéig, a felvásárlók különféle típusai (stratégiai és pénzügyi vásárlások), a szinergiák fontossága és a tranzakciós költségek nagy pénzügyi kompenzációra vagy a vállalat számára garantált jelentős előnyökre utalnak egyesülés vagy felvásárlás utáni felmondással. Az előnyök között szerepel a végkielégítés, a pénzbeli bónuszok és a részvényopciók. Részvényopció A részvényopció két fél közötti szerződés, amely a vevőnek jogot ad a mögöttes részvények előre meghatározott áron és meghatározott időn belüli vételére vagy eladására.A részvényopció eladóját opciós írónak nevezik, ahol az eladónak prémiumot fizetnek a részvényopciós vevő által megvásárolt szerződésből. .
Az arany ejtőernyő története
Az „arany ejtőernyő” kifejezést először 1961-ben használták. Charles C. Tillinghast Jr., a Trans World Airlines volt elnöke és vezérigazgatója az első arany ejtőernyős címzettnek számított, amikor a vállalat megpróbált elrugaszkodni Howard Hughes irányításától. Abban az esetben, ha Hughes visszanyeri az irányítást a vállalat felett, és elbocsátja Tillinghastot, a társaság a szerződésében olyan záradékot adott Tillinghastnak, amely jelentős összeget biztosít számára, ha elveszíti munkáját.
Példa egy arany ejtőernyőre
Colin, a vezérigazgató vezérigazgatójának munkaszerződése A vezérigazgató rövidítése a vezérigazgató, aki egy vállalat vagy szervezet legmagasabb rangú egyénje. A vezérigazgató felelős a szervezet általános sikeréért és a legfelső szintű vezetői döntések meghozataláért. Olvassa el az A vállalat munkaköri leírását, tartalmaz egy ejtőernyős záradékot, amely 100 millió dolláros végkielégítést, részvényopciókat, nyugdíjcsomagot és orvosi ellátásokat garantál neki, ha megszüntetik. Az A vállalatot átveszi egy másik vállalat, és az A vállalat vezetőségét lecserélik. Colin, aki most kénytelen elhagyni a céget, kihasználhatja annak előnyét, hogy munkaszerződésében szerepel az ejtőernyős záradék.
Az arany ejtőernyők előnyei
Azáltal, hogy arany ejtőernyős záradékokat adnak a magas szintű vállalatvezetőknek, a vállalatok képesek:
- Bérelje meg és tartsa meg a legjobb tehetségeket: Az arany ejtőernyőket használják a csúcstehetségek vonzására. A vezetők biztonságot akarnak - különösen, ha a vállalat olyan iparágban hajlamos az M&A-ra, vagy ha a vállalat magas vezetői forgalmi rátát tapasztal. Az arany ejtőernyők felajánlása kibővíti a jelentkezők körét, és vonzza a magas szintű alkalmazottakat.
- Az összeférhetetlenség csökkentése / eltávolítása egyesülés során:Az egyesülés során a vezetők idegesek a munkahelyi biztonságuk miatt, és kísértésbe eshetnek az egyesülés késleltetésére vagy szabotálására olyan védekezések révén, mint egy méregtabletta Méregtabletta A méregtabletta egy olyan strukturális manőver, amelynek célja az átvétel megkísérlésének megakadályozása, ahol a célvállalat megpróbálja kevésbé kívánatos a potenciális felvásárlók számára. Ezt úgy lehet elérni, hogy olcsóbb részvényeket adunk el a meglévő részvényeseknek, ezáltal hígítva a felvásárló által kapott tőkét, koronaékszerek védelme Crown Jewel Defense A Crown Jewel Defense stratégia az egyesülések és felvásárlások (M&A) során az, amikor az ellenséges felvásárlás célpontja eladja részvényeinek egy részét. értékes eszközöket az ellenséges ajánlattevő iránti vonzerejének csökkentése érdekében. A koronaékszer védelme egy utolsó lehetőség, mivel a céltársaság szándékosan elpusztítja értékének egy részét,abban a reményben, hogy a felvásárló elveti ellenséges ajánlatát. , vagy Pac-man védelem Pac-Man Defense A Pac-Man Defense egy stratégia, amelyet a megcélzott vállalatok az ellenséges hatalomátvétel megakadályozására használnak. Ezt az átvételi megelőzési stratégiát a célvállalat hajtja végre, és megfordítja a dolgokat azzal, hogy megpróbálja átvenni a felvásárlót. A Pac-Man Defense célja az, hogy nagyon nehezen vegye át a példát a pac-man védelemre. Az arany ejtőernyő garantálja a kártérítést a munkahely elvesztése esetén. Ez arra ösztönzi a vezetőket, hogy ne a saját pénzügyi biztonságukkal legyenek elfoglalva, hanem a cég érdekében álljanak.Ezt az átvételi megelőzési stratégiát a célvállalat hajtja végre, és megfordítja a dolgokat azzal, hogy megpróbálja átvenni a felvásárlót. A Pac-Man Defense célja az, hogy nagyon nehezen vegye át a példát a pac-man védelemre. Az arany ejtőernyő garantálja a kártérítést a munkahely elvesztése esetén. Ez arra ösztönzi a vezetőket, hogy ne a saját pénzügyi biztonságukkal legyenek elfoglalva, hanem a cég érdekében.Ezt az átvételi megelőzési stratégiát a célvállalat hajtja végre, és megfordítja a dolgokat azzal, hogy megpróbálja átvenni a felvásárlót. A Pac-Man Defense célja az, hogy nagyon nehezen vegye át a példát a pac-man védelemre. Az arany ejtőernyő garantálja a kártérítést a munkahely elvesztése esetén. Ez arra ösztönzi a vezetőket, hogy ne a saját pénzügyi biztonságukkal legyenek elfoglalva, hanem a cég érdekében álljanak.
- Csökkentse az ellenséges felvásárlást: Azok a versenyzők, akik arany ejtőernyős társaságot szeretnének megszerezni a felső vezetők számára, kétszer is átgondolhatják az ellenséges felvásárlást, mivel akkor felelősek lennének az extravagáns felmondási csomagok kifizetéséért, ha átvennék a vállalat irányítását és lecserélnék őket. a meglévő vezetői csoport.
Viták az arany ejtőernyőkről
A vállalatvezetőknek adott arany ejtőernyők ellentmondásokat okoznak, mert a következő körülményeket hozzák létre:
- Sok pénz megfizetésére kötelezheti a vállalatot: Az arany ejtőernyős kompenzáció jelentősen csökkentheti a társaság eredményét.
- Erkölcsi veszélyprobléma: Annak tudatában, hogy felmondásuk jelentős előnyöket jelentene számukra, az aranyernyős ejtőernyős vezetők kevéssé vagy egyáltalán nem ösztönzik őket arra, hogy jó munkát végezzenek. Az arany ejtőernyővel rendelkező vezetők nem a részvényesek érdekeit szolgálhatják.
- Nem gátolhatja az ellenséges felvásárlásokat: Bár az arany ejtőernyők csökkenthetik az ellenséges felvásárlásokat, általában csak egy kis összeget tesznek ki az egyesülés összköltségéből. Ezért az arany ejtőernyők nem gátolják jelentősen az ellenséges hatalomátvételt. Ez azt jelentené, hogy a nagyon magas költségekhez képest viszonylag kevés hasznot kínálnak.
A legjobb 10 arany ejtőernyő
Itt van egy lista a 10 legnagyobb arany ejtőernyőből 2016-ban:
Forrás: Bloomberg
További források
A Finance felajánlja a pénzügyi modellezés és értékbecslés elemzőjének (FMVA) ™ FMVA® tanúsítását. Csatlakozzon 350 600+ hallgatóhoz, akik olyan vállalatoknál dolgoznak, mint az Amazon, a JP Morgan és a Ferrari tanúsító program azok számára, akik karrierjüket a következő szintre akarják vinni. A tanulás és a karrier előrehaladása érdekében a következő pénzügyi források lesznek hasznosak:
- M&A szempontok és következmények M&A szempontok és következmények Az M&A lebonyolításakor a vállalatnak tudomásul kell vennie és át kell vizsgálnia az egyesüléseket és felvásárlásokat érintő összes tényezőt és összetettséget. Ez az útmutató fontosakat vázol fel
- Összefonódások következményeinek elemzése Összefonódások következményeinek elemzése Az összefonódások következményeinek elemzése értékeli az egyesülés vagy felvásárlás pénzügyi hatásait a társaságra. Ezeket alaposan át kell gondolni
- Munkavállalói részvénytulajdon-terv (ESOP) Munkavállalói részvénytulajdon-terv (ESOP) Az alkalmazotti részvénytulajdon-terv (ESOP) egy olyan munkavállalói juttatási programra utal, amely az alkalmazottaknak tulajdonosi részesedést biztosít a vállalatban. A munkáltató a társaság részvényeinek egy százalékát minden jogosult munkavállaló számára előleg nélkül osztja ki. A részvények elosztása alapulhat a munkavállaló fizetési skálája, feltételei
- Pénzügyi modellezési útmutató Ingyenes pénzügyi modellezési útmutató Ez a pénzügyi modellezési útmutató Excel tippeket és bevált gyakorlatokat tartalmaz a feltételezésekről, a meghajtókról, az előrejelzésről, a három állítás összekapcsolásáról, DCF elemzésről
