Maradék jövedelem értékelése - áttekintés, előnyök, hogyan kell kiszámítani

A maradvány jövedelem értékelése (más néven maradvány jövedelem modell vagy maradvány jövedelem módszer) egy tőkeértékelési módszer, amely azon az elgondoláson alapul, hogy a társaság részvényeinek értéke megegyezik a jövőbeni maradvány jövedelmek jelenértékével diszkontálva a saját tőke megfelelő költségével. Saját tőke A részvény költsége a részvényes által megkövetelt megtérülési ráta egy vállalkozásba történő befektetéshez. A megtérülés mértéke a befektetéssel járó kockázat szintjén alapul.

Maradék jövedelem értékelése

A maradék jövedelem értékelésének további elemzése

A maradékjövedelem-értékelés alapjául szolgáló fő feltételezés az, hogy a vállalat által termelt bevételeknek figyelembe kell venniük a valódi tőkeköltséget. Mielőtt egy vállalkozás profitot tud elérni, legalább elegendő jövedelmet kell termelnie ahhoz, hogy fedezze működése finanszírozásának költségeit. (azaz mind az adósságköltség, mind a saját tőke költsége). Noha a nettó jövedelem elszámolása az adósság költségét veszi figyelembe (a kamatráfordításokat a nettó jövedelem kiszámításába beleszámítják), a tőkeköltséget nem veszi figyelembe, mivel az osztalékok és egyéb tőkeelosztások nem szerepelnek a nettó jövedelem számításában.

A fenti ok miatt a nettó jövedelem nettó jövedelem a nettó jövedelem kulcsfontosságú tétel, nemcsak az eredménykimutatásban, hanem mindhárom alapvető pénzügyi kimutatásban. Míg az eredménykimutatáson keresztül érik el, a nettó nyereséget mind a mérlegben, mind a cash flow kimutatásban felhasználják. nem jelenti a társaság gazdasági profitját. Sőt, bizonyos esetekben, még akkor is, ha a társaság számviteli nyereséget jelent, az ilyen nyereség gazdaságilag veszteségesnek bizonyulhat a saját tőke költségeinek figyelembevétele után.

Másrészt a maradvány jövedelem a társaság saját tőkeköltségével korrigált bevétele. Ne feledje, hogy a saját tőke költsége lényegében az előírt megtérülési ráta. Megkövetelt megtérülési ráta Az előírt megtérülési ráta (akadálykamat) az a minimális hozam, amelyet a befektető várhatóan megkap a befektetéséért. Lényegében az előírt megtérülési ráta a befektetés kockázati szintjének elfogadható legkisebb kompenzációja. a befektetők az alternatív költségek és a megfelelő kockázati szint kompenzációjaként kérték. Ezért a társaság maradványjövedelem-értékeléssel számított értéke általában pontosabb, mivel a vállalat gazdasági nyereségén alapul.

A maradék jövedelem értékelésének előnyei

Általában a maradványjövedelem értékelése olyan érett vállalatok számára alkalmas, amelyek nem osztanak osztalékot, vagy az osztalékfizetések kiszámíthatatlan mintáit követik. Ebben a tekintetben a maradványjövedelem-modell életképes alternatívája az osztalékkedvezmény-modellnek (DDM) Osztalékkedvezmény-modell Az osztalékkedvezmény-modell (DDM) egy kvantitatív módszer a vállalat részvényárfolyamának értékelésére azon feltételezés alapján, hogy a egy részvény.

Ezenkívül jól működik olyan vállalatokkal, amelyek még nem generálnak pozitív cash flow-kat. Az elemzőnek azonban tisztában kell lennie azzal, hogy egy ilyen megközelítés leginkább előremutató feltételezéseken alapul, amelyek manipulálhatók vagy hajlamosak különböző elfogultságokra.

A diszkontált cash flow (DCF) modell mellett Diszkontált cash flow DCF képlet A diszkontált cash flow DCF képlet az egyes periódusok cash flow-jának és az időszak hatványára emelt diszkontrátának az összege osztva. Ez a cikk egyszerű kifejezésekre bontja a DCF képletet példákkal és a számítás videójával. A képletet egy vállalkozás értékének meghatározására használják, a maradványjövedelem értékelése az iparág egyik legelismertebb értékelési megközelítése. Bár a megközelítés kevésbé ismert, a maradvány jövedelem modelljét széles körben alkalmazzák a befektetési kutatásban. (Vegye figyelembe, hogy a maradványjövedelem értékelése abszolút értékelési modell, amelynek célja a vállalat belső értékének meghatározása.)

Hogyan lehet kiszámítani a vállalat értékét a maradék jövedelem értékelési modelljének felhasználásával?

A vállalat részvényeinek belső értékének a maradványjövedelem értékelése alkalmazásával történő meghatározásához az első lépés a vállalat jövőbeni maradványjövedelmének kiszámítása.

Emlékezzünk vissza, hogy a maradvány jövedelem a saját tőke költségével korrigált nettó jövedelem. A legtöbb esetben a maradvány jövedelem kiszámítható a nettó jövedelem és a saját tőke közötti különbségként. Matematikailag a következő képlettel fejezhető ki:

Maradék jövedelem = nettó jövedelem - saját tőke

Lényegében a tőkekövetelmény a nettó jövedelem levonása a saját tőke költségével elszámolva. A tőkekövetelmény a vállalat saját tőkéjének és a saját tőke költségének a többszöröse. A tőkekövetelmény képlete:

Saját tőke = saját tőke x saját tőke költsége

A maradványjövedelmek kiszámítása után a részvények belső értéke meghatározható a társaság saját tőkéjének aktuális könyv szerinti értékének és a jövőbeni maradványjövedelmek jelenértékének összegeként diszkontálva a saját tőke releváns költségén. A maradvány jövedelem modell értékelési képlete a következőképpen fejezhető ki:

Képlet

Hol:

  • BV 0 - A társaság saját tőkéjének aktuális könyv szerinti értéke
  • RI t - Egy vállalat maradványbevétele a t időszakban
  • r - Saját tőke költsége

További források

A Finance a globális pénzügyi modellezési és értékelési elemző (FMVA) ™ hivatalos szolgáltatója. Az FMVA® tanúsítás Csatlakozzon 350 600+ hallgatóhoz, akik olyan vállalatoknál dolgoznak, mint az Amazon, a JP Morgan és a Ferrari tanúsító program, amelynek célja, hogy bárki világszínvonalú pénzügyi elemzővé váljon. . A karrier továbbhaladásához az alábbi további források hasznosak lehetnek:

  • Az adósság költsége Az adósság költsége Az adósság költsége az a megtérülés, amelyet a vállalat adósainak és hitelezőinek nyújt. Az adósságköltséget a WACC számításaiban használják az értékelés elemzésére.
  • Osztalékfizetési ráta Osztalékfizetési ráta Osztalékfizetési ráta a részvényesek számára kifizetett osztalékok összege a társaság által generált nettó jövedelem teljes összegéhez viszonyítva. Képlet, példa
  • Belső megtérülési ráta (IRR) Belső megtérülési ráta (IRR) A belső megtérülési ráta (IRR) az a diszkontráta, amely nullává teszi a projekt nettó jelenértékét (NPV). Más szavakkal, ez a várható összetett éves megtérülési ráta, amelyet egy projekt vagy beruházás esetén el fognak érni.
  • Értékelési módszerek Értékelési módszerek A társaság folyamatos működésként történő értékelésekor három fő értékelési módszert alkalmaznak: DCF elemzés, összehasonlítható társaságok és precedens tranzakciók. Ezeket az értékelési módszereket alkalmazzák a befektetési banki tevékenységben, a tőkekutatásban, a magántőke, a vállalati fejlesztés, az egyesülések és felvásárlások, a tőkeáttételes kivásárlások és a pénzügyek terén

Legutóbbi hozzászólások