Összehasonlítható cégelemzés - Ingyenes útmutató, sablon és példák

Az összehasonlítható vállalati elemzés (vagy röviden „kompok”) egy értékelési módszertan. Értékelési módszerek A társaság folyamatos működésként történő értékelésekor három fő értékelési módszert alkalmaznak: DCF elemzés, összehasonlítható vállalatok és precedens tranzakciók. Ezeket az értékelési módszereket alkalmazzák a befektetési banki tevékenységben, a tőkekutatásban, a magántőke, a vállalati fejlesztés, az egyesülések és felvásárlások, a tőkeáttételes felvásárlások és a pénzügyek terén, amelyek hasonló állami vállalatok arányait vizsgálják és használják egy másik vállalkozás értékének levezetésére. A Comps az értékelés relatív formája, ellentétben a diszkontált cash flow (DCF) elemzéssel, amely az értékelés belső formája. Belső érték A vállalkozás (vagy bármely befektetési értékpapír) belső értéke az összes várható jövőbeni cash flow jelenértéke, a megfelelő diszkontrátával diszkontálva.A viszonylagos értékelési formákkal ellentétben, amelyek összehasonlítható vállalatokat vizsgálnak, a belső értékelés csak a vállalkozás belső értékét vizsgálja. .

Ebben az útmutatóban részletezzük az összes szükséges lépést az összehasonlítható vállalati elemzés elvégzéséhez, amint az a legtöbb pénzügyi elemzői munkához szükséges.

Összehasonlítható cégelemzési példa

Az összehasonlítható cégelemzés elvégzésének lépései

Az útmutató következő szakaszában áttekintjük a saját comps táblázata elkészítésének részletes listáját. Ez a fajta munka rutin lesz mindazok számára, akik elemzőként dolgoznak a befektetési banki munkakörök között. Állásböngésző munkaköri leírások: követelmények és készségek befektetési banki, tőkekutatási, kincstári, FP & A, vállalati pénzügyek, számvitel és egyéb pénzügyi területek állásajánlataihoz. Ezeket a munkaköri leírásokat a készségek, a követelmények, az oktatás, a tapasztalatok és egyéb, a tőkekutatás, a vállalati fejlesztés vagy a magántőke elemzésének leggyakoribb listáinak összeállításával állítottuk össze.

# 1 Keresse meg a megfelelő összehasonlítható vállalatokat

Ez az első és valószínűleg a legnehezebb (vagy a legszubjektívebb) lépés az állami vállalatok arányelemzésének elvégzésében. A legelső dolog, amit egy elemzőnek meg kell tennie, meg kell keresnie azt a vállalatot, amelyet értékelni próbál a CapIQ vagy a Bloomberg Bloomberg Funkciók listáján. A Bloomberg leggyakoribb funkcióinak listája, valamint a saját tőke, a fix kamatozású, a hírek, a pénzügyi adatok és a vállalati információk parancsikonjai. A befektetési banki tevékenységben, a tőkekutatásban és a tőkepiacokon meg kell tanulnia, hogyan kell használni a Bloomberg Terminált pénzügyi információk, részvényárfolyamok, tranzakciók stb. Beszerzéséhez. A Bloomberg funkcióinak listája így részletes leírást és iparági besorolást kaphat az üzletről.

A következő lépés az, hogy bármelyik adatbázisban keresni kell ugyanazon iparágban működő és hasonló jellemzőkkel rendelkező vállalatokat. Minél közelebb van a meccs, annál jobb.

Az elemző egy olyan képernyőt futtat, amely az alábbiakat tartalmazza:

  1. Iparági besorolás
  2. Földrajz
  3. Méret (bevétel, eszközök, alkalmazottak)
  4. Növekedési üteme
  5. Margók és jövedelmezőség

Ha többet szeretne megtudni erről a folyamatról, olvassa el a Finance üzleti értékelési tanfolyamát .

# 2 Pénzügyi információk gyűjtése

Miután megtalálta azon vállalatok listáját, amelyek úgy érzik, hogy azok a társaságok a legrelevánsabbak, amelyeket értékelni próbál, ideje összegyűjteni pénzügyi információikat.

Ismételten valószínűleg együtt fog működni a Bloomberg Terminal Financial Data-val. Hol találnak adatokat pénzügyi elemzők számára - a Bloomberg, a CapitalIQ, a PitchBook, az EDGAR, a SEDAR és még több pénzügyi adatforrás a pénzügyi elemzők számára online vagy a Capital IQ CapIQ CapIQ (rövidítve a Capital IQ kifejezésre) ) a Standard & Poor's (S&P) által tervezett piackutatási platform. A platformot széles körben használják a vállalati pénzügyek számos területén, ideértve a befektetési banki tevékenységet, a tőkekutatást, az eszközkezelést és egyebeket. A Capital IQ platform kutatásokat, adatokat és elemzéseket kínál magán, nyilvános területekről, és bármelyiküket egyszerűen felhasználhatja pénzügyi információk közvetlen importálására az Excelbe.

A szükséges információk iparáganként és a vállalat üzleti életciklusának szakaszainként nagyon eltérőek lehetnek. Az érett vállalkozások esetében olyan mutatókat fog megnézni, mint az EBITDA és az EPS, de a korábbi szakaszban lévő vállalatok esetében a bruttó nyereséget vagy a bevételt.

Ha nincs hozzáférése olyan drága eszközökhöz, mint a Bloomberg vagy a Capital IQ, manuálisan összegyűjtheti ezeket az információkat az éves és negyedéves jelentésekből, de ez sokkal időigényesebb lesz.

Tudjon meg többet: a Bloomberg funkcióinak listája A Bloomberg függvények listája a leggyakoribb Bloomberg funkciók és a saját tőke, fix kamatozású, hírek, pénzügyi adatok, vállalati információk parancsikonjai. A befektetési banki tevékenységben, a részvénykutatásban és a tőkepiacokon meg kell tanulnia, hogyan kell használni a Bloomberg Terminált pénzügyi információk, részvényárfolyamok, tranzakciók stb. Beszerzéséhez. A Bloomberg funkcióinak listája.

# 3 Állítsa be a comps táblázatot

Az Excelben most létre kell hoznia egy táblázatot, amely felsorolja az elemezni kívánt vállalatok összes releváns információját.

Az összehasonlítható vállalati elemzés fő információi a következők:

  • Cégnév
  • Részvényárfolyam
  • Piaci kapitalizáció Piaci kapitalizáció A piaci kapitalizáció (Market Cap) a vállalat forgalomban lévő részvényeinek legfrissebb piaci értéke. A Market Cap megegyezik a mindenkori részvényárfolyam szorzatával a forgalomban lévő részvények számával. A befektető közösség gyakran a piaci kapitalizációs értéket használja a vállalatok rangsorolásához
  • Nettó adósság Nettó adósság Nettó adósság = teljes adósság - készpénz. A nettó adósság egy pénzügyi likviditási mutató, amely azt méri, hogy a vállalat képes-e minden adósságát megfizetni, ha ma esedékessé válna. Összehasonlítja a társaság teljes adósságát likvid eszközeivel.
  • Vállalati érték Vállalati érték A vállalati érték vagy a cégérték a vállalkozás teljes értéke, amely megegyezik a saját tőkéjének értékével, plusz a nettó adósság és az esetleges kisebbségi részesedés, amelyet az értékelés során használnak. A teljes piaci értéket vizsgálja, nem csak a saját tőke értékét, így az összes tulajdonosi kamat és eszközkövetelés mind az adósság, mind a tőke részeként szerepel.
  • Revenue LTM A Revenue LTM az „elmúlt tizenkét hónap” rövidítést jelenti, és jelentése hasonló a TTM-hez vagy a „tizenkét hónap utáni végéhez”. Az LTM Revenue egy népszerű kifejezés, amelyet a pénzügyi világban használnak a vállalat pénzügyi állapotának mérésére. Beszámol vagy kiszámítja az "elmúlt 12 hónap" bevételi adatait.
  • EBITDA Az EBITDA az EBITDA vagy a kamat, adó, értékcsökkenés és amortizáció előtti eredmény a társaság nyeresége, mielőtt ezen nettó levonásokat végrehajtanák. Az EBITDA a vállalkozás működési döntéseire összpontosít, mert a tőkeszerkezet hatása előtt megvizsgálja az üzleti vállalkozás jövedelmezőségét az alapműveletekből. Képlet, példák
  • EPS egy részvényre jutó eredmény (EPS) Az egy részvényre jutó eredmény (EPS) egy kulcsfontosságú mutató, amelyet a társaság részvényesének a társaság profitjában való részének meghatározására használnak. Az EPS az egyes törzsrészvények nyereségét méri
  • Az elemző becslései szerint az IBES becslése Az IBES (más néven I / B / E / S) az Intézményi Bróker Becslési Rendszerét jelenti, egy olyan adatbázist, amelyet a Lynch, Jones és Ryan alkuszok hoztak létre. Ez a rendszer alapvetően összeállítja a tőzsdén jegyzett vállalatok elemzését és előrejelzett jövőbeni jövedelmét. Ennek az adatbázisnak a segítségével a felhasználók láthatják a különböző előrejelzéseket, valamint az elemzők előrejelzéseit.

A fenti információk úgy rendezhetők, ahogy azt az alábbi összehasonlító vállalat-elemzés példánk mutatja.

comps táblázat beállítása és példa

Ha többet szeretne megtudni erről a folyamatról, olvassa el az üzleti értékelési tanfolyamunkat .

# 4 Számítsa ki az összehasonlítható arányokat

A kompromisszumok táblázatában feltöltött korábbi pénzügyi adatok és elemzői becslések kombinációja mellett itt az ideje elkezdeni kiszámítani a különböző arányokat, amelyek felhasználásával értékelik a kérdéses vállalatot.

Az összehasonlítható vállalati elemzésben szereplő fő arányok a következők:

  • EV / Revenue Enterprise Value (EV) a többszörös bevételhez A Enterprise Value (EV) a Revenue multiple-hez egy értékelési mutató, amelyet egy vállalkozás értékelésére használnak, elosztva a vállalkozás értékét (saját tőke plusz adósság mínusz készpénz) éves bevételével. Az EV to Revenue multiple-t általában használják
  • EV / bruttó nyereség
  • EV / EBITDA Az EV / EBITDA az EV / EBITDA-t használják az értékeléshez, hogy összehasonlítsák a hasonló vállalkozások értékét azáltal, hogy értékelik a vállalati értéküket (EV) az EBITDA többszöröséhez az átlaghoz viszonyítva. Ebben az útmutatóban lebontjuk az EV / EBTIDA többszörösét annak különféle összetevőire, és lépésről lépésre bemutatjuk, hogyan kell kiszámítani.
  • P / E árfolyam-nyereség arány Az ár-nyereség arány (P / E arány) a vállalat részvényárfolyamának és az egy részvényre jutó nyereség kapcsolata. A befektetők jobban megérzik a vállalat értékét. A P / E megmutatja a piac elvárásait, és ez az az ár, amelyet a jelenlegi (vagy jövőbeni) jövedelem egységére kell fizetnie
  • P / NAV
  • P / B Piac és könyv arány A Piac és Könyv arány, vagy Ár és Könyv arány segítségével egy vállalkozás jelenlegi piaci értékét vagy árát hasonlítják össze a mérleg saját tőkéjének könyv szerinti értékével. A piaci érték a mindenkori részvényárfolyam és az összes forgalomban lévő részvény szorzata, a nettó könyv szerinti érték az összes eszköz levonva az összes kötelezettséget. Az arány megmondja, mennyit

összehasonlítható vállalat többszöröse

Töltse le az ingyenes sablont

Írja be nevét és e-mail címét az alábbi űrlapba, és töltse le most az ingyenes sablont!

# 5 Használja az összehasonlítható vállalatok többszöröseit a szóban forgó vállalat értékeléséhez

Az elemzők általában az összehasonlítható vállalatok többszöröseinek átlagát vagy mediánját veszik, majd alkalmazzák őket a bevételre, a bruttó nyereségre, az EBITDA-ra, a nettó jövedelemre vagy bármely más mutatóra, amelyet a comps táblázatba felvettek.

Az értelmes átlag elérése érdekében gyakran eltávolítják vagy kizárják a kiugró értékeket, és folyamatosan masszírozzák a számokat, amíg azok relevánsnak és reálisnak nem tűnnek.

Például, ha az összehasonlítható vállalatok csoportjának átlagos P / E aránya 12,5-szerese, akkor az elemző 12,5-szeresével megszorozza annak a társaságnak az eredményét, amelyet megpróbálnak értékelni, hogy elérje sajáttőke-értéküket.

A táblázat formázása

A jó pénzügyi elemző számára Az elemző Trifecta® útmutató A végső útmutató arról, hogyan lehet világszínvonalú pénzügyi elemző. Világszínvonalú pénzügyi elemző szeretne lenni? Az iparág vezető bevált gyakorlatait kívánja követni és kiemelkedni a tömegből? A The Analyst Trifecta® elnevezésű folyamatunk elemzésből, prezentációból és soft készségekből áll, a formázás sokat számít! A fenti táblázatokban láthatja, hogy milyen típusú formázás ajánlott.

Fontos, hogy egyértelműen elkülönítsük a piaci adatokat, a pénzügyi adatokat és a többszörözéseket külön szakaszokba, hogy az olvasó könnyen követhesse az információkat.

A többszörösek mellett kell lenniük egy „x” -nek (amelyet az ingyenes Excel Crash Course-nkban ismertetünk, hogyan kell ezt megtenni), és egy tizedesjegyig kell lenniük.

Az átlagos vagy medián szakaszt egyértelműen el kell különíteni a táblázat alján, és jelezni kell, hogy történt-e módosítás.

Az eredmények értelmezése

Miután a számok elkészültek és a comps tábla elkészült, itt az ideje elkezdeni értelmezni az eredményeket. Az információk felhasználásának egyik módja az, ha túlértékelt vagy alulértékelt vállalatokat keresünk. A kompk segíthetnek a lehetőségek feltárásában, de az eredményeket gondosan kell értelmezni, mivel semmilyen minőségi tényezőt nem tartalmaznak.

A comps táblázatban szereplő számok megfelelő kiértékeléséhez meg kell értenie, hogy a számok miért olyanok, amilyenek. Miért változik az A vállalat diszkontált EV / EBITDA-val a B vállalatnál?

Azért, mert alulértékelt és jó vételi lehetőség?

Vagy azért, mert sokkal alacsonyabb a növekedési üteme, és több CapEx-kiadást igényel?

Annak ellenére, hogy az A vállalat alacsonyabb többszörössel kereskedik, valójában „drágább” lehet, mint a B vállalat!

Itt játszik szerepet a nagy pénzügyi elemző művészete.

Az összehasonlítható cégelemzés alkalmazásai

Számos felhasználási módja van a kompoknak (vagy összehasonlítható cégelemzésnek, vagy piaci szorzóknak, vagy bármilyen névnek használjuk őket). Általában pénzügyi elemzők és társult vállalkozások végzik, a leggyakoribb felhasználási területek a következők:

  • Kezdeti nyilvános ajánlattétel (IPO) Initial Public Offering (IPO) Az elsődleges nyilvános ajánlattétel (IPO) a társaság által kibocsátott részvények első értékesítése a nyilvánosság számára. A tőzsdei bevezetést megelőzően egy társaság magáncégnek számít, általában kevés befektetővel (alapítók, barátok, család és üzleti befektetők, például kockázati tőkések vagy angyal befektetők). Tudja meg, mi az IPO
  • Utánajánlatok
  • M&A tanácsadó Fúziók Beszerzések M&A folyamat Ez az útmutató az M&A folyamat összes lépését végigvezeti. Tudja meg, hogyan teljesülnek az egyesülések, felvásárlások és ügyletek. Ebben az útmutatóban felvázoljuk az akvizíció folyamatát az elejétől a végéig, a felvásárlók különféle típusait (stratégiai és pénzügyi vásárlások), a szinergiák fontosságát és a tranzakciós költségeket
  • Méltányossági vélemények Méltányossági vélemény A méltányossági vélemény egy képzett befektetési bankár vagy tanácsadó által összeállított jelentés, amely értékeli a felvásárlás, az átvétel vagy az egyesülés során felajánlott ár igazságosságát. A vélemény a vevő által kínált árra és a feltételek tisztességességére vonatkozik a társaság részvényeseivel szemben.
  • Szerkezetátalakítás
  • Visszavásárlások megosztása
  • Végérték a DCF-modellben A Knowledge Finance önálló tanulmányi útmutatók nagyszerű módja a pénzügyi, számviteli, pénzügyi modellezési, értékelési, kereskedési, közgazdasági és egyéb ismeretek bővítésének.

Többszörös és pénzügyi modellezés

A pénzügyi modellezésben jelentős szerepet játszanak a többiek. Mi a pénzügyi modellezés A pénzügyi modellezést az Excel programban végzik el, hogy előre jelezzék a vállalat pénzügyi teljesítményét. Áttekintés arról, hogy mi a pénzügyi modellezés, hogyan és miért kell egy modellt felépíteni. . Ezeket általában diszkontált cash flow (DCF) modellben használják végérték feltételezésként, a leggyakoribb feltételezés az EV / EBTIDA többszörös, a piacon jelenleg megfigyelhető árak alapján.

Többszörösek is felhasználhatók a pénzügyi modell eredményeinek a valósághoz való kötésére. Ha a pénzügyi modellből származó eredmény 30x EV / EBITDA többszöröst feltételez, és egyik comp sem kereskedik jelenleg körülbelül 12x-rel, akkor a modell némi kiigazítást igényelhet.

Ha többet szeretne megtudni a pénzügyi modellezés művészetéről, olvassa el a Finance pénzügyi modellezési kurzusainak széles skáláját.

További források a Pénzügyektől

A Finance a pénzügyi modellezési és értékelési elemző (FMVA) ™ tanúsítás hivatalos szolgáltatója. Az FMVA® tanúsítás Csatlakozzon 350 600+ hallgatóhoz, akik olyan vállalatoknál dolgoznak, mint az Amazon, a JP Morgan és a Ferrari, akiket bárki világszínvonalú pénzügyi elemzővé alakítottak.

A Finance cégnél küldetésünk van, hogy segítsünk előrehaladni a karrierjét. Néhány a legnépszerűbb ingyenes forrásaink közül:

  • Az értékelési módszerek útmutatást nyújtanak az értékelési módszerekhez A társaság folyamatos működésként történő értékelésekor három fő értékelési módszert alkalmaznak: DCF elemzés, összehasonlítható társaságok és precedens tranzakciók. Ezeket az értékelési módszereket alkalmazzák a befektetési banki tevékenységben, a tőkekutatásban, a magántőke, a vállalati fejlesztés, az egyesülések és felvásárlások, a tőkeáttételes kivásárlások és a pénzügyek terén
  • DCF modellezési útmutató DCF modell oktatási ingyenes útmutató A DCF modell egy speciális típusú pénzügyi modell, amelyet egy vállalkozás értékére használnak. A modell egyszerűen egy előrejelzés a vállalat szabad felhasználású szabad cash flow-járól
  • Hogyan lehet nagyszerű pénzügyi elemző Az elemző Trifecta® útmutató A végső útmutató arról, hogyan lehet világszínvonalú pénzügyi elemző. Világszínvonalú pénzügyi elemző szeretne lenni? Az iparág vezető bevált gyakorlatait kívánja követni és kiemelkedni a tömegből? A The Analyst Trifecta® elnevezésű folyamatunk elemzésből, prezentációból és puha készségekből áll
  • Pénzügyi modellezés legjobb gyakorlatai Ingyenes pénzügyi modellezési útmutató Ez a pénzügyi modellezési útmutató Excel tippeket és bevált gyakorlatokat tartalmaz a feltételezésekről, a mozgatórugókról, az előrejelzésről, a három állítás összekapcsolásáról, a DCF elemzéséről és egyebekről.

Legutóbbi hozzászólások