A méregtabletta technika, amelyet néha részvényesi jogok terveként is neveznek, a védelem egyik formája a lehetséges ellenséges felvásárlási felvásárlási ajánlat ellen. Az átvételi ajánlat egy vállalat (a cél) másik vállalat (a felvásárló) általi megvásárlására utal. Átvételi ajánlattal a felvásárló általában készpénzt, részvényt vagy mindkettő keverékét kínálja, egy adott árat "licitálva" a célvállalat megvásárlására. . Ez egy olyan technika, amellyel a célvállalat arra törekszik, hogy kevésbé kívánatos legyen a potenciális felvásárlók számára.
Méregtabletta taktikával is ellensúlyozható az ellenséges hatalomátvétel. Ahogyan az ellenséges felvásárlásoknál gyakran előfordul, a felvásárló társaság visszaélésszerű átvételi taktikát alkalmaz, vagy erőfölényét felhasználva nagyon rossz helyzetbe hozza a céltársaságot. Ezekben az esetekben méregtabletták alkalmazhatók arra, hogy a megszerzőt tárgyalási helyzetbe kényszerítsék ahelyett, hogy egyszerűen a célpontra kényszerítenék a megszerzést.
A méregtabletta története
A méregtabletta kifejezés a háborúk és a kémkedés korából származott, amikor a kémek mérgező tablettákat vittek magukkal, amelyeket a befogás elkerülése érdekében bevehettek. A kémek lenyelnék ezeket a tablettákat, ha úgy gondolnák, hogy elkapják őket, hasonlóan ahhoz, ahogy egy célvállalat méregtabletta taktikát alkalmazhat az ellenséges hatalomátvétel elkerülése érdekében.
A vállalati pénzügyek világában a „méregtabletta” kifejezés az Egyesült Államokból ered. A méregtabletta taktikáját úgy tervezték meg, hogy elriasztja a potenciális felvásárlót az átvétel folytatásától.
A taktikát először a cég, a Wachtell, Lipton, Rosen és Kantz alkalmazta. Martin Lipton a 80-as évekbeli felvásárlási csata során védekezésként találta ki a taktikát. Ügyfele, a General American Oil nevű cég T. Boone Pickens látókörébe került. Martin Lipton azt tanácsolta a General American Oil igazgatótanácsának, hogy árassza el a piacot a társaság részvényeinek új részvényeivel, ezáltal hígítva a saját tőkét, ami sokkal drágábbá teszi az akvizíciót (mivel Pickensnek sokkal több részvényt kellene vásárolnia a társszerzéshez) ).
Abban az időben ezt a taktikát vitatottnak és valószínűleg a hűbéri kötelesség megszegésének tekintették. A méregtabletta stratégiát azonban a delaware-i legfelsőbb bíróság 1985-ben jogszerűnek ítélte.
A méregtabletták típusai
Amióta Lipton alkalmazta a méregtablettát, különféle technikák fejlődtek ki. Az általános elképzelés azonban az, hogy minden külső átvételi kísérletet lebeszéljen azáltal, hogy a társaságot kevésbé kívánatosá teszi, vagy a jelenlegi részvényeseket magasabb hatalmi pontra helyezi. Mindkét cél megvalósítható olcsóbb részvények eladásával a meglévő részvényeseknek, ezáltal hígítva a felvásárló potenciális tőkéjét, és több tőkét biztosítva a meglévő részvényesek számára.
A méregtabletták egyik gyakori típusa a befordítás lehetősége.
Beillesztési rendelkezés
A beillesztési stratégia feljogosítja a meglévő részvényeseket arra, hogy a társaság részvényeit kedvezményesen vásárolják. Ez a kedvezmény gyakran jelentős, lehetővé téve a meglévő részvényesek számára, hogy konszolidálják saját tőkekövetelményüket a társaság azon részében, amelyet a felvásárló nem vásárol meg. Ez a vételi jog az átvétel vagy az akvizíció véglegesítése előtt adódik, és gyakran akkor vált ki, amikor a felvásárló túllép egy bizonyos tulajdonosi százalékos küszöböt. A társaság diszkontált részvényeinek megvásárlása hígítja a felvásárló saját tőkéjét, csökkentve a felvásárló által fizetett árért kapott értéket. Az igazgatósági szavazatok tekintetében szintén minden részvényes egyformán kevésbé hatékony, mert most minden részvény kevesebbet birtokol a teljes társaságban. Azonban,a meglévő részvényesek (kivéve a felvásárlót) a diszkontált részvények vásárlása miatt ténylegesen koncentrálni fogják az erejüket.
Hatékonyság
A méregtabletták nagyon hatékonyak lehetnek a vásárlás visszatartásában, de gyakran nem az első védelmi vonal. Ennek oka, hogy a stratégia nem garantáltan teljes mértékben működik, mivel a méregtabletta nem feltétlenül akadályozza meg a vállalat felvásárlását, ha a felvásárló kitartó. Továbbá ez a taktika gyengítheti a vállalatot, ha helytelenül alkalmazzák.
Példák méregtablettákra
2012-ben a Netflix elfogadott egy méregtablettát (részvényesi jogok tervét), hogy megvédje Karl Icahnt az ellenséges hatalomátvételtől. Megtudta, hogy Icahn 10% -os részesedést szerzett a társaságban, a Netflix azonnal védekezésbe lépett. A Netflix nagy részvénypozíciójának megvásárlása az igazgatótanács jóváhagyása nélkül új részvényekkel árasztaná el a piacot, ami minden részesedési kísérletet nagyon drágává tenné.
Összegzés
A részvényesi jogok tervei vagy méregtabletták olyan intézkedések, amelyeket a társaság az ellenséges hatalomátvétel megakadályozására hajthat végre. A méregtabletták az 1980-as években bekövetkezett számos ellenséges felvásárlás válaszaként jelentek meg az Egyesült Államokban. A méregtabletta nem mindig jelenti azt, hogy a vállalatok nem akarják megszerezni vagy beolvadni. Néha arra használják őket, hogy a felvásárlót arra kényszerítsék, hogy tárgyaljon a célvállalat számára kedvezőbb felvásárlási feltételekről.
További források
Köszönjük, hogy elolvasta ezt a pénzügyi útmutatót az átvételi védelmi stratégiákról. A vállalati pénzügyekkel kapcsolatos tanulás és karrier előrehaladása érdekében javasoljuk ezeket a kiegészítő pénzügyi forrásokat:
- Fúziók és felvásárlások Fúziók Beszerzések M & A folyamat Ez az útmutató az M&A folyamat minden lépését végigvezeti. Tudja meg, hogyan teljesülnek az egyesülések, felvásárlások és ügyletek. Ebben az útmutatóban felvázoljuk az akvizíció folyamatát az elejétől a végéig, a felvásárlók különféle típusait (stratégiai és pénzügyi vásárlások), a szinergiák fontosságát és a tranzakciós költségeket
- DCF modellezési útmutató DCF modell oktatási ingyenes útmutató A DCF modell egy speciális típusú pénzügyi modell, amelyet egy vállalkozás értékére használnak. A modell egyszerűen egy előrejelzés a vállalat szabad felhasználású szabad cash flow-járól
- Befektetési bankár fizetése Investment Banker fizetés A befektetési bankár fizetése a világ legmagasabbjai között van. Kompenzációjukért alapbért és bónuszt fizetnek. Tudja meg, mennyit keresnek. Az egyetemen kívüli elemző 100 000 USD feletti keresetre számíthat, de óránként akár 20-35 USD is lehet, ha 100 h / hét munkát végez
- Pénzügyi modellezési útmutató Ingyenes pénzügyi modellezési útmutató Ez a pénzügyi modellezési útmutató Excel tippeket és bevált gyakorlatokat tartalmaz a feltételezésekről, a meghajtókról, az előrejelzésről, a három állítás összekapcsolásáról, DCF elemzésről
