A flotációs költségek azok a költségek, amelyek egy vállalatnál felmerülnek új értékpapírok kibocsátásakor. A költségek különféle kiadások lehetnek, beleértve, de nem kizárólag, a biztosítási, jogi, nyilvántartási és könyvvizsgálói díjakat. A flotációs költségeket a kibocsátási ár százalékában fejezik ki.
Miután a flotációs költségeket egy társaság meghatározta, a kiadásokat beépítik a kibocsátott értékpapírok végső árába. Forgalomképes értékpapírok A forgalomképes értékpapírok korlátozás nélküli rövid lejáratú pénzügyi eszközök, amelyeket vagy részvénypapírokra, vagy tőzsdén jegyzett társaság hitelviszonyt megtestesítő értékpapírjaira bocsátanak ki. A kibocsátó társaság ezeket az eszközöket kifejezetten az üzleti tevékenység és a terjeszkedés további finanszírozásához szükséges pénzeszközök gyűjtése céljából hozza létre. . Lényegében a költségek beépítése csökkenti a kibocsátott értékpapírok végső árát, és ezután csökkenti a társaság által megszerezhető tőke mennyiségét.
A flotációs költségek nagysága számos tényezőtől függ, például a kibocsátott értékpapírok típusától, méretétől és a tranzakcióval kapcsolatos kockázatoktól. Ne feledje, hogy a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok vagy elsőbbségi részvények kibocsátásának költségei Elsőbbségi részvények Az elsőbbségi részvények (elsőbbségi részvény, elsőbbségi részvények) azok a részvénytulajdon-osztályok, amelyeknél a társaság eszközeivel szemben elsőbbségi igény érvényesül a törzsrészvényekkel szemben. A részvények magasabb rangúak, mint a törzsrészvények, de az adósságokhoz, például a kötvényekhez képest magasabbak. általában alacsonyabbak, mint a törzsrészvények kibocsátása. A törzsrészvények kibocsátásának flotációs költségei általában 2% és 8% között mozognak.
Flotációs költségek és tőkeköltség
A flotációs költségek fogalma szorosan kapcsolódik a tőkeköltség fogalmához A tőkeköltség tőkeköltsége az a minimális megtérülési ráta, amelyet a vállalkozásnak meg kell keresnie, mielőtt értéket termelne. Mielőtt egy vállalkozás profitot tud elérni, legalább elegendő jövedelmet kell termelnie ahhoz, hogy fedezze működése finanszírozásának költségeit. . Mivel a flotációs költségek befolyásolják az új értékpapírok kibocsátásával megszerezhető tőke nagyságát, a költségeknek valamilyen módon befolyásolniuk kell a vállalat tőkeköltségét. Két fő nézet van az üggyel kapcsolatban:
1. megközelítés: A flotációs költségeket illessze be a tőkeköltségbe
Az első megközelítés szerint az flotációs költségeket be kell építeni a társaság tőkeköltségének kiszámításába. Lényegében azt állítja, hogy a flotációs költségek növelik a társaság tőkeköltségét. Emlékezzünk arra, hogy a társaság tőkeköltsége az adósságköltségből és a saját tőke költségéből áll. A saját tőke költsége A tőke költsége az a megtérülési ráta, amelyet a részvényes megkövetel egy vállalkozásba történő befektetéshez. A megtérülés mértéke a befektetéssel járó kockázat szintjén alapul. Így a kiadások befolyásolják a tőkeköltséget azáltal, hogy megváltoztatják az adósságköltséget vagy a saját tőke költségét, a kibocsátott értékpapírok típusától függően (pl. A részvények kibocsátása befolyásolja a tőke költségét).
Tegyük fel például, hogy egy vállalat új törzsrészvényeket bocsát ki. A tranzakció előtt a vállalat saját tőkeköltségét a következő képlet segítségével lehet kiszámítani:
Hol:
- r e - A saját tőke költsége
- D 1 - Részvényenkénti osztalék egy évvel később
- P 0 - Aktuális árfolyam
- g - Az osztalék növekedési üteme
Az új részvények kibocsátása azonban a társaságnak flotációs költségeket okoz. Így a jelenlegi részvényárfolyamot (jelölve) ki kell igazítani az ilyen költségek hatására.
Ennek eredményeként a flotációs költségekkel korrigált tőkeképlet költsége a következőképpen néz ki:
Hol:
- r e - A saját tőke költsége
- D 1 - Részvényenkénti osztalék egy évvel később
- P 0 - Aktuális árfolyam
- g - Az osztalék növekedési üteme
- f - Flotációs költség (százalékban)
Mindazonáltal a fent említett megközelítés nem pontos, mert a flotációs költségek beépítése nem a tényleges képet mutatja. Ilyen esetekben a tőkeköltséget felülbírálják a felmerült flotációs költségek százalékával. A flotálás költségei olyan egyszeri kiadások, amelyek a társaságnak csak egyszer merülnek fel, amikor új értékpapírokat bocsátanak ki.
2. megközelítés: Állítsa be a vállalat pénzforgalmát
Alternatív megoldásként a második megközelítés a vállalat pénzforgalmának kiigazítása a flotációs költségek alapján. Az első módszerrel ellentétben a kiigazítási megközelítés nem módosítja a tényleges tőkeköltséget. Ehelyett a társaság levonja a költségeket a cash flow-kból, amelyeket a nettó jelenérték (NPV) kiszámításához használnak. Nettó jelenérték (NPV) A nettó jelenérték (NPV) az összes jövőbeli (pozitív és negatív) cash flow értéke egy befektetés teljes élettartama diszkontálva. Az NPV elemzés a belső értékelés egyik formája, amelyet széles körben alkalmaznak a pénzügyi és számviteli területeken egy vállalkozás értékének, a befektetési biztonságnak a meghatározásához.
A cash flow kiigazítási módszert John R. Ezzell és R. Burr Porter kezdetben javasolta a „Flotációs költségek és a súlyozott átlagos tőkeköltség” című cikkben. A módszer fő gondolata az, hogy a költségek csak egyszeri kiadások, amelyeket harmadik feleknek fizetnek.
Az a módszer, amely szerint a flotációs költségeket levonják a társaság pénzforgalmából, megfelelőbb, mint a költségek közvetlen beépítése a tőkeköltségbe, mert figyelembe veszi a költségek egyszeri jellegét. Ezzel egyidejűleg a társaság tőkeköltségét a flotációs költségek nem befolyásolják, és nem is becsülik túl.
További források
A Finance a globális pénzügyi modellezési és értékelési elemző (FMVA) ™ hivatalos szolgáltatója. Az FMVA® tanúsítás Csatlakozzon 350 600+ hallgatóhoz, akik olyan vállalatoknál dolgoznak, mint az Amazon, a JP Morgan és a Ferrari tanúsító program, amelynek célja, hogy bárki világszínvonalú pénzügyi elemzővé váljon. . A karrier továbbhaladásához az alábbi kiegészítő pénzügyi források hasznosak lehetnek:
- A tőkebevonási folyamat A tőkebevonási folyamat Ez a cikk célja, hogy mélyebb megértést nyújtson az olvasóknak arról, hogy a tőkebevonási folyamat hogyan működik és hogyan történik az iparban. A tőkebevonásról és a kötvénytulajdonos által vállalt különféle típusú kötelezettségvállalásokról további információt a biztosítási áttekintésünkben talál.
- Kezdeti nyilvános kibocsátás (IPO) Kezdeti nyilvános ajánlat (IPO) Az első nyilvános ajánlat (IPO) a vállalat által kibocsátott részvények első értékesítése a nyilvánosság számára. A tőzsdei bevezetést megelőzően egy társaság magáncégnek számít, általában kevés befektetővel (alapítók, barátok, család és üzleti befektetők, például kockázati tőkések vagy angyal befektetők). Tudja meg, mi az IPO
- Felajánlási memorandum Felajánlási memorandum A felajánlási memorandum néven privát kihelyezési memorandum is. A külső befektetők vonzásának eszközeként is használják
- Megtartói díj Megtartói díj A megtartói díj egy előzetes költség, amelyet az egyén fizet tanácsadó, tanácsadó, ügyvéd, szabadúszó vagy más szakember szolgáltatásaiért.
