Hitelfizetési csereügylet (CDS) - A 2008-as pénzügyi válság egyik legfontosabb szereplője

A hitel-nemteljesítési csereügylet (CDS) egy olyan típusú hitelszármaztatott ügylet, amely védelmet nyújt a vevőnek az alapértelmezettel szemben. A Knowledge Finance önálló tanulmányi útmutatók nagyszerű módja a pénzügyi, számviteli, pénzügyi modellezési, értékelési, kereskedési, közgazdasági és egyéb műszaki ismeretek bővítésének. több. és egyéb kockázatok. A CDS vevője rendszeresen fizet az eladónak a hitel lejáratáig. A megállapodásban az eladó kötelezettséget vállal arra, hogy ha az adósságkibocsátó nem teljesít fizetést, akkor az eladó a vevőnek megfizeti az összes olyan díjat és kamatot, amelyet a lejáratig fizettek volna.

hitel-nemteljesítési csereügylet (CDS)

Hitelcsere révén a vevő kockázatkezelési intézkedéseket tehet úgy, hogy a kockázatot időszakos fizetések fejében egy biztosító társaságra tereli. Csakúgy, mint egy biztosítási kötvény, a CDS lehetővé teszi a vásárlók számára, hogy védelmet vásároljanak egy olyan valószínűtlen esemény ellen, amely befolyásolhatja a befektetést.

A hitel-nemteljesítési csereügyletek 1994-ben jöttek létre, amikor a JP Morgan Blythe Masters találta fel őket. A 2000-es évek elején váltak népszerűvé, és 2007-re a fennálló hitel-nemteljesítési csereügyletek értéke 62,2 billió dollár volt. A 2008-as pénzügyi válság idején a CDS értéke nagyot sújtott, és 2010-re 26,3 billió dollárra, 2012-ben pedig 25,5 billió dollárra esett vissza. A csereügyletek szabályozására nem volt jogi keret, a piac átláthatóságának hiánya pedig aggodalomra ad okot. szabályozók.

A hitel-nemteljesítési csere (CDS) felhasználása

A befektetők a következő okokból vásárolhatnak hitel-nemteljesítési csereügyleteket:

Spekuláció

A befektető megvásárolhatja a gazdálkodó egység hitel-nemteljesítési csereügyletét, abban a hitben, hogy az túl alacsony vagy túl magas, és megkísérelhet ebből profitot keresni kereskedés útján. A befektető vásárolhat hitel-nemteljesítési csereügyletet is, hogy feltételezhesse, hogy a vállalat valószínűleg nem teljesít fizetést, mivel a CDS-felár növekedése a hitelképesség csökkenését tükrözi. Hitelelemző munkaköri leírás. pozíció. A hitelelemzőnek értékelnie kell és fordítva.

A CDS-vevő akkor is eladhatja a védelmét, ha úgy gondolja, hogy az eladó hitelképessége javulhat. Az eladót hosszúnak tekintik a CDS-hez és a hitellel szemben, míg a fedezetet vásárló befektetőt rövidnek tekintik a CDS-en és a hitelen. A legtöbb befektető azzal érvel, hogy a CDS segít meghatározni az egység hitelképességét.

Arbitrázs

Az arbitrázs az a gyakorlat, hogy egy értékpapírt vásárolnak az egyik piacról, és egyidejűleg eladnak egy másik piacon, viszonylag magasabb áron, ezért részesülnek a részvényárfolyamok átmeneti különbségéből. Arra a tényre támaszkodik, hogy a cég részvényárfolyamának és hitel-nemteljesítési csereügyletének felárának negatív összefüggést kell mutatnia. Ha a vállalat kilátásai javulnak, akkor a részvény árfolyamának növekednie kell, és a CDS spreadnek szigorodnia kell.

Ha azonban a vállalat kilátásai nem javulnak, akkor a CDS-felárnak meg kell szélesednie és a részvényárfolyamnak csökkennie kell. Például, ha egy vállalat nemkívánatos eseményt tapasztal, és a részvényárfolyama csökken, a befektető a CDS-felár növekedését várja a részvényár-csökkenéshez képest. Arbitrázs akkor következhet be, ha a befektető a piac lassúságát profitszerzésre használja fel.

Fedezeti

A fedezeti ügylet a kedvezőtlen ármozgások kockázatának csökkentésére irányul. A bankok fedezhetik azt a kockázatot, amelyet a kölcsönvevő nem teljesíthet, ha CDS-szerződést kötnek a védelem vevőjeként. Ha a hitelfelvevő nem teljesít, a szerződésből származó bevétel egyensúlyba kerül a nem teljesített adóssággal. CDS hiányában a bank eladhatja a kölcsönt egy másik banknak vagy pénzintézetnek.

A gyakorlat azonban károsíthatja a bank-hitelfelvevő viszonyt, mivel azt mutatja, hogy a bank nem bízik az adósban. A hitel-nemteljesítési csereügylet megvásárlása lehetővé teszi a bank számára, hogy kezelje a nemteljesítés kockázatát, miközben a kölcsönt portfoliójának részeként megtartja.

A bank kihasználhatja a fedezeti ügyleteket is, mint a koncentráció kockázatának kezelését. Koncentrációs kockázat akkor fordul elő, amikor egyetlen hitelfelvevő képviseli a bank hitelfelvevőinek jelentős százalékát. Ha az egyik hitelfelvevő nem teljesít, akkor ez hatalmas veszteséget jelent a banknak.

A bank CDS megvásárlásával kezelheti a kockázatot. A CDS-szerződés megkötése lehetővé teszi a bank számára, hogy a sokféleséggel kapcsolatos célkitűzéseit elérje anélkül, hogy károsítaná a hitelfelvevővel fennálló kapcsolatát, mivel ez utóbbi nem részes fele a CDS-szerződésnek. Bár a CDS fedezeti ügyletek a legelterjedtebbek a bankok körében, más intézmények, például nyugdíjalapok, biztosítótársaságok és vállalati kötvények birtokosai hasonló célokra vásárolhatnak CDS-t.

A hitel-nemteljesítési csere kockázatai

A hitel-nemteljesítési csereügylet egyik kockázata az, hogy a vevő nem teljesítheti a szerződést, megtagadva ezzel az eladótól a várható bevételt. Az eladó a kockázat elleni védelem egyik formájaként továbbadja a CDS-t egy másik félnek, de ez mulasztáshoz vezethet. Ha az eredeti vevő kiesik a megállapodásból, az eladó kénytelen lehet új CDS-t eladni harmadik félnek a kezdeti befektetés megtérülése érdekében. Az új CDS azonban alacsonyabb áron adhat el, mint az eredeti CDS, veszteséghez vezetve.

A hitel-nemteljesítési csereügylet eladójának szintén ugrás az ugráshoz kockázata van. Az eladó havi prémiumokat gyűjthet Részvénykockázat Prémium A részvénykockázati prémium a sajáttőke / egyedi részvény hozam és a kockázatmentes megtérülési ráta különbsége. Ez a befektetőnek járó kompenzáció a magasabb kockázat vállalásáért és a kockázat nélküli értékpapírok helyett saját tőkébe történő befektetésért. az új vevőtől abban a reményben, hogy az eredeti vevő a megállapodás szerint fizet. A vevő nemteljesítése azonban azonnali kötelezettséget jelent az eladó számára a védelmi vevőknek járó milliók vagy milliárdok megfizetésére.

A 2008-as pénzügyi válság

A 2008-as pénzügyi válság előtt a hitel-nemteljesítési csereügyletekbe több pénzt fektettek be, mint más poolokba. A hitel-nemteljesítési csereügyletek értéke 45 billió dollár volt, szemben a tőzsdére fektetett 22 billió dollárral, 7,1 billió dollár jelzálogkölcsönökkel és 4,4 billió dollárral az amerikai kincstárakban. 2010 közepén a kiemelkedő CDS értéke 26,3 billió dollár volt.

Sok befektetési bank A legjobb befektetési bankok listája a világ 100 legnagyobb befektetési bankjának listája ábécé sorrendben. A lista legfontosabb befektetési bankjai: Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch érintettek voltak, de a legnagyobb veszteség a Lehman Brothers befektetési bank volt, amely 600 milliárd dolláros adóssággal tartozott, amelyből 400 milliárd dollárt fedezett a CDS. A bank biztosítójának, az American Insurance Group-nak nem volt elegendő forrása az adósság kiegyenlítéséhez, és az Egyesült Államok Federal Reserve-nek be kellett avatkoznia annak megmentése érdekében.

A csereügyletekkel kereskedő vállalatokat a pénzügyi válság idején sújtották. Mivel a piac szabályozatlan volt, a bankok csereügyleteket használtak a komplex pénzügyi termékek biztosítására. A befektetőket már nem érdekelte a csereügyletek vásárlása, és a bankok elkezdtek több tőkét tartani, és kockázatkerülővé váltak a hitelek nyújtásában.

A hitel-nemteljesítési csereügyletek piacának szabályozására a 2009. évi Dodd-Frank Wall Street-i törvényt vezették be. Fokozatosan kivonta a legkockázatosabb csereügyleteket, és megtiltotta a bankoknak, hogy ügyfelek betéteit csere- és egyéb derivatívákba fektessék be. A törvény egy elszámolóház felállítását is megkövetelte a kereskedelem és az árcserék érdekében.

Kapcsolódó olvasmányok

Ha a hitel-nemteljesítési csereügyleteken kívül más befektetési lehetőségeket szeretne felfedezni, nézze meg a Finance következő forrásait:

  • Bennfentes kereskedelem Bennfentes kereskedelem A bennfentes kereskedelem a nyilvánosan forgalmazott társaság papírjainak megvásárlásának vagy eladásának gyakorlatára utal, miközben lényeges információk vannak
  • Hosszú és rövid pozíciók Hosszú és rövid pozíciók A befektetés során a hosszú és a rövid pozíciók a befektetők irányított fogadását jelentik, hogy egy értékpapír vagy felfelé (ha hosszú), vagy lefelé (rövid). Az eszköz kereskedésében a befektető kétféle pozíciót vehet fel: hosszú és rövid. A befektető vagy vásárolhat egy eszközt (sokáig tart), vagy eladhat (rövidre csökken).
  • Részvény befektetési stratégiák Részvény befektetési stratégiák A részvény befektetési stratégiák a részvény befektetés különféle típusaira vonatkoznak. Ezek a stratégiák nevezetesen érték, növekedés és index befektetés. A befektető által választott stratégiát számos tényező befolyásolja, például a befektető pénzügyi helyzete, befektetési céljai és a kockázattűrés.
  • Hitelkockázat Hitelkockázat A hitelkockázat annak a veszteségnek a kockázata, amely abból adódhat, hogy bármelyik fél elmulasztja betartani bármely pénzügyi szerződés feltételeit, elsősorban

Legutóbbi hozzászólások