A hitelkülönbség két különböző, azonos lejáratú, de eltérő hitelminősítésű adósságinstrumentum hozama (hozama) közötti különbség. Más szavakkal, a felár a különbözõ hitelminõségek miatti hozamkülönbség.
Például, ha egy 5 éves államkötvény 3% -os hozammal kereskedik, és egy 5 éves vállalati kötvény vállalati kötvények A vállalati kötvényeket vállalatok bocsátják ki, és általában 1-30 éven belül lejárnak. Ezek a kötvények általában magasabb hozamot kínálnak, mint az államkötvények, de nagyobb kockázatot hordoznak magukban. A vállalati kötvények csoportokba sorolhatók, attól függően, hogy a társaság milyen piaci szektorban működik. 5% -os hozammal kereskedik, a hitelfelár 2% (5% - 3%).
A hitelfedezet megértése
A felárat a befektető által a további hitelkockázat felvállalásához szükséges többlethozam tükrözésére használják. Hitelkockázat A hitelkockázat olyan veszteség kockázata, amely abból adódhat, hogy bármelyik fél elmulasztja betartani a pénzügyi szerződések feltételeit, elsősorban ,. A hitelkamatfelárak általában az azonos lejáratú kincstári kötvény és a vállalati kötvény hozamkülönbségét használják fel. Mivel a kincstári kötvényeket az Egyesült Államok kormányának támogatása miatt kockázatmentesnek tekintik, a felár felhasználható a vállalati kötvény kockázatosságának meghatározására.
Például, ha a kincstári kötvény és a vállalati kötvény közötti hitelkülönbség 0% lenne, az azt jelentené, hogy a vállalati kötvény ugyanolyan hozamot kínál, mint a kincstári kötvény, és kockázatmentes. Minél nagyobb a felár, annál kockázatosabb a vállalati kötvény.
A hitelterjedelem képlete
Megjegyzés: A vállalati kötvény és a kincstári kötvény lejárati dátumának is meg kell egyeznie.
Emellett nem ritka, hogy a befektetők a kincstári kötvény hozamát az általuk választott benchmark kötvény hozammal helyettesítik. Mint ilyen, a képlet a következőképpen nézne ki:
Például a befektető dönthet úgy, hogy AAA besorolású kötvényminősítéseket alkalmaz. A minősítéseket a hitelminősítő intézetek teszik közzé, és értékelik a kötvénykibocsátó pénzügyi erejét és képességét a kötvény tőkéjének és kamatának a szerződés szerinti visszafizetésére. a vállalati kötvény hozama mint benchmark kötvény hozama.
Mozgások a hiteltöbbletekben
A hitelfedezeti felárak nem statikusak - idővel szigorodhatnak és szűkülhetnek. A változást általában a gazdasági viszonyoknak tulajdonítják.
Például a romló piaci körülmények között a befektetők hajlamosak megvásárolni az amerikai államkincstárakat, és eladni vállalati kötvényekben lévő részesedéseiket. Az amerikai államkincstárba beáramló tőke növelné a kincstárak árát és csökkentené hozamukat. Másrészt a tőke kiáramolja a tőke repülését A közgazdaságtanban a tőkemozgás olyan jelenség, amelyet egyes események miatt egy országból jelentős eszköz- és / vagy tőkekiáramlás jellemez, ami negatív gazdasági következményekkel jár az adott ország számára. Ez a kifejezés emellett úgy is nevezhető, hogy az egyes régiókból származó eszközök és tőke gyors kivonása a vállalati kötvényekből csökkentené az árat és növelné a kötvények hozamát. Ilyen forgatókönyv esetén az USA államkincstárai és a vállalati kötvények közötti hitelkülönbségek megnőnek. A tényt az alábbiakban szemléltetjük:
Másrészt a javuló piaci körülmények között a befektetők hajlamosak vállalati kötvényeket vásárolni és amerikai kincstárakat eladni. Ez azért van, mert a piaci feltételek javulásakor alacsonyabb a hitelkockázat a vállalati kötvényekben. A vállalati kötvényekbe beáramló tőke növelné a kötvények árát és csökkentené hozamukat.
Másrészt az amerikai államkincstárból történő tőkekiáramlás csökkentené az árat és növelné a kincstárak hozamát. Ilyen esetekben az amerikai államkincstár és a vállalati kötvények közötti hitelkülönbségek szűkülnének. A tényt az alábbiakban szemléltetjük:
Példa
Egy befektető arra törekszik, hogy meghatározza az amerikai gazdaság állapotát. Történelmileg a 2 éves BBB besorolású vállalati kötvények és a 2 éves amerikai kincstárak átlagos hitelmargánya 2%. A 2 éves BBB besorolású vállalati kötvény jelenlegi hozama 5%, míg a 2 éves amerikai kincstár jelenlegi hozama 2%. Mi a jelenlegi hiteldíj, és milyen betekintést nyerhet a befektető a hitelfelárak változásának figyelembevételével?
A jelenlegi felár 3% (5% - 2%). Mivel a hitelkülönbségek átlagosan átlagosan 2% -ot tesznek ki, ez arra utalhat, hogy az Egyesült Államok gazdasága a gazdasági gyengeség jeleit mutatja.
További források
A Finance felajánlja a pénzügyi modellezés és értékbecslés elemzőjének (FMVA) ™ FMVA® tanúsítását. Csatlakozzon 350 600+ hallgatóhoz, akik olyan vállalatoknál dolgoznak, mint az Amazon, a JP Morgan és a Ferrari tanúsító program azok számára, akik karrierjüket a következő szintre akarják vinni. A tanulás és a karrier előrehaladása érdekében a következő pénzügyi források lesznek hasznosak:
- 10 éves amerikai kincstárjegy 10 éves amerikai kincstárjegy A 10 éves amerikai kincstárjegy olyan adósságkötelezettség, amelyet az Egyesült Államok kormányának Pénzügyminisztériuma bocsát ki, és amelynek lejárata 10 év. Félévente kamatot fizet a tulajdonosnak fix kamatláb mellett, amelyet az eredeti kibocsátáskor határoznak meg.
- Adósságtőkepiacok (DCM) Adósságtőkepiacok (DCM) Az adósságtőkepiaci (DCM) csoportok feladata, hogy tanácsokat nyújtsanak közvetlenül a vállalati kibocsátóknak az adósságok felvásárlásához, a meglévő adósság refinanszírozásához vagy a meglévő adósság szerkezetátalakításához. Ezek a csapatok gyorsan mozgó környezetben működnek, és szorosan együttműködnek egy tanácsadó partnerrel
- Federal Reserve (Fed) Federal Reserve (Fed) A Federal Reserve az Egyesült Államok központi bankja és a világ legnagyobb szabadpiaci gazdaságának pénzügyi hatósága.
- Swap Spread Swap Spread Swap spread a swap kamatláb (a swap fix lábának kamatlába) és a hasonló lejáratú államkötvény hozama közötti különbség. Mivel az államkötvények (pl. Amerikai kincstári értékpapírok) kockázatmentes értékpapírnak minősülnek, a swap felárak általában a swap megállapodásban részt vevő felek által érzékelt kockázati szinteket tükrözik.
