Ellenséges felvásárlás - Ismerje meg az ellenséges átvételi stratégiákat

Ellenséges felvásárlás fúziókban és felvásárlásokban (M&A) Fúziók Beszerzések M&A folyamat Ez az útmutató az M&A folyamat minden lépését végigvezeti. Tudja meg, hogyan teljesülnek az egyesülések, felvásárlások és ügyletek. Ebben az útmutatóban felvázoljuk az akvizíció folyamatát az elejétől a végéig, a felvásárlók különféle típusai (stratégiai és pénzügyi vásárlások), a szinergiák és a tranzakciós költségek fontossága a célvállalkozás másik vállalat általi megszerzése ( vásárlónak) azáltal, hogy közvetlenül a céltársaság részvényeseihez fordul, akár ajánlati ajánlattal, akár meghatalmazott szavazással. Meghatalmazott szavazás A meghatalmazott szavazás a szavazati jog átruházása egy képviselőre az eredeti szavazattulajdonos nevében. A szavazásra felhatalmazást kapott párt meghatalmazottként, az eredeti szavazattulajdonos pedig meghatalmazottként ismert.A koncepció fontos a pénzügyi piacokon és különösen az állami vállalatoknál. Az ellenséges és a barátságos felvásárlás között az a különbség, hogy egy ellenséges felvásárlás során a célvállalat igazgatósága Vállalati struktúra A vállalati struktúra a különböző részlegek vagy üzleti egységek szervezetére utal a cég. A vállalat céljaitól és az iparágtól függően nem hagyja jóvá a tranzakciót.

Ellenséges felvásárlás

Példa ellenséges felvásárlásra

Az A vállalat például vállalati szintű stratégiát kíván követni, és új földrajzi piacra kíván terjeszkedni.

  1. Az A vállalat a B vállalat megvásárlására vonatkozó ajánlattal fordul a B társasághoz.
  2. A B vállalat igazgatótanácsa arra a következtetésre jutott, hogy ez nem lenne a B társaság részvényeseinek érdeke, és elutasítja az ajánlatot.
  3. Annak ellenére, hogy az ajánlatot elutasították, az A vállalat továbbra is szorgalmazza a B vállalat megszerzésének kísérletét.

A fenti forgatókönyv szerint annak ellenére, hogy az ajánlatát elutasították, az A vállalat még mindig megpróbálja megszerezni a B vállalatot. Ezt a helyzetet akkor ellenséges átvételi kísérletnek nevezzük.

Ellenséges átvételi stratégiák

Két gyakran használt ellenséges felvásárlási stratégia létezik: pályázati ajánlat vagy meghatalmazott szavazás.

1. Pályázati ajánlat

Az ajánlati ajánlat a részvény részvények B társaság részvényeseitől történő piaci vételárral történő megvásárlására vonatkozó ajánlat. Például, ha a B vállalat részvényeinek jelenlegi piaci ára 10 dollár, az A vállalat pályázatot tehet a B társaság részvényeinek megvásárlására 15 dollárral (50% -os felár). Az ajánlati ajánlat célja annyi szavazati joggal rendelkező részvény megszerzése, hogy az irányító tőkével rendelkezzen a céltársaságban. Rendszerint ez azt jelenti, hogy a felvásárlónak a szavazati részvények több mint 50% -ával kell rendelkeznie. Valójában a legtöbb pályázati ajánlat attól függ, hogy a felvásárló képes-e meghatározott mennyiségű részvényhez jutni. Ha nincs elegendő részvényes hajlandó eladni részvényeit az A társaságnak, hogy irányító részesedést biztosítson neki, akkor az törli 15 dolláros részvényajánlatát.

2. Meghatalmazott szavazás

A meghatalmazott szavazás a felvásárló társaság cselekedete, amely ráirányítja a meglévő részvényeseket, hogy szavazzák meg a célvállalat vezetését, így könnyebb lesz átvenni. Például az A vállalat ráveheti a B vállalat részvényeseit, hogy a meghatalmazott szavazataikkal változtassanak a társaság igazgatóságán. Az ilyen meghatalmazáson alapuló szavazás célja, hogy eltávolítsa az átvételt ellenző igazgatósági tagokat, és új igazgatósági tagokat állítson be, akik jobban fogékonyak a tulajdonosváltásra, és akik ezért szavazni fognak az átvétel jóváhagyására.

Védekezés az ellenséges felvásárlás ellen

Számos védekezés létezik, amelyet a célvállalat vezetése alkalmazhat az ellenséges hatalomátvétel megakadályozására. Ezek a következőket tartalmazzák:

  • Méregtabletta Méregtabletta A méregtabletta egy olyan strukturális manőver, amelynek célja az átvétel megkísérlése, ahol a célvállalat arra törekszik, hogy kevésbé kívánatos legyen a potenciális felvásárlók számára. Ez úgy érhető el, hogy olcsóbb részvényeket adnak el a meglévő részvényeseknek, ezáltal hígítva a felvásárló által kapott tőkét: A céltársaság részvényeinek kevésbé vonzóvá tétele azáltal, hogy lehetővé teszik a céltársaság jelenlegi részvényeseinek, hogy új részvényeket vásárolhassanak kedvezményesen. Ez felhígítja az egyes részvények által képviselt tőkekamatot, és ezáltal növeli azon részvények számát, amelyeket a felvásárló társaságnak meg kell vásárolnia ahhoz, hogy megszerezhesse az irányító részesedést. A remény az, hogy az akvizíció megnehezítésével és drágításával a leendő felvásárló elhagyja az átvételi kísérletet.
  • Koronaékszer-védelem Korona-ékszer-védelem Az egyesülések és felvásárlások (M&A) során a Crown Jewel Defense stratégiája az, amikor az ellenséges felvásárlás célja értékes eszközei egy részét értékesíteni, hogy csökkentse vonzerejét az ellenséges ajánlattevő iránt. A koronaékszer védelme egy utolsó megoldás, mivel a célvállalat szándékosan elpusztítja értékének egy részét, abban a reményben, hogy a felvásárló elveti ellenséges ajánlatát. : A társaság legértékesebb részeinek eladása ellenséges hatalomátvételi kísérlet esetén. Ez nyilvánvalóan kevésbé kívánatos a célvállalatot, és visszatartja az ellenséges hatalomátvételt.
  • Kiemelt módosítás: A társaság alapszabályának módosítása, amely a részvények jelentős többségének (67–90%) megköveteléséhez szükséges az egyesülés jóváhagyásához.
  • Arany ejtőernyő Arany ejtőernyő Az arany ejtőernyő az egyesülések és felvásárlások (M&A) során nagy pénzügyi ellentételezésre vagy jelentős előnyökre utal, amelyeket a vállalat vezetői garantálnak az egyesülés vagy átvásárlás utáni felmondás után. Az ellátások között szerepel a végkielégítés, a pénzbeli bónuszok és a részvényopciók. : Olyan munkaszerződés, amely garantálja a drága juttatások kifizetését a kulcsvezetés számára, ha azokat egy vállalatátvételt követően eltávolítják a cégből. Az ötlet itt megint az, hogy a felvásárlást megfizethetetlenül drágává tegyék.
  • Greenmail Greenmail A Greenmail elkötelezése magában foglalja a célvállalat jelentős részvényeinek megvásárlását, az ellenséges felvásárlással való fenyegetést, majd az erőszakos fenyegetés felhasználását: A céltársaság visszavásárolja a felvásárló által már megvásárolt részvényeket, magasabb prémiummal, hogy megakadályozza hogy a részvények a felvásárló kezében vannak. Például az A vállalat megvásárolja a B vállalat részvényeit 15 dolláros prémium áron; a céltársaság, a B vállalat, ezután részvények 20 dolláros részvényvásárlását ajánlja fel. Remélhetőleg annyi részvényt tud visszavásárolni, hogy az A vállalat ne szerezhessen ellenőrző részesedést.
  • Pac-Man védelem Pac-Man védelem A Pac-Man Defense olyan stratégia, amelyet a megcélzott vállalatok az ellenséges hatalomátvétel megakadályozására használnak. Ezt az átvétel megelőzési stratégiát úgy valósítja meg a célvállalat, hogy megfordítja a dolgokat azzal, hogy megpróbálja átvenni a felvásárlót. A Pac-Man Defense célja, hogy nagyon nehézzé tegye az átvételt. Példa a pac-man védelemre: A céltársaság megvásárolja a felvásárló társaság részvényeit, és megkísérli saját átvásárlását. A felvásárló elhagyja felvásárlási kísérletét, ha úgy gondolja, hogy fennáll annak a veszélye, hogy elveszíti saját üzleti irányítását. Ez a stratégia nyilvánvalóan megköveteli, hogy a B vállalat sok pénzzel rendelkezzen az A vállalat sok részvényének megvásárlásához. Ezért a Pac-Man védelem általában nem használható egy kis, korlátozott tőkeforrásokkal rendelkező vállalat számára.

Valódi példák az ellenséges felvásárlásokra

Számos példa van az ellenséges felvásárlásokra a való életben, például a következők:

  • A KKR magántőke-társaság tőkeáttételes kivásárlása az RJR Nabisco -tól az 1980-as évek végén. További információ erről a tranzakcióról: „Barbárok a kapuban”.
  • Az Air Products & Chemicals Inc. ellenséges átvételi kísérlete az Airgas Inc.-től . Az Airgas Inc. méregtabletta alkalmazásával visszatartotta az ellenséges hatalomátvételt.
  • A Sanofi-Aventis ellenséges átvétele a biotechnológiai cég, a Genzyme felett. A Sanofi több mint 237 millió dollár értékben pályázott Genzyme részvényekkel, aminek eredményeként a részvénytulajdon 90% -os volt.
  • Az AOL ellenséges átvétele a Time Warner -től 1999-ben. A dotcom buborék szétrobbanása miatt az új vállalat két év alatt több mint 200 milliárd dollár értéket veszített.

Kapcsolódó olvasmányok

A Finance a pénzügyi elemzők képzésének globális szolgáltatója. Az FMVA® tanúsítás Csatlakozzon több mint 350 600 hallgatóhoz, akik olyan vállalatoknál dolgoznak, mint az Amazon, a JP Morgan és a Ferrari, valamint pénzügyi előmenetelnek számítanak a pénzügyi szakemberek számára. Ha többet szeretne megtudni és bővíteni szeretné karrierjét, fedezze fel az alábbi releváns pénzügyi forrásokat:

  • Kúszó felvásárlás Kúszó felvásárlás Fúziók és felvásárlások (M&A) során a Kúszó felvásárlás, más néven Kúszó Pályázati Ajánlat a céltársaság részvényeinek fokozatos megvásárlása. A kúszó felvásárlás stratégiája az, hogy a nyílt piacon fokozatosan megszerzi a célrészvényeket, azzal a céllal, hogy megszerezzék az irányító részesedést.
  • Nem ellenőrző részesedés Nem ellenőrző részesedés A nem ellenőrző részesedés (NCI) egy 50% -nál kisebb tulajdonosi részesedés egy vállalatban, ahol a betöltött pozíció csekély befolyást vagy
  • White Squire White Squire A fehér squire olyan magánszemély vagy vállalat, amely elég nagy részesedést vásárol a célvállalkozásból annak megakadályozására, hogy ezt a társaságot egy fekete lovag átvegye. Más szavakkal, egy fehér kapitány annyi részvényt vásárol egy célvállalatban, hogy megakadályozza az ellenséges hatalomátvételt.
  • Fekete lovag Fekete lovag A vállalati pénzügyekben egy olyan céget, amely a célvállalat ellenséges átvételét kínálja vagy hajtja végre, fekete lovagnak nevezik. Az ellenséges felvásárlás egy vállalat vagy portyázó akvizíció-kísérlete, amelynek a megcélzott vállalat ellenáll.

Legutóbbi hozzászólások